บล.เออีซี : SEAFCO แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2562 ที่ 11.60 บาท

 

 

คาดกำไรโตเท่าตัว หลังรับรู้งานกว่า 700 ลบ.

ช่วง 3Q61 กำไรโต 100.4%YoY หลังรับรู้งานก่อสร้างโตกว่า 81.6%YoY
          ช่วง 3Q61 คาด SEAFCO จะได้รับแรงหนุนดังนี้ 1) รายได้จากการงานก่อสร้าง คาดโต 81.6%YoY สู่ระดับ 720 ล้านบาท หลังทยอยรับรู้งาน Backlog ในมือทั้งภาครัฐและเอกชน เช่น รถไฟฟ้าสีส้มและชมพู, One Bangkok โซน 1-2, งานก่อสร้างมอเตอร์เวย์ และอุโมงค์ระบายน้ำบึงหนองบอน เป็นต้น 2) อัตรากำไรขั้นต้นคาดเพิ่มเป็น 21.0% จาก 17.7% ในช่วง 3Q61 หลังรับรู้งานรถไฟฟ้าในสัดส่วนที่มากขึ้น ซึ่งเป็นงานเฉพาะค่าแรง และ 3) SG&A/Sales คาดลดเหลือ 5.0% จาก 8.0% ในช่วง 3Q60 หลังได้รับผลประหยัดต่อขนาด จึงคาดหนุนให้ SEAFCO มีกำไรสุทธิ 90 ล้านบาท โต 100.4%YoY และมีอัตรากำไรสุทธิเพิ่มเป็น 12.6% จาก 11.4% ในช่วง 3Q60

ครึ่งปีหลังคาดกำไรโต YoY จากการรับรู้งานรถไฟฟ้าและ One Bangkok อย่างต่อเนื่อง
          แม้ช่วง 2H61 คาด SEAFCO จะมีอัตรากำไรขั้นต้นลดเหลือ 18.2% จาก 19.3% ในช่วง 2H60 หลังงานก่อสร้างเฉพาะค่าแรงมีสัดส่วนที่ระดับ 47.5% ลดลงจากปีก่อนที่ 78.9% แต่คาดถูกหักล้างด้วยแรงหนุนจาก 1) รายได้งานก่อสร้างคาดรับรู้ราว 1,402 ล้านบาท โต 49.2%YoY จากงานก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีส้ม ชมพู รวมถึง One Bangkok โซน 1 และ 2 อย่างต่อเนื่องจากช่วงครึ่งปีแรก และ 2) SG&A/Sales คาดลดเหลือ 6.7% จาก 8.9% ในช่วง 2H60 ด้วยผลประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้นตามรายได้ก่อสร้างที่ขยายตัว จึงคาดหนุนให้ช่วง 2H61 SEAFCO จะมีกำไรปกติ 133 ล้านบาท โต 90%YoY

คงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2562 ที่ 11.60 บาท
          เราคาดกำไรของ SEAFCO ในช่วง 2 ปี (ปี 2561-2562) จะโตเฉลี่ยปีละ 10.4% ด้วยแรงหนุนจากการทยอยรับรู้ Backlog ในมือ 2.8 พันล้านบาท (ส.ค.61) บวกกับยังมีแผนประมูลงานใหม่กว่า 5-6 พันล้านบาททั้งภาครัฐและเอกชนซึ่งคาดหนุนให้มี Backlog ในมือเฉลี่ยไม่ต่ำกว่า 1.8 พันล้านบาท อีกทั้งราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 20.8% จากมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2562 ที่ 11.60 บาท (อิง PER ที่ 25.3x) และคาดให้เงินปันผลจากผลกำไรในช่วง 2H61 คิดเป็น Div Yield 1% เราจึงคงแนะนำ "ซื้อ"

         
นักวิเคราะห์ : จิรภัทร  โบสุวรรณ
            เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ 040051
            E-mail : Jirapat.b@aecs.com 


เรียบเรียง  ประน้อม บุญร่วม 
                อีเมล์. reporter@efinancethai.com

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด