เปิดผลทดสอบภาวะวิกฤต บริษัท Strategy หุ้นอาจร่วงเหลือดอลลาร์เดียว แต่บริษัทอาจไม่ล้ม

เจาะลึกผล Stress Test ของบริษัท Strategy (MSTR )ท่ามกลางตลาดบิตคอยน์ ขาลงรุนแรง แม้ราคาหุ้นอาจดิ่งหนักและบริษัทอาจต้องเทขายเหรียญเพื่อชำระหนี้ แต่บทวิเคราะห์ล่าสุดชี้ชัดว่าบริษัทยังสามารถรอดพ้นจากการล้มละลายไปได้ 

Adam Livingston นักวิจารณ์ตลาดและนักเขียนสายบิตคอยน์ ได้เปิดเผยผลการจำลองการทดสอบภาวะวิกฤต (Stress Test) ของบริษัท Strategy ในระยะเวลา 3 ปี โดยตั้งสมมติฐานถึงสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดว่า หากราคาบิตคอยน์ร่วงลงถึง 55% (จากระดับ 59,100 ดอลลาร์ ลงมาอยู่ที่ 26,600 ดอลลาร์) ภายในเวลาเพียง 6 เดือน ประกอบกับตลาดทุนปิดตัวลงจนบริษัทไม่สามารถระดมทุนเพิ่มได้ และถูกบังคับให้ต้องขายบิตคอยน์เพื่อนำเงินมาชำระหนี้ตามภาระผูกพันจะส่งผลกระทบอย่างไรบ้าง

ผลการวิเคราะห์ในระยะแรกถูกขนานนามว่าเป็น “หนังสยองขวัญ” สำหรับผู้ถือหุ้นสามัญ (Common Shareholders) เนื่องจากราคาหุ้น MSTR ในแบบจำลองจะดิ่งลงจาก 87.64 ดอลลาร์ เหลือเพียง 1.01 ดอลลาร์เท่านั้น 

นอกจากนี้ มูลค่าบิตคอยน์ในส่วนของเจ้าของ (Common equity Bitcoin) จะหดตัวลงอย่างรุนแรง ในขณะที่สิทธิเรียกร้องของเจ้าหนี้บุริมสิทธิ (Senior claims) ซึ่งตีมูลค่าคงที่เป็นเงินดอลลาร์ จะมีสัดส่วนพุ่งสูงขึ้นอย่างมากเมื่อนำมาเทียบเป็นมูลค่าบิตคอยน์

ถึงแม้ภาพจะดูน่ากลัว แต่ Livingston ชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์นี้จะ ไม่ทำให้บริษัทล้มละลายในทันที (Instant bankruptcy) และจะไม่เกิดภาวะวิกฤตขั้นสุดที่ทำให้มูลค่าดิ่งลงแบบกู่ไม่กลับ (Death spiral) 

โดยตามแบบจำลอง หากบริษัทมีภาระผูกพันที่ต้องจ่ายรายเดือนอยู่ที่ 167.7 ล้านดอลลาร์ เงินสดสำรองของบริษัทจะหมดลงในเดือนที่ 9 ซึ่งหลังจากนั้นบริษัทจำเป็นต้องเริ่มทยอยขายบิตคอยน์เพื่อนำเงินมาจ่ายหนี้ และตลอดช่วงระยะเวลา 3 ปีของวิกฤตินี้ บริษัทจะต้องขายบิตคอยน์ออกไปทั้งสิ้น 115,727 BTC

อย่างไรก็ตาม แม้จะต้องสูญเสียสินทรัพย์ไปบางส่วนเพื่อพยุงตัว แต่ในท้ายที่สุดแล้ว บริษัทจะยังคงมีบิตคอยน์เหลืออยู่ในมือมากถึง 731,636 BTC และเมื่อผ่านพ้นวิกฤตไปจนถึงช่วงท้ายของแบบจำลอง ราคาบิตคอยน์จะฟื้นตัวกลับมาที่ระดับ 48,498 ดอลลาร์ ซึ่งจะช่วยดันให้ราคาหุ้น MSTR กลับมาอยู่ที่ 51.86 ดอลลาร์ได้สำเร็จ

การเผยแพร่ผลวิเคราะห์นี้ เกิดขึ้นท่ามกลางข้อถกเถียงที่เข้มข้นขึ้นเกี่ยวกับการกว้านซื้อบิตคอยน์อย่างดุดันของ MicroStrategy โดยนักวิเคราะห์คริปโทฯ นามว่า Kaleo ได้ออกมาเตือนว่า ทางเลือกที่ดีที่สุดของบริษัทในตอนนี้คือการทยอยขายบิตคอยน์ออกไปราว 50,000 BTC หรือมากกว่านั้นในช่วงสองปีข้างหน้า 

ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลอย่าง CryptoQuant ก็ได้ให้ความเห็นสอดคล้องกันว่า บริษัทควรหยุดพักการเข้าซื้อบิตคอยน์ล็อตใหม่ ๆ ไว้ก่อน เพื่อหันมาเสริมสร้างทุนสำรองเงินสดให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ที่มา : cryptopotato 

🏠 หน้าหลักคริปโต
🔥 ข่าวคริปโตยอดนิยม
🟠 ข่าวบิตคอยน์
⚡ คริปโตล่าสุด
🤖 efin AI