ส่อง 8 หุ้น AI ตัวท็อป 2025 ที่ราคายังต่ำกว่ามูลค่าจริง 

แม้ว่าเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI จะเป็นหัวข้อที่ถูกพูดถึงกันอย่างกว้างขวางในทุกวงการ แต่ในความเป็นจริงแล้ว เทคโนโลยีนี้ยังถือว่าอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเท่านั้น และในขณะที่หุ้นเทคโนโลยีเจ้าตลาดเพียงไม่กี่ชื่อดูเหมือนจะโดดเด่นในสมรภูมินี้ นักลงทุนจำนวนมากที่เล็งเห็นถึงศักยภาพของ AI ต่างก็เริ่มตั้งคำถามสำคัญว่า “บริษัทใดกันแน่ที่จะเติบโตได้อย่างก้าวกระโดดในวันที่เทคโนโลยีนี้พัฒนาไปอีกขั้น?” ซึ่งสวนทางกับนักลงทุนอีกกลุ่มที่พร้อมจะกระโจนเข้าสู่ตลาดนี้อย่างเต็มตัว แม้จะต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนก็ตาม

ส่อง 8 หุ้น AI ตัวท็อป 2025 ที่ราคายังต่ำกว่ามูลค่าจริง 

ในช่วงที่ผ่านมา หุ้นกลุ่ม AI เพิ่งได้รับผลกระทบระยะสั้นจากข่าวของ DeepSeek แล็บ AI สัญชาติจีนเมื่อปลายเดือนมกราคม รวมถึงประเด็นเรื่องกำแพงภาษีในช่วงเดือนเมษายน แต่ถึงกระนั้น พลังของ AI ก็ยังคงผลักดันตลาดไปข้างหน้าอย่างแข็งแกร่ง

ข้อมูลล่าสุด ณเดือน กรกฎาคม 2025 สะท้อนให้เห็นภาพนี้อย่างชัดเจน โดยดัชนี Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence สามารถสร้างผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีได้สูงถึง 18.90% ซึ่งทิ้งห่างดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในภาพรวมอย่าง Morningstar US Market Index ที่ทำผลตอบแทนได้ 7.36% ไปมากทีเดียว

เปิดโผ 8 หุ้น AI ตัวท็อป คัดเกรด A น่าลงทุน

ตารางหุ้น AI ที่น่าสนใจ (Best AI Stocks to Buy Now)

• Alphabet (GOOGL)
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)
• Tencent Holdings (TCEHY)
• Alibaba (BABA)
• Adobe (ADBE)
• Marvell Technology (MRVL)
• Baidu (BIDU)
• EPAM Systems (EPAM)

ในการเฟ้นหาหุ้น AI ที่ดีที่สุดและน่าลงทุนที่สุดในเวลานี้ เราได้ใช้ดัชนี Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence เป็นเกณฑ์ในการคัดเลือก โดยหุ้นที่อยู่ในลิสต์นี้ล้วนผ่านเกณฑ์การคัดกรองอย่างเข้มข้น ไม่ว่าจะเป็นการมีสัดส่วนการลงทุนสูงในดัชนี ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในระดับ 4 หรือ 5 ดาวจาก Morningstar และที่สำคัญที่สุดคือ ราคายังคงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (Undervalued) จากการประเมิน ณ วันที่ 7 กรกฎาคม 2025 นี่คือรายชื่อหุ้นที่ผ่านเกณฑ์ดังกล่าวและเพื่อให้นักลงทุนเห็นภาพชัดขึ้น เราได้นำบทวิเคราะห์เชิงลึกจากนักวิเคราะห์ของ Morningstar ที่ดูแลหุ้นแต่ละตัวมาสรุปให้อ่านกัน

เจาะหุ้น Alphabet (GOOGL) ขุมพลัง AI ที่ราคายังต่ำกว่ามูลค่า

• เรตติ้ง: 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat): กว้าง
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ: ปานกลาง 
• กลุ่มอุตสาหกรรม: สื่อและข้อมูลอินเทอร์เน็ต

ณ ปัจจุบัน หุ้น AI คุณภาพเยี่ยมตัวนี้ซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $237 ต่อหุ้นอยู่ถึง 25%

ไม่ใช่แค่ Search Engine แต่คืออาณาจักรเทคโนโลยี

Alphabet คือ บริษัทแม่ที่ถือครอง Google ยักษ์ใหญ่แห่งโลกอินเทอร์เน็ตอย่างเต็มตัว โดยรายได้เกือบ 90% ของทั้งอาณาจักรมาจากบริการของ Google ในมุมมองของเรา Alphabet คือ หนึ่งในผู้นำแถวหน้าด้าน AI อย่างปฏิเสธไม่ได้ และการทุ่มลงทุนในเทคโนโลยีนี้ก็คือกลยุทธ์ต่อเนื่องเพื่อปกป้องและเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจหลักอย่าง Google Search

เรามองว่า Alphabet คือ การรวมตัวของกลุ่มธุรกิจชั้นยอดที่หลากหลาย ตั้งแต่ธุรกิจโฆษณาดิจิทัล, คลาวด์คอมพิวติ้ง ไปจนถึงรถยนต์ไร้คนขับ ทำให้บริษัทกลายเป็นมหาอำนาจทางเทคโนโลยีตัวจริงที่สามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้หลายหมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี แม้ว่าประเด็นการผูกขาดตลาดของ Google Search จะกลายเป็นข่าวใหญ่ที่สร้างความกังวล แต่เรายังคงเชื่อมั่นในความแข็งแกร่งโดยรวมของ Alphabet และมองว่าบริษัทจะยังคงเป็นผู้นำในหลากหลายอุตสาหกรรม ทั้งการค้นหา, ปัญญาประดิษฐ์, วิดีโอ และคลาวด์คอมพิวติ้งต่อไป

AI อาวุธสำคัญในการปกป้องธุรกิจหลัก

หัวใจของกลยุทธ์หลักของ Alphabet คือ การรักษาธุรกิจโฆษณาอันแข็งแกร่ง ซึ่งรายได้ส่วนใหญ่มาจาก Google Search ตลอดหลายปีที่ผ่านมา บริษัทได้ทุ่มงบประมาณมหาศาลเพื่อพัฒนาขีดความสามารถในการค้นหา ทำให้ Search Engine ของตนกลายเป็นส่วนหนึ่งที่แยกไม่ออกในการเข้าถึงข้อมูลบนโลกเว็บของผู้คนหลายร้อยล้านคน

เรามองว่าการลงทุนใน AI คือ การเดินหมากต่อเนื่องเพื่อรักษาฐานที่มั่นสำคัญนี้ เราเชื่อว่าการนำ Generative AI มาปรับใช้ ไม่เพียงแต่จะช่วยยกระดับคุณภาพการค้นหาผ่านฟีเจอร์อย่าง AI Overviews เท่านั้น แต่ยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพให้ธุรกิจโฆษณา ด้วยการนำเสนอโฆษณาที่ตรงใจและตรงกลุ่มเป้าหมายได้ดียิ่งขึ้นไปอีก

สำหรับความกังวลเรื่องการผูกขาดตลาด เราไม่คาดว่าการแทรกแซงจากภาครัฐหรือกระบวนการทางกฎหมายจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจของ Google Search อย่างมีนัยสำคัญ และเชื่อว่าในระยะยาว Google จะยังสามารถรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดค้นหาและโฆษณาแบบข้อความไว้ได้

Google Cloud : เครื่องยนต์แห่งการเติบโตใหม่

นอกเหนือจากธุรกิจค้นหา เรายังมีมุมมองที่เป็นบวกอย่างมากต่อ Google Cloud Platform (GCP) เราเชื่อว่าเทรนด์การย้ายระบบงานขึ้นสู่คลาวด์ (Public Cloud) และการนำ AI มาปรับใช้ในภาคธุรกิจที่เพิ่มสูงขึ้น จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญของ GCP ตลอด 5 ปีข้างหน้า และในขณะเดียวกัน เมื่อ GCP ขยายตัวขึ้น มันจะกลายเป็นส่วนสำคัญของธุรกิจโดยรวมของ Alphabet มากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งในแง่ของรายได้และอัตรากำไร

เจาะหุ้น TSMC (TSM) หัวใจสำคัญของ AI ที่ราคายังน่าสนใจ

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : กว้าง 
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : ปานกลาง 
• กลุ่มอุตสาหกรรม : เซมิคอนดักเตอร์

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) คือ หนึ่งในสองบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่ติดเข้ามาในลิสต์หุ้น AI น่าลงทุนของเรา เราเชื่อมั่นว่า ความต้องการชิป AI จากสหรัฐอเมริกาและชาติตะวันตกนั้นแข็งแกร่งเพียงพอที่จะเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้ในส่วนธุรกิจ AI ของบริษัทไปได้อีกอย่างน้อย 5 ปี และที่สำคัญ คือ ปัจจุบันราคาหุ้นของบริษัทยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่เราประเมินไว้ที่ $262 อยู่ราว 13%

ผู้นำโลกด้านการผลิตชิปที่ยากจะโค่นล้ม

TSMC คือ ผู้รับจ้างผลิตชิป (Foundry) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยในปี 2024 บริษัทครองส่วนแบ่งการตลาดสูงถึงกว่า 60% หน้าที่หลัก คือ การผลิตแผงวงจรรวม (IC) ให้กับลูกค้าตามแบบที่ลูกค้าเป็นผู้ออกแบบเอง ความสำเร็จของ TSMC เติบโตควบคู่มากับเทรนด์ของบริษัทเทคโนโลยีทั่วโลกที่เปลี่ยนจากรูปแบบการผลิตและออกแบบครบวงจร (Integrated Device Manufacturers) มาสู่การเป็นบริษัทที่เน้นออกแบบแต่ไม่ผลิตเอง (Fabless)

อย่างไรก็ตาม โมเดลธุรกิจแบบ Foundry ก็มีความเสี่ยง เพราะต้องแบกรับต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการสร้างและดูแลโรงงานผลิตที่มีมูลค่ามหาศาล ท่ามกลางตลาดที่มีความผันผวนสูง ซึ่งบ่อยครั้งมักนำไปสู่การขยายกำลังการผลิตมากเกินไปในช่วงตลาดขาขึ้น และส่งผลกระทบต่อกำไรในช่วงขาลง

แม้จะมีคู่แข่งรายใหม่ๆ เกิดขึ้น แต่ส่วนใหญ่ยังคงแข่งขันได้แค่ในตลาดระดับล่างเท่านั้น เนื่องจากไม่สามารถสู้กับต้นทุนที่สูงลิ่วและความเชี่ยวชาญทางวิศวกรรมที่ลอกเลียนแบบได้ยากในการผลิตชิปด้วยเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยที่สุด (Leading-Edge Nodes) ซึ่ง TSMC ใช้กลยุทธ์ที่ชาญฉลาด โดยจะมุ่งเน้นเทคโนโลยีล่าสุดไปที่สินค้ากลุ่มลอจิก (Logic) เช่น CPU และชิปมือถือเป็นหลัก ก่อนจะนำเทคโนโลยีเดียวกันนั้นไปปรับใช้กับสินค้าที่ต้องการต้นทุนต่ำลงมาในภายหลัง กลยุทธ์นี้พิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จอย่างงดงาม ทำให้ TSMC เป็นหนึ่งในสองโรงงานผลิตชิปของโลกที่ยังคงมีเทคโนโลยีการผลิตที่ล้ำสมัยที่สุด ในขณะที่คู่แข่งนับสิบรายถูกทิ้งไว้ข้างหลัง

ปัจจัยเติบโตระยะยาวที่ต้องจับตา

เรามองเห็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของ TSMC ในระยะยาว 2 ประการด้วยกัน

1. การควบรวมของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ : เทรนด์นี้จะสร้างความต้องการระบบชิปที่ซับซ้อนและทำงานร่วมกัน ซึ่งจำเป็นต้องใช้เทคโนโลยีการผลิตที่ล้ำหน้าที่สุดของ TSMC
2. การเติบโตของ AI, Internet of Things (IoT) และ High-Performance Computing (HPC) : เทคโนโลยีเหล่านี้มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องไปอีกหลายทศวรรษ โดยเฉพาะ AI และ HPC ที่มีบทบาทสำคัญในการประมวลผลข้อมูลมหาศาลเพื่อแก้ปัญหาที่ซับซ้อนอย่างรถยนต์ไร้คนขับหรือการประมวลผลภาษาธรรมชาติ ซึ่งยิ่งตอกย้ำความต้องการชิปที่ทรงพลังแต่ประหยัดพลังงานมากขึ้น ขณะเดียวกัน การที่เซมิคอนดักเตอร์มีราคาถูกลง ก็ช่วยเปิดประตูสู่การนำเซ็นเซอร์และอุปกรณ์ควบคุมไปใช้ในบ้าน ออฟฟิศ และโรงงานอัจฉริยะได้อย่างกว้างขวาง

เจาะหุ้น Tencent (TCEHY) หุ้น AI ที่ถูกมองข้าม กับมูลค่าที่ซ่อนอยู่ใน WeChat

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : กว้าง 
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : สูง 
• กลุ่มอุตสาหกรรม : สื่อและข้อมูลอินเทอร์เน็ต

ในบรรดาหุ้น AI ราคาน่าสนใจที่เราคัดเลือกมา Tencent เป็นหนึ่งในตัวที่น่าจับตาที่สุด โดยปัจจุบันราคายังคงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $91 อยู่ถึง 30%

Tencent คือ ยักษ์ใหญ่ที่ครองตำแหน่งสำคัญในอุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตของจีน ด้วยอาณาจักรผลิตภัณฑ์และบริการที่หลากหลาย ซึ่งคนจีนค่อนประเทศใช้งานเป็นประจำทุกวัน โดยผลกระทบที่ชัดเจนและวัดผลได้เร็วที่สุดจากการลงทุนใน AI ของ Tencent จะมาจากการพัฒนาระบบโฆษณาให้ฉลาดขึ้น เพื่อช่วยแนะนำคอนเทนต์ได้ตรงใจผู้ใช้ และลดต้นทุนในการสร้างสรรค์โฆษณาให้กับแบรนด์ต่างๆ

เกม : เครื่องยนต์ทำเงินหลัก

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา Tencent เติบโตอย่างก้าวกระโดดจากกระแสเกมมือถือ และเป็นเจ้าของเกมยอดฮิตถล่มทลายอย่าง Honor of Kings และ PUBG Mobile โดยธุรกิจเกมยังคงเป็นเครื่องยนต์ทำเงินหลักที่สร้างรายได้จากการดำเนินงานให้บริษัทราว 60% ด้วยข้อมูลผู้ใช้มหาศาลที่ไม่มีใครเทียบได้และทรัพยากรทางการเงินที่แข็งแกร่ง ทำให้ Tencent อยู่ในจุดที่พร้อมจะพัฒนาแฟรนไชส์เกมใหม่ๆ ที่มีคุณภาพและเป็นที่นิยมไปได้อีกนาน

ขุมทรัพย์ที่ซ่อนอยู่ใน WeChat

นอกเหนือจากเกม อาณาจักรของ Tencent ยังครอบคลุมไปถึงธุรกิจโฆษณา, บริการชำระเงิน (Payments), คลาวด์คอมพิวติ้ง, เพลงสตรีมมิ่ง และอื่นๆ อีกมากมาย เรามองเห็นมูลค่ามหาศาลที่ยังซ่อนอยู่ภายในอีโคซิสเต็มของ WeChat ซึ่งจะถูกปลดล็อกออกมาผ่านการสร้างรายได้จากโฆษณาที่เพิ่มขึ้น

การที่ WeChat ครองตำแหน่งแอปพลิเคชันที่ใหญ่ที่สุดในจีน ทำให้มันกลายเป็นช่องทางการตลาดที่ทรงพลังที่สุด โอกาสในการสร้างรายได้จากโฆษณายังมีอีกมหาศาล ซึ่งจะขับเคลื่อนด้วยการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นบนแพลตฟอร์มต่างๆ ของ Tencent นำไปสู่พื้นที่โฆษณาที่มากขึ้น, ความถี่ในการแสดงผลโฆษณาที่สูงขึ้น และประสิทธิภาพการยิงแอดที่แม่นยำยิ่งขึ้น

อนาคตที่ไกลกว่าเกมและโฆษณา

แม้ว่าเกมและโฆษณาจะยังเป็นแหล่งรายได้หลัก แต่ตำแหน่งผู้นำในธุรกิจฟินเทค, คลาวด์คอมพิวติ้ง และซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร ก็เป็นอีกส่วนที่ซ่อนศักยภาพในการสร้างมูลค่ามหาศาลในระยะยาวไว้ เมื่อพิจารณาจากขนาดเศรษฐกิจของจีนและการปรับตัวเข้าสู่ยุคดิจิทัลอย่างทั่วถึง Tencent จึงอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบอย่างยิ่งในการเปลี่ยนบริการเหล่านี้ให้กลายเป็นแหล่งรายได้สำคัญในอนาคต

นอกจากนี้ ความสามารถในการเป็นนักลงทุนรายใหญ่ของ Tencent ยังเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยขับเคลื่อนการเติบโต โดยบริษัทจะใช้วิธีเข้าไปลงทุนในบริษัทอื่น แล้วนำบริการของบริษัทเหล่านั้นเข้ามาต่อยอดในอีโคซิสเต็มของตัวเอง เช่น WeChat เพื่อช่วยลดต้นทุนในการหาลูกค้าใหม่และเร่งการเติบโต กลยุทธ์นี้ได้พิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จอย่างสูง และสามารถเปลี่ยนบริษัทเล็กๆ ที่ขาดทุนให้กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ทำกำไรได้ อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าเมื่อ Tencent เติบโตขึ้นและเศรษฐกิจจีนเปลี่ยนแปลงไป โอกาสในการลงทุนขนาดใหญ่แบบนี้จะมีน้อยลงในอนาคต

เจาะหุ้น Alibaba (BABA) คุ้มที่จะเสี่ยง? วิเคราะห์หุ้นแดงมังกร E-commerce ในวันที่คู่แข่งรุมล้อม

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : กว้าง 
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : สูง
• กลุ่มอุตสาหกรรม : ค้าปลีกออนไลน์

Alibaba คือ บริษัทอีคอมเมิร์ซบนแพลตฟอร์มออนไลน์และมือถือที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อวัดจากยอดขายรวม (Gross Merchandise Volume) โดยมีธุรกิจค้าปลีกในจีนเป็นหน่วยธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดหล่อเลี้ยงทั้งอาณาจักร และแม้จะเผชิญความท้าทายรอบด้าน หุ้นของ Alibaba ในปัจจุบันยังคงมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $150 อยู่ถึง 29%

มรสุมการแข่งขันที่ยังไม่เห็นทางออก

ต้องยอมรับว่า Alibaba กำลังสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดให้กับคู่แข่งสำคัญอย่าง PDD (Pinduoduo) และ Douyin (TikTok ของจีน) อย่างต่อเนื่อง และเรายังไม่เห็นทางออกสำหรับปัญหานี้ในระยะสั้น

ข้อมูลชี้ชัดว่า จำนวนผู้ใช้งานประจำปีของ Alibaba ในตลาดค้าปลีกจีนถูก PDD แซงหน้าไปตั้งแต่ปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2021 ในขณะเดียวกัน Douyin ก็เข้ามาแย่งส่วนแบ่งตลาดไปได้มหาศาล โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้าความงามและเสื้อผ้า ทั้งยังขยายบริการเข้ามาแข่งขันในสมรภูมิอีคอมเมิร์ซแบบดั้งเดิม (Search-based) ซึ่งเป็นการท้าชนกับ Alibaba โดยตรง ทำให้จำนวนผู้ใช้งานของ Alibaba ในจีนแทบจะเรียกได้ว่าใกล้ถึงจุดอิ่มตัวแล้ว

ตัวเลขที่น่ากังวล คือ สัดส่วนยอดขายรวม (GMV) ของ Alibaba ต่อตลาดค้าปลีกออนไลน์ของจีนได้ลดลงจาก 72% เหลือเพียง 62% ในรอบปีบัญชีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2023 เราเชื่อว่าอัตราการสร้างรายได้ (Monetization Rate) ของ Alibaba จะลดลงในระยะยาว เพราะสัดส่วนยอดขายที่เปลี่ยนไปอยู่บนแพลตฟอร์ม Taobao มากขึ้น ซึ่งมีค่าธรรมเนียมต่ำกว่า Tmall ประกอบกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น

เครื่องจักรผลิตเงินสดและโอกาสเติบโตในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของเรา แพลตฟอร์ม Taobao และ Tmall จะยังคงเป็นเครื่องจักรผลิตกระแสเงินสดหลักที่แข็งแกร่ง ซึ่งเงินทุนจากส่วนนี้เองที่ช่วยสนับสนุนการขยายธุรกิจแห่งอนาคตอย่าง AliCloud (ธุรกิจคลาวด์) และกลยุทธ์การขยายสู่ตลาดโลก ซึ่งเป็นโอกาสในการเติบโตระยะยาว

แม้ว่า AliCloud จะยังอยู่ในโหมดของการลงทุนในระยะกลาง แต่การลดขนาดธุรกิจที่ไม่ทำกำไรจะช่วยหนุนให้มาร์จิ้นของกลุ่มธุรกิจนี้สูงขึ้นได้ในอนาคต ในส่วนของตลาดต่างประเทศ กลุ่มธุรกิจ Alibaba International Digital Commerce ก็มีการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบปีต่อปีที่แข็งแกร่งมากในช่วงที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจขนส่งข้ามพรมแดนของ AliExpress ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว

คืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นและสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง

เราคาดว่า Alibaba จะหันมาคืนกำไรให้กับผู้ถือหุ้นมากขึ้นและเพิ่มอัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุน (ROIC) ให้สูงขึ้นหลังจากทยอยขายธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักออกไป เรายินดีอย่างยิ่งที่บริษัทได้เพิ่มวงเงินในโครงการซื้อหุ้นคืนอีก 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้วงเงินรวมเป็น 35,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จนถึงสิ้นเดือนมีนาคม 2027

ฝ่ายบริหารตั้งเป้าที่จะเพิ่ม ROIC จากระดับเลขหลักเดียวในปีงบประมาณ 2023 ไปสู่ระดับเลขสองหลักให้ได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และท้ายที่สุด ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2023 Alibaba มีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนในมือสูงถึง 829,000 ล้านหยวน ซึ่งสะท้อนถึงสถานะทางการเงินที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างยิ่ง

เจาะหุ้น Adobe (ADBE) ผู้นำโลกสร้างสรรค์ที่ราคาน่าลงทุน กับขุมพลัง AI ‘Firefly’

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : กว้าง 
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : สูง
• กลุ่มอุตสาหกรรม : ซอฟต์แวร์-แอปพลิเคชัน

Adobe เป็นอีกหนึ่งหุ้น AI น่าสนใจในลิสต์ของเรา โดยปัจจุบันซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $590 ต่อหุ้น อยู่ถึง 33% Adobe คือเจ้าของซอฟต์แวร์ที่ยืนหนึ่งในใจของเหล่าครีเอทีฟมืออาชีพทั่วโลก ไม่ว่าจะเป็น Photoshop, Illustrator หรือ InDesign ซึ่งเรามองว่าสิ่งนี้ได้สร้างปราการทางธุรกิจ (Economic Moat) ที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งให้กับบริษัท

Creative Cloud: อาณาจักรที่แข็งแกร่งและเติบโต

Adobe ครองตลาดซอฟต์แวร์เพื่อการสร้างสรรค์คอนเทนต์ด้วยโปรแกรมระดับไอคอนอย่าง Photoshop และ Illustrator ซึ่งปัจจุบันทั้งสองเป็นส่วนหนึ่งของชุดบริการ Creative Cloud บริษัทยังคงเดินหน้าพัฒนาและเข้าซื้อกิจการเล็กๆ เพื่อเสริมทัพผลิตภัณฑ์และฟีเจอร์ใหม่ๆ อยู่เสมอ ทำให้มีชุดเครื่องมือที่ครอบคลุมที่สุดสำหรับการสร้างสรรค์คอนเทนต์ทุกรูปแบบ ตั้งแต่งานสิ่งพิมพ์ ดิจิทัล ไปจนถึงวิดีโอ

การเปิดตัว Adobe Express ในเดือนธันวาคม 2021 ถือเป็นก้าวสำคัญในการขยายฐานผู้ใช้ เพราะเป็นการนำฟีเจอร์เด่นๆ จาก Creative Cloud มาทำในเวอร์ชันที่ใช้งานง่ายและมีราคาถูกลง (รวมถึงเวอร์ชันฟรี) เปรียบเสมือนประตูบานแรกที่เปิดรับผู้ใช้กลุ่มใหม่ๆ นอกจากนี้ การเปิดตัว Firefly ในปี 2023 ถือเป็นโซลูชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) ครั้งสำคัญที่จะเข้ามาดึงดูดผู้ใช้งานหน้าใหม่ๆ ได้อีกมหาศาล เรามองว่า Adobe กำลังเดินมาถูกทางในการดึงผู้ใช้ใหม่ๆ เข้ามาสู่ร่มเงาของบริษัท และเชื่อว่าการเปลี่ยนผู้ใช้เหล่านี้ให้กลายเป็นลูกค้าแบบชำระเงินจะมีความสำคัญมากยิ่งขึ้นในอนาคต

Digital Experience : อีกหนึ่งขาของรายได้ที่เติบโต

ในปี 2009 ซีอีโอ Shantanu Narayen ได้สร้างขาแห่งการเติบโตที่สำคัญอีกข้างให้กับ Adobe ด้วยการเข้าซื้อกิจการ Omniture ซึ่งเป็นผู้นำด้านการวิเคราะห์ข้อมูลเว็บไซต์ และกลายมาเป็นรากฐานสำคัญของกลุ่มธุรกิจ Digital Experience ในปัจจุบัน ซึ่งบริษัทใช้เป็นแพลตฟอร์มในการต่อยอดโซลูชันด้านการตลาดและโฆษณาอื่นๆ อีกมากมาย ทำให้ Adobe ได้เปรียบจากการขายบริการพ่วง (Cross-selling) จากลูกค้ากลุ่ม Creative Cloud ไปสู่บริการด้านการตลาดและโฆษณาได้อย่างเป็นธรรมชาติ และหลังจากการเข้าซื้อ Magento, Marketo และ Workfront เราคาดว่า Adobe จะยังคงมุ่งเน้นการซื้อกิจการในกลุ่มนี้และกลุ่มธุรกิจเกิดใหม่อื่นๆ ต่อไป

Document Cloud : ขุมทรัพย์ที่ชื่อว่า PDF

ธุรกิจ Document Cloud มีหัวใจหลักคือ Acrobat หนึ่งในผลิตภัณฑ์แรกสุดของบริษัท และไฟล์ฟอร์แมตอย่าง PDF ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายทุกหนทุกแห่งก็เป็นสิ่งที่ Adobe สร้างขึ้นมาเอง ปัจจุบันธุรกิจส่วนนี้กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วจนใกล้จะมีขนาดแตะระดับ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การมาถึงของยุคสมาร์ทโฟนและแท็บเล็ต ประกอบกับเทรนด์การทำงานได้จากทุกที่ ทำให้นามสกุลไฟล์ที่เปิดใช้งานได้บนทุกหน้าจออย่าง PDF ยิ่งมีความสำคัญมากกว่าที่เคย

ภาพรวมอนาคตที่ขับเคลื่อนด้วย AI

Adobe ประเมินว่าบริษัทกำลังแข่งขันอยู่ในตลาดที่มีมูลค่ารวมสูงกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยบริษัทกำลังนำเสนอฟีเจอร์ใหม่ๆ และใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีที่พัฒนาขึ้นมา เช่น Sensei ซึ่งเป็นระบบ AI ของบริษัทเอง เพื่อเชื่อมโยงบริการในระบบคลาวด์ต่างๆ ให้ทำงานร่วมกันได้อย่างไร้รอยต่อ เป้าหมายก็เพื่อดึงดูดลูกค้าใหม่, โน้มน้าวให้ผู้ใช้อัปเกรดไปสู่แพ็กเกจที่ราคาสูงขึ้น (Upsell) และขายบริการอื่นในเครือพ่วงไปด้วย (Cross-sell)

เจาะหุ้น Marvell (MRVL) ดาวรุ่งชิป AI ที่พลิกโฉมธุรกิจมาท้าชนยักษ์ใหญ่

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : แคบ
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : สูง 
• กลุ่มอุตสาหกรรม : เซมิคอนดักเตอร์

Marvell Technology คือ บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ตัวที่สองในลิสต์หุ้น AI ราคาย่อมเยาของเรา Marvell เป็นบริษัทออกแบบชิปที่ไม่ผลิตเอง (Fabless) โดยมุ่งเน้นไปที่ชิปสำหรับระบบเครือข่ายแบบใช้สาย (Wired Networking) ซึ่งบริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดเป็นอันดับสอง รองรับตลาดปลายทางทั้งในกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์, ผู้ให้บริการเครือข่าย, องค์กร, ยานยนต์ และผู้บริโภคทั่วไป และปัจจุบัน หุ้นของ Marvell ยังคงมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $90 ต่อหุ้น อยู่ราว 20%

คู่แข่งที่แข็งแกร่งซึ่งเกิดจากการพลิกโฉมธุรกิจ

เรามองว่า Marvell คือ คู่แข่งที่แข็งแกร่งในตลาดชิปสำหรับระบบเครือข่าย ซึ่งเป็นผลลัพธ์ของการปรับเปลี่ยนธุรกิจครั้งใหญ่ตลอดหลายปีที่ผ่านมา ทั้งผ่านการเข้าซื้อกิจการ, การขายธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก และการพัฒนาจากภายใน เพื่อมุ่งเน้นไปที่ตลาดคลาวด์ดาต้าเซ็นเตอร์โดยเฉพาะ ในมุมมองของเรา Marvell มีศักยภาพในการเติบโตที่แข็งแกร่ง, มีความสามารถในการทำกำไรที่น่าประทับใจ และมีจุดยืนทางการแข่งขันที่มั่นคง

Marvell เป็นหนึ่งในผู้เล่นที่มีกลุ่มผลิตภัณฑ์ชิปสำหรับระบบเครือข่าย (Networking Silicon) ที่ครอบคลุมที่สุดในโลก ตั้งแต่ชิปสวิตชิ่ง, ชิปประมวลผล ไปจนถึงชิปสำหรับรับส่งข้อมูลด้วยแสง (Optical Chips) เราเชื่อว่าบริษัทพร้อมที่จะเติบโตได้เร็วกว่าตลาดโดยรวม เนื่องจากระบบเครือข่ายในอนาคตจะต้องการส่วนประกอบที่ซับซ้อนมากขึ้น และเราคาดว่า Marvell จะยังคงชิงส่วนแบ่งการตลาดมาได้แม้ในตลาดที่มีการขยายตัวอยู่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราเชื่อว่า Marvell จะเป็นผู้ที่ได้รับประโยชน์อย่างมหาศาลจากการลงทุนในเทคโนโลยี Generative AI ด้วยจุดแข็งในตลาดชิป Optical และธุรกิจออกแบบชิปเร่งความเร็วแบบพิเศษ (Custom Accelerator) ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ท้าชนยักษ์ใหญ่ด้วย R&D และความสัมพันธ์ที่เหนียวแน่น

เราคาดว่า Marvell จะยังคงแข่งขันในระดับแนวหน้าของวงการชิปสำหรับระบบเครือข่ายต่อไปกับรุ่นใหญ่อย่าง Broadcom, Nvidia และ Intel ได้อย่างสมศักดิ์ศรี เงินลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ที่สะสมมารวมกันหลายพันล้านดอลลาร์ ทั้งจากการพัฒนาเองและจากการเข้าซื้อกิจการ ได้สร้างความเชี่ยวชาญด้านการออกแบบที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ เรายังมองว่าความสัมพันธ์ที่เหนียวแน่นกับลูกค้า ทั้งกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์และผู้ผลิตอุปกรณ์เครือข่าย ถือเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญ Marvell ชนะดีลต่างๆ ด้วยการใช้พอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ที่หลากหลายของตนเพื่อสร้างโซลูชันที่ปรับแต่งได้ตามความต้องการของลูกค้า และยังสามารถทำกำไรได้อย่างน่าประทับใจ ด้วยเหตุนี้ เราจึงให้คะแนนความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) ของ Marvell ในระดับ “แคบ”

อนาคตที่สดใสหลังพายุแห่งการเปลี่ยนแปลง

ผลประกอบการในอดีตของ Marvell ค่อนข้างผันผวนในช่วงของการปรับเปลี่ยนธุรกิจ แต่เรามองว่าช่วงเวลาของการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่และการเข้าซื้อกิจการเพื่อพลิกโฉมธุรกิจได้ผ่านพ้นไปแล้ว และหลังจากนี้จะเป็นการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็กเพื่อเสริมทัพมากกว่า โดยบริษัทจะหันมามุ่งเน้นที่การเติบโตจากภายในและชิงส่วนแบ่งการตลาดเป็นหลัก เราเชื่อว่าบริษัทมีขนาดตลาดที่สามารถเติบโตได้อีกมาก เนื่องจากเครือข่ายยุคถัดไปและเครือข่าย AI ต้องการการประมวลผลที่หนักขึ้นและใช้ส่วนประกอบ Optical มากขึ้น ขณะที่โอกาสในการขายสินค้าพ่วง (Cross-selling) ให้กับฐานลูกค้าเดิมยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น เราคาดว่า Marvell จะยังคงทุ่มงบประมาณด้านการวิจัยและพัฒนาต่อไปเพื่อปกป้อง “ป้อมปราการ” ของตนจากคู่แข่งอย่าง Nvidia, Intel, Broadcom และธุรกิจชิปของ Cisco

เจาะหุ้น Baidu (BIDU) หุ้น 5 ดาวที่เดิมพันทุกอย่างกับ AI ท่ามกลางมรสุมธุรกิจ

• เรตติ้ง : 5 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : กว้าง 
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : สูง 
• กลุ่มอุตสาหกรรม : สื่อและข้อมูลอินเทอร์เน็ต

Baidu คือ หุ้น AI อีกตัวในลิสต์ของเราที่น่าจับตาในฐานะเจ้าของ Search Engine ที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีน โดยครองส่วนแบ่งการตลาดกว่า 50% แต่นอกเหนือจากธุรกิจค้นหา Baidu ยังเป็นบริษัทที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีอย่างเต็มตัว โดยมีทิศทางการเติบโตที่สำคัญอยู่ในธุรกิจ AI Cloud, บริการวิดีโอสตรีมมิ่ง, เทคโนโลยีการจดจำเสียง และรถยนต์ไร้คนขับ และที่น่าสนใจคือ ปัจจุบันหุ้น Baidu มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $146 อยู่ถึง 39%

เดิมพันอนาคตด้วย AI เพื่อหนีจากสมรภูมิโฆษณา

ธุรกิจโฆษณาออนไลน์ของ Baidu สร้างรายได้คิดเป็น 72% ของรายได้หลักในปี 2023 และจะยังคงเป็นแหล่งรายได้สำคัญในระยะกลางต่อไป ด้วยส่วนแบ่งการตลาดที่แข็งแกร่งในธุรกิจ Search Engine อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าหากบริษัทไม่สามารถสร้างธุรกิจอื่นขึ้นมาเป็นผู้นำตลาดได้อีกขาหนึ่ง ก็อาจต้องเผชิญกับความท้าทายในระยะยาวในการแย่งชิงเม็ดเงินโฆษณาจากคู่แข่งที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น Tencent และ ByteDance (เจ้าของ TikTok)

ด้วยเหตุนี้ Baidu จึงหันมาทุ่มเทให้กับธุรกิจคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์มากขึ้น โดยมี Ernie โมเดล Generative AI เป็นผลิตภัณฑ์เรือธง เราเชื่อว่า Baidu เป็นผู้บุกเบิก (Early Mover) และควรจะได้รับประโยชน์จากการพัฒนา AI ของจีน แต่การจะขึ้นเป็นผู้นำระยะยาวได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับ “ฝีมือในการดำเนินงาน” (Execution) เป็นสำคัญ เพราะเรามองว่าบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่รายอื่นๆ ที่มีทรัพยากรหนาก็มีศักยภาพที่จะตามทันได้ หาก Baidu เกิดการสะดุดหรือเดินเกมพลาดในการพัฒนา Generative AI

ความท้าทายของธุรกิจใหม่ที่ยังต้องรอการพิสูจน์

แม้ Baidu กำลังพยายามพลิกโฉมตัวเองด้วยการลงทุนใน Generative AI, คลาวด์ และรถยนต์ไร้คนขับ แต่ความสำเร็จในเชิงพาณิชย์ยังคงเป็นสิ่งที่ต้องรอพิสูจน์ แม้จะมีสัญญาณบวกจากการที่ธุรกิจ AI Cloud สามารถสร้างรายได้เติบโตขึ้นจาก 12% ของรายได้หลักในปี 2020 มาเป็น 18% ในปี 2023 แต่ถึงจะโตเร็ว Baidu ก็ยังต้องเผชิญการแข่งขันที่ดุเดือดจากเจ้าตลาดอย่าง Alibaba, Huawei และ Tencent ซึ่งทั้งหมดมีส่วนแบ่งการตลาดสูงกว่า

ในส่วนของธุรกิจรถยนต์ไร้คนขับ แม้ฝ่ายบริหารจะประเมินว่าขนาดของตลาด (TAM) อาจใหญ่กว่าธุรกิจโฆษณาออนไลน์ถึง 9 เท่า แต่ความสำเร็จในเชิงพาณิชย์ยังคงไม่แน่นอนอย่างยิ่ง เนื่องจากรายได้ยังไม่มีนัยสำคัญ และยังไม่มีความชัดเจนว่าจะสามารถนำไปใช้งานในวงกว้าง (Mass Adoption) หรือนำออกสู่ตลาดได้เมื่อใด

iQiyi : ธุรกิจสตรีมมิ่งที่ยังคงเป็นตัวถ่วง

ธุรกิจบริการวิดีโอสตรีมมิ่งอย่าง iQiyi ยังคงเป็นตัวฉุดรั้งอัตรากำไรของ Baidu อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากมีต้นทุนด้านคอนเทนต์ที่สูงมาก ธุรกิจนี้จำเป็นต้องพัฒนาหรือซื้อคอนเทนต์ใหม่ๆ อยู่ตลอดเวลาเพื่อป้องกันไม่ให้ลูกค้าเลิกใช้บริการ (Customer Churn) เรามีความเชื่อมั่นต่ออนาคตของธุรกิจนี้น้อยกว่าธุรกิจหลักของบริษัท เนื่องจากมีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดต่ำและมีคู่แข่งจำนวนมาก นอกจากนี้ จำนวนสมาชิกยังคงทรงตัวอยู่ที่ 100 ล้านคน มาตลอด 5 ไตรมาสล่าสุด เราจึงเชื่อว่าการเติบโตในระยะยาวของธุรกิจนี้มีจำกัด

เจาะหุ้น EPAM Systems (EPAM) ขุนพลวิศวกรรมซอฟต์แวร์ ผู้อยู่เบื้องหลังการขับเคลื่อนด้วย AI

• เรตติ้ง : 4 ดาว
• ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน (Moat) : แคบ (Narrow)
• ความไม่แน่นอนของธุรกิจ : ปานกลาง (Medium)
• กลุ่มอุตสาหกรรม : บริการเทคโนโลยีสารสนเทศ (Information Technology Services)

เรามาปิดท้ายลิสต์หุ้น AI ที่น่าสนใจในครั้งนี้กับ EPAM Systems บริษัทผู้ให้บริการด้านไอทีระดับโลก โดยมีบริการหลักได้แก่ ด้านวิศวกรรม (Engineering), การดำเนินงาน (Operations), การเพิ่มประสิทธิภาพ (Optimization), การให้คำปรึกษา และการออกแบบ จุดเด่นที่ทำให้ EPAM แตกต่างจากบริษัทไอทีอื่นๆ คือการที่บริษัทมุ่งเน้นไปที่งานด้านวิศวกรรมแพลตฟอร์มดิจิทัล (Digital Platform Engineering) และวิศวกรรมผลิตภัณฑ์ (Product Engineering) มากกว่างานบริหารจัดการโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม โดยปัจจุบัน หุ้นของ EPAM มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่เราประเมินไว้ที่ $200 อยู่ราว 10%

ความแตกต่างที่สร้างความได้เปรียบ

EPAM Systems คือบริษัทบริการไอทีที่มีปราการทางธุรกิจ (Moat) ที่แข็งแกร่ง และยังมีหนทางอีกยาวไกลสำหรับการเติบโตที่มั่นคงและการขยายอัตรากำไรในอนาคต การที่บริษัทมุ่งเน้นลงลึกในบริการด้านวิศวกรรม ทำให้บริษัทสามารถสร้างความแตกต่างจากผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Accenture หรือ Tata Consultancy Services ได้อย่างชัดเจน

บริการด้านวิศวกรรมของ EPAM คือ การใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญที่สั่งสมมานานหลายปีในด้านนวัตกรรมเทคโนโลยี, การออกแบบ และวิศวกรรมซอฟต์แวร์ เพื่อช่วยลูกค้าเพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจผ่านการสร้างแอปพลิเคชันดิจิทัลสำหรับองค์กรขึ้นมาโดยเฉพาะ ความต้องการบริการในลักษณะนี้เร่งตัวขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 ซึ่งฉายภาพให้เห็นถึงความจำเป็นของการมีโครงสร้างพื้นฐานไอทีที่ยืดหยุ่นผ่านซอฟต์แวร์ที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะ เราเชื่อว่าความต้องการนี้จะยังคงอยู่ต่อไป เพราะโครงการ Digital Transformation และโซลูชันที่ขับเคลื่อนด้วย AI ล้วนต้องการงานด้านวิศวกรรมซอฟต์แวร์อย่างหนักเพื่อย้ายระบบขึ้นสู่คลาวด์ และการปรับจูนอย่างต่อเนื่องหลังจากนั้นก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ความท้าทายและกลยุทธ์ด้านบุคลากร

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักของ EPAM ที่เน้นบริการด้านวิศวกรรม ถือเป็นค่าใช้จ่ายที่องค์กรสามารถเลือกที่จะชะลอหรือตัดออกได้ (Discretionary Spending) ซึ่งหมายความว่าธุรกิจของบริษัทจะเติบโตได้ดีในภาวะเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง แต่ก็จะเปราะบางกว่าในยามที่เศรษฐกิจอ่อนแอ แต่ถึงแม้จะมีความท้าทายในระยะสั้น เราคาดว่าความต้องการที่ปรึกษาด้าน Digital Transformation ที่เพิ่มขึ้น จะสร้างโอกาสในการขายบริการพ่วง (Cross-selling) และขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ในระยะยาวให้กับธุรกิจวิศวกรรมหลักของบริษัท

เรายังเชื่อว่ากลยุทธ์การขยายบุคลากรก็มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งต่อความสามารถของบริษัทในการคว้าโอกาสเหล่านี้ ในอดีต ฐานพนักงานของบริษัทส่วนใหญ่ประจำอยู่ที่ยูเครน ซึ่งเคยเป็นหนึ่งในความได้เปรียบทางการแข่งขัน แต่ปัจจุบัน บริษัทกำลังปรับเปลี่ยนและเร่งจ้างงานในตลาดที่กำลังเติบโตอย่างอินเดียและลาตินอเมริกามากขึ้น

โดยสรุป เราคิดว่า EPAM ได้สร้างจุดยืนที่โดดเด่นและแตกต่างให้กับตัวเองในอุตสาหกรรมบริการไอทีที่มีการแข่งขันสูง ด้วยการใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมที่สั่งสมมานานหลายปี บริษัทจึงพร้อมที่จะคว้าประโยชน์จากเทรนด์เทคโนโลยีในระยะยาว และสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งทั้งรายเล็กและรายใหญ่ได้อย่างชัดเจน

ถอดรหัส Morningstar AI Index เบื้องหลังการคัดเลือกหุ้น AI แห่งอนาคต

ดัชนี Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence คืออะไร?

ดัชนีนี้คือเครื่องมือที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงโอกาสการลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี AI ล้ำสมัย ไม่ว่าจะเป็นเทคโนโลยีที่กำลังร้อนแรงอย่าง Generative AI ไปจนถึงผลิตภัณฑ์และบริการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง

เขาคัดเลือกหุ้นเข้าดัชนีอย่างไร?

หุ้นที่เป็นส่วนประกอบของดัชนีนี้จะถูกคัดเลือกมาจากดัชนีแม่ที่ชื่อว่า Morningstar Global Markets Index ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นกว่า 97% ของมูลค่าตลาดทั่วโลก ทั้งในตลาดที่พัฒนาแล้ว (Developed Markets) และตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets)

โดยบริษัทที่จะมีสิทธิ์เข้ามาอยู่ในดัชนี AI นี้ได้ จะต้องผ่านเกณฑ์สำคัญคือ ต้องเป็นบริษัทที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของทีมนักวิเคราะห์จาก Morningstar และต้องได้รับคะแนนความเกี่ยวข้องอย่างน้อย 1 คะแนนในธีมย่อย (Subtheme) ที่กำหนดไว้อย่างน้อยหนึ่งธีม

สำหรับ 4 ธีมย่อยที่คณะกรรมการผู้เชี่ยวชาญด้าน AI ของ Morningstar ได้กำหนดไว้ ประกอบด้วย

• Generative AI : คือ กลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการใช้ AI เพื่อสร้างสรรค์คอนเทนต์ที่ไม่เคยมีมาก่อนขึ้นมาใหม่ (Original Content) ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือ Large Language Models (LLM) อย่าง ChatGPT ซึ่งเป็น AI ประเภทหนึ่งที่เน้นการสร้างข้อความที่เหมือนมนุษย์เขียนขึ้นมา
• ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI (AI Data and Infrastructure) : ครอบคลุมส่วนประกอบทางเทคโนโลยีทั้งหมดที่จำเป็นต่อการผลิต, ออกแบบ, บำรุงรักษา, สนับสนุน และปรับปรุงโมเดล AI ซึ่งรวมถึงชิ้นส่วนสำคัญอย่างเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานของดาต้าเซ็นเตอร์
• ซอฟต์แวร์ AI (AI Software) : คือ ซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรและผู้บริโภคทั่วไปที่นำโมเดล AI เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของโปรแกรม เพื่อยกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้งาน (User Experience) และ/หรือเพิ่มประสิทธิภาพในการทำงาน
• บริการด้าน AI (AI Services) : รวมถึงบริษัทที่ปรึกษาและบริษัทรับจ้างบริหารจัดการกระบวนการทางธุรกิจ (Outsource) ซึ่งมีบทบาทในการช่วยเหลือองค์กรต่างๆ ให้นำ AI ไปปรับใช้ได้สำเร็จ

กระบวนการให้คะแนน

ในกระบวนการคัดเลือก นักวิเคราะห์ของ Morningstar จะให้ “คะแนนความเกี่ยวข้องกับธีม” (Thematic Exposure Scores) แก่บริษัทต่างๆ ในแต่ละธีมย่อยตามมาตรฐานที่กำหนดไว้ จากนั้นบริษัทที่ทำคะแนนได้สูงสุด 50 อันดับแรก จะมีสิทธิ์ถูกนำเข้ามาคำนวณในดัชนี

หุ้นในดัชนีจะถูกถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับด้วยสัดส่วนผู้ถือหุ้นรายย่อย (Float-Adjusted Market Cap) อย่างไรก็ตาม น้ำหนักจะถูกปรับเปลี่ยนหากจำเป็น เพื่อให้แน่ใจว่าอย่างน้อย 80% ของดัชนีเป็นหุ้นที่มีความเกี่ยวข้องกับ Generative AI อย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนีนี้จะมีการปรับสมดุล (Rebalance) ทุกไตรมาส และทบทวนรายชื่อหุ้นทั้งหมด (Reconstitute) เป็นประจำทุกปี

บทสรุป ก้าวต่อไปในสมรภูมิ AI เมื่อความเข้าใจคืออาวุธที่สำคัญที่สุด

การเดินทางเจาะลึก หุ้น AI ที่น่าสนใจจากดัชนีของ Morningstar ได้ฉายภาพภูมิทัศน์การลงทุนที่เปี่ยมไปด้วยพลวัตและศักยภาพในการเติบโตอย่างมหาศาล ตัวเลขผลตอบแทนที่น่าประทับใจของดัชนี Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence เป็นเครื่องยืนยันเชิงประจักษ์ว่าเทคโนโลยี ปัญญาประดิษฐ์ ไม่ใช่เป็นเพียงกระแสชั่วคราว แต่เป็นเมกะเทรนด์ที่จะเข้ามามีบทบาทในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมทั่วโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

อย่างไรก็ตาม ภายใต้โอกาสในการเติบโตอันน่าดึงดูดใจนั้น ย่อมแฝงไว้ด้วยความเสี่ยงและความท้าทายที่นักลงทุนต้องพิจารณาอย่างถี่ถ้วน แม้แต่บริษัทชั้นนำที่ถูกคัดเลือกมาอย่างเข้มข้น ต่างก็มีประเด็นที่ต้องจับตาแตกต่างกันไป ไม่ว่าจะเป็นการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดอีคอมเมิร์ซ, ความไม่แน่นอนในการสร้างรายได้จากเทคโนโลยีใหม่, ไปจนถึงความเปราะบางต่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาค สิ่งเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าการลงทุนใน หุ้น AI ไม่ใช่เส้นทางที่โรยด้วยกลีบกุหลาบ แต่เป็นสมรภูมิที่ต้องอาศัยการวิเคราะห์ที่เฉียบคมและวิจารณญาณที่รอบด้าน

ข้อมูลเชิงลึกและการประเมิน มูลค่าที่แท้จริง ที่นำเสนอในบทความนี้ ควรถือเป็นเพียงจุดเริ่มต้นในการศึกษาค้นคว้าของนักลงทุนแต่ละท่านเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนที่ประสบความสำเร็จจำเป็นต้องอาศัยการทำการบ้านอย่างหนัก เพื่อให้เกิดความเข้าใจในโมเดลธุรกิจ, ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน และปัจจัยเสี่ยงของแต่ละบริษัทอย่างถ่องแท้ หลักการสำคัญของการลงทุนที่เน้นคุณค่า คือการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ดีในราคาที่เหมาะสม ซึ่งจะกลายเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงชั้นดีในระยะยาว

ท้ายที่สุดนี้ สำหรับนักลงทุนที่มีความพร้อมและมีมุมมองการลงทุนในระยะยาว เทคโนโลยี ปัญญาประดิษฐ์ ถือเป็นขุมทรัพย์แห่งโอกาสที่ประเมินค่ามิได้ แต่เป็นขุมทรัพย์ที่สงวนไว้สำหรับผู้ที่เข้าใกล้ การลงทุน ด้วยความอดทน, มีวินัย และมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเท่านั้น เพราะชัยชนะในสมรภูมิแห่งอนาคตนี้ จะเป็นของผู้ที่สามารถแยกแยะระหว่าง “มูลค่า” ที่ยั่งยืนออกจาก “มูลค่า” ที่ฉาบฉวยได้สำเร็จ

ตารางสรุป 8 หุ้น AI ตัวท็อป 2025 ที่ราคายังต่ำกว่ามูลค่าจริง

อ้างอิงจาก morningstar,cbinsights,visualping,powerdrill และ inciteai

ร่วมเป็นส่วนหนึ่งของ “Community สังคมแห่งการลงทุน” เพื่อ เชื่อมต่อ พูดคุย แลกเปลี่ยน ไอเดียการลงทุน มาร่วมสร้างเครือข่ายนักลงทุนให้เติบโตไปด้วยกัน เข้าร่วมกับเรา: efinancethaiconnect