ข่าวหุ้นล่าสุด

โบรกฯคาด Q3/63 ไร้ Window Dressing-เปิดโผ 11 หุ้นใหญ่มีโอกาสถูกซื้อคืน

 

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -29 ก.ย. 63 10:08 น.

   โบรกฯ ประเมิน Q3/63 อาจไม่เห็น Window Dressing  ส่วนเกณฑ์ Short Sale เดิมที่จะกลับมาใช้ต.ค.นี้ มองไม่ได้น่ากลัวอย่างที่คิด แถมเชื่อจะช่วยหุ้นใหญ่กลับมาคึกคัก พร้อมเปิด 11 หุ้นใหญ่มีโอกาถูกซื้อคืนแบบ Short Covering     

   บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยในบทวิเคราะห์รายวัน ถึงแนวโน้มการทำ Window Dressing ในช่วงไตรมาส 3/63 (Q3/63) และการกลับมาใช้เกณฑ์  Short Sale และ Ceiling/Floor ที่เป็นปกติ ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในเดือนต.ค. ดังนี้ 

* Window Dressing ส่วนใหญ่ไม่เกิดใน Q3

     ในทางสถิติ 10 ปีย้อนหลัง การเคลื่อนไหวของ SET INDEX ในสัปดาห์สุดท้ายของไตรมาส 3 จะติดลบ -0.6% ด้วยความน่าจะเป็นที่จะให้ผลตอบแทนเป็นลบราว 50% ขณะที่ นักลงทุนสถาบันในประเทศขายสุทธิเล็กน้อย ด้วยความน่าจะเป็นที่จะเป็นฝ่ายขายสุทธิราว 40%
 
   ในเบื้องต้นจึงสามารถสรุปได้ว่า Window Dressing มักไม่เกิดขึ้นในสิ้นไตรมาส 3 ของทุกปี โดยสาเหตุอาจเป็นเพราะการขายปรับพอร์ตเพื่อรองรับแรงซื้อกองทุนทั้ง LTF และกองทุนทั่วไปที่มักเข้ามาในช่วงไตรมาส 4 ของทุกปี
  
   ส่วนรอบนี้โอกาสที่จะมี Window Dressing ในช่วง 2 วันที่เหลือของ ก.ย. 63 มีค่อนข้างน้อย เพราะในปีไหนที่ SET INDEX ในไตรมาส 3 ต่ำกว่าไตรมาส 2 อย่างมาก (ปีนี้ -5.7% QTD) มักไม่มี Window Dressing

   แต่ข้อสังเกต คือ หุ้นที่ Outperform QTD จะเร่งตัวขึ้นอีกในช่วงปลายไตรมาส เพื่อแสดงให้นักลงทุนเห็นว่ากองทุนถือหุ้นดีที่ Outperform ตลาด ซึ่งหุ้นที่แข็งกว่าตลาดในรอบนี้คือ CBG, KTC, TU, MINT, EA, AOT, TOA, MTC
 
* เชื่อเกณฑ์ Short Sale เดิมจะทำตลาดกลับมาคึกคัก

   หลังจากที่นักลงทุนหันมาสนใจหุ้นขนาดเล็กตั้งแต่ พ.ค. 63 ประเมินว่าหลังจากนี้ หุ้นใหญ่จะกลับมา Outperform อีกครั้ง เนื่องจาก Index Ratio ระหว่าง SET : SET50 ที่ปรับตัวขึ้นแตะ 1.60 เท่า ที่เป็นแนวต้านสำคัญในปี 59-60 ซึ่งหลังจากนั้นมา หุ้นขนาดใหญ่ก็กลับมา Outperform หุ้นขนาดเล็กจนถึงปัจจุบัน
 
   นอกจากนี้ยังมองว่า เกณฑ์ Short Sale และ Ceiling/Floor ที่เป็นปกติ จะทำให้ธุรกรรม Block Trade ที่เชื่อมโยงมายังหุ้นขนาดใหญ่ใน SET100 กลับมาคึกคักอีกครั้ง  ขณะที่หุ้นใหญ่หลายตัวมี Valuation ที่น่าสนใจ โดย PBV ของ SET50 ลงมาเหลือเพียง 1.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี ย้อนหลังที่ 2.0 เท่า

หุ้น ต้นทุนเฉลี่ย ราคาปิด %ราคาปิดเทียบ
      ต้นทุนเฉลี่ย
AOT 58.31 58.75 0.76
MINT 21.95 20.8 -5.23
KBANK 79.77 79.5 -0.34
CPALL 62.55 60.5 -3.28
PTT 34.98 33.5 -4.22
BBL 101.6 100.5 -1.08
CBG 116.29 120.5 3.62
CPF 30.48 28.75 -5.66
PTTEP 84.97 81.75 -3.79
CPF 29.08 28.75 -1.14
SCC 354.16 324 -8.52
GULF 31.15 30.75 -1.28
SCB 68.35 67.25 -1.61
BANPU 5.89 5.8 -1.47
BGRIM 44.52 43 -3.42

 

* เปิด 3 เหตุผล Short Sale ไม่ได้น่ากลัวอย่างที่คิด

    มาตรการ Short Sale ที่จะปรับไปใช้เกณฑ์ปกติ คือ Zero Plus Tick จาก Up Plus Tick ตั้งแต่ 1 ต.ค. 63 เรามองเป็นเพียงผลกระทบเชิงลบในแง่จิตวิทยาการลงทุน แต่ไม่ได้ทำให้ปัจจัยพื้นฐานของหุ้นหรือภาพรวมตลาดเปลี่ยนแปลงด้วย 3 เหตุผลหลัก คือ

   (1) Zero Plus Tick ไม่ใช่เรื่องใหม่ เป็นเกณฑ์เดิมของตลาดในช่วงก่อน COVID-19 ซึ่งลักษณะของ Short Sale ไม่ได้ทำให้ราคาหุ้นลงแรง แต่จะทำให้ราคาขึ้นได้ยากกว่าปกติ

   (2) SET INDEX พักฐานมาแล้วระดับหนึ่ง และยังแกว่ง Sideway down ในกรอบ Parallel Downtrend Channel อีกทั้งถ้าเทียบกับ MSCI Asia ex Japan พบว่า SET INDEX เคลื่อนไหว Underperform มากถึง 9% ขณะที่ กำไรของบริษัทจดทะเบียนจะทยอยฟื้นแบบ QoQ ตั้งแต่ 3Q63 แรงจูงใจในการทำ Short Sale เพื่อหวังส่วนต่างขาลงจึงไม่ควรเร่งตัวมากนัก

   (3) ไม่พบความสัมพันธ์ในทางสถิติ จากการพิจารณาข้อมูลในอดีต 3 ปีย้อนหลังพบว่า มูลค่าการ Short Sale ไม่ได้มีผลโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นหรือภาพรวมตลาด
 
   อย่างไรก็ตาม ยอด Short Sale ตามเกณฑ์ปกติอยู่ที่ 2,000-4,000 ลบ./วัน ถ้าอยู่ในกรอบนี้เราประเมินว่าไม่มีนัยสำคัญต่อภาพรวมการลงทุน

   สำหรับหุ้นที่มียอด Short Sale สะสมจำนวนมากในช่วง ก.ย. 63 คือ AOT, MINT, CPALL, CPF, BBL, KBANK, SCB, PTT, SCC, GULF, BGRIM เราคาดว่าหุ้นชุดนี้มีโอกาสถูกซื้อคืนในลักษณะ Short Covering เพราะราคาหุ้นปัจจุบันเริ่มฟื้นตัวมาใกล้ต้นุทนเฉลี่ยยอด Short Sale ดังกล่าว เมื่อผนวกธีม Window Dressing และ Short Covering เข้าด้วยกัน เราแนะนำ “เก็งกำไร” AOT, MINT, CPALL, SCC, KBANK, GULF, EA

 

 


เรียบเรียง  สุรเมธี มณีสุโข 
                อีเมล์. suramatee@efnancethai.com

อนุมัติ     อนุรักษ์ ลีประเสริฐสุนทร 






ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด