www.irplus.in.th Investor Relations Info : EA
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : EA แนะนำซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 57.75 บาท 


คงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” โค้งสุดท้ายก่อนจะเข้าสู่ S-Curve ใหม่
  ผลการดำเนินงานไตรมาส 4/62 คาดจะยังคงอยู่ในทิศทางที่ดี ขยายตัว +126% YoY รับผลบวกจากกำลังการผลิตไฟฟ้าครบทุกโครงการ และ คาดราคาขายน้ำมันไบโอดีเซล B100 เร่งขึ้นหลังมาตรการ B20 เริ่มใช้แล้วในปลายปี 2562 เราอยู่ระหว่างเตรียมรวมประมาณการรถยนต์ EV car และเรือไฟฟ้าเข้าสู่ประมาณการ เมื่อได้รับการยืนยันแผนการส่งมอบในปีนี้ ระหว่างนี้คงคำแนะนำ “ซื้อ” 57.75 บาท/ หุ้น อิง PEG 1.0x

แนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 4/62 – กำไรปกติคาดสดใส
  เราคาดว่า EA จะรายงานกำไรปกติ 1.73 พัน ลบ. ลดลงเล็กน้อย 2% QoQ เนื่องจากปริมาณกระแสลมที่เบาลงระหว่างไตรมาส ทำให้ปริมาณผลิตกระแสไฟฟ้าจากลม คาดจะลดลงเป็นราว 230 ล้านหน่วย -16% QoQ แต่ทว่าด้วยราคาขายน้ำมัน B100 ที่ฟื้นขึ้นราว +17% QoQ ตามภาวะตลาดที่อุปสงค์เริ่มเร่งตัวขึ้นหลังมีการใช้น้ำมัน B20 ทำให้การตัดราคาระหว่างโรงกลั่นจะลดลง ดังนั้นผลการดำเนินงานของโรงกลั่นจึงคาดเข้ามาชดเชยผลกระทบกระแสลมตามฤดูกาลนี้ได้ ส่วนกำไรปกติยังขยายตัวเด่น +126% YoY เนื่องจากฐานกำลังการผลิตไฟฟ้าปีก่อนที่ต่ำเพียง 404MW เทียบกับ 664MW ใน 4Q62 หลังโครงการลมทั้งหมดเริ่มจ่ายไฟครบตั้งแต่ ไตรมาส 2/62

คำแนะนำการลงทุน – คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร
  จากแนวโน้มนี้ เราคาดจะทำให้กำไรปกติปี 2562 จะอยู่ที่ราว 6.0 พันลบ. ขยายตัว +20% YoY แต่จะต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้าของเราไป 10% ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มากกว่าคาดเนื่องจากงานด้านการตลาดของรถยนต์ EV car เป็นต้น โดยแผนการส่งมอบรถยนต์ EV car นี้ บริษัทได้กำหนดไว้ที่ไตรมาส 2/63 ซึ่งเราจะรอคำยืนยันจากบริษัทอีกครั้งก่อนที่จะรวมเข้าไว้ในประมาณการปี 2563 หลังการประชุมนักวิเคราะห์ปลายเดือนนี้ โดยระหว่างนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” 57.75 บาท/ หุ้น อิง PEG 1.0x

ความเสี่ยง
  โรงไฟฟ้าพลังงานลมจะมีความผันผวนของผลผลิตกระแสไฟฟ้ามากกว่าโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โดยประมาณการของเรานั้นยังไม่ได้รวม upside risk จากโครงการ PCM, แบตเตอรี่เก็บพลังงาน และ เรือไฟฟ้า ซึ่งอยู่ระหว่างพัฒนาในปีนี้



Jaroonpan Wattanawong
jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1404

 

 

 


เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล  
                อีเมล์. reporter@efinancethai.com