ข่าวหุ้นล่าสุด

โบรกฯ อัพเป้าราคา AAV หลังมีแผนปรับโครงสร้าง-เพิ่มสภาพคล่อง-ฟื้นธุรกิจ

 

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -28 เม.ย. 64 11:38 น.

  โบรกฯ อัพเป้าราคา AAV หลังบรรลุแผนปรับโครงสร้าง ดัน "ไทยแอร์เอเซีย (TAA)" เข้าตลาดแทน พร้อมแผนเพิ่มสภาพคล่อง ชี้ช่วยดันธุรกิจฟื้นตัว หนุนฐานะการเงินแข็งแกร่ง ตามยังไม่เหมาะเข้าเก็งกำไร เหตุต้องใช้เวลาดำเนินการตามแผนเกือบ 1 ปี

  บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ยูโอบีเคย์เฮียน เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า  บริษัทเอเชีย เอวิชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ AAV มีแผนปรับโครงสร้างบริษัท ซึ่งได้แก่ 1) การแปลงหนี้ทางการค้าของ Air Asia Investment Limited จำนวน 3,900 ล้านบาท เป็นทุน 2) เงินทุนจากนักลงทุนใหม่ 3,150 ล้านบาท 3) การเพิ่มทุน ทั้งในส่วนของ ผู้ถือหุ้น AAV และส่วนอื่นๆ 4) การนำ AAV ออกจากตลาดหลักทรัพย์ โดยแลกเป็นหุ้น Thai Air Asia (TAA) แทน โดยมองว่าแผนการดังกล่าวดีต่อบริษัท แต่ในแง่ของหุ้นไม่ได้มีอัพไซด์จูงใจต่อการเข้าเก็งกำไร

   เมื่อพิจารณาจาก 1) มูลค่า Market cap ในอนาคต หากมีการนำ Thai Air Asia (TAA) เข้ามาซื้อขายในตลาดหุ้นแทน AAV คาดว่าอยู่ที่ประมาณ 27,571 ล้านบาท (คำนวณจากจำนวนหุ้นทั้งหมดหลังเพิ่มทุนและปรับโครงสร้างหนี้ และด้วยอัตราแปลงที่ 20.3925 บาท/หุ้น) 2) หลังการปรับโครงสร้าง สัดส่วนในหุ้น TAA ที่ทาง AAV ถืออยู่ จาก 55% จะลดเหลือ 35.44% หรือ 479.11 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 9,770.27 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่ามูลค่า market cap ในปัจจุบันของ AAV ที่ 12,610 ล้านบาท อยู่ราว 20%

  3) กระบวนการปรับโครงสร้างบริษัท ใช้เวลาอีกนาน ขณะที่ในแผนการเบื้องต้น จะมีการขายหุ้นเพิ่มทุนตามสิทธิ์ (RO) ให้กับผู้ถือหุ้น AAV ที่จะแปลงหุ้นเป็น TAA ในอัตราส่วนเบื้องต้นที่ 7 หุ้น TAA ต่อ 1 หุ้นเพิ่มทุน TAA (หรือ 70.86 AAV แลกได้ 7 TAA และได้สิทธิ์เพิ่มทุน 1 TAA) ถ้ามีหุ้นอยู่ อย่างน้อยควรขาย 10% เพื่อเตรียมเงินไว้เพิ่มทุนในช่วง 1 ปี ข้างหน้า

  ด้าน บล.บัวหลวง มอง AAV ปรับโครงสร้างบริษัทเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง โดยจะทำการ delist AAV และ list TAA (Thai AirAsia ซึ่งก่อนการปรับโครงสร้างดังกล่าวถือหุ้นโดย AAV 55% และ Airasia Group BHD 45%) เข้ามาแทน ออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (convertible bond) ให้แก่ "นักลงทุนใหม่"จำนวน 3,150 ล้านบาท โดยจะมีสิทธิในการแปลงสภาพเป็นหุ้น TAA ที่ราคา 20.3925 บาท แปลงสภาพหนี้สินเป็นทุนระหว่าง TAA และ AirAsia Group BHD ทั้งสิ้นจำนวนไม่เกิน 3,900 ล้านบาท โอนหุ้นที่ AAV ถือทั้งหมดใน TAA (23.96 ล้านหุ้น ณ ราคาพาร์ 10 บาท) คิดเป็นสัดส่วน 55% ให้แก่ผู้ถือหุ้นในปัจจุบันของ AAV (คิดเป็นอัตราการคืนหุ้น 1 หุ้น AAV ต่อ 0.098785 หุ้น TAA)

  ซึ่งทั้งหมดนี้จะช่วยให้ TAA มีเงินสดสุทธิ หรือ ส่วนทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 1.07 หมื่นล้านบาท (ได้เงินเข้ามา 6.8 พันล้านบาท และแปลงหนี้เป็นทุน 3.9 พันล้านบาท) ซึ่งสุทธิแล้วคิดเป็น 9.3% dilution แลกกับการที่ TAA จะมีเงินสดเพียงพอสำหรับการดำเนินงานอีก 2-3 ปี

  จึงมองว่าหุ้นพร้อมที่จะปรับตัวขึ้น เมื่อสภาพคล่องของกิจการไม่ใช่เรื่องที่ต้องกังวล และคาดสุดท้าย TAA จะมีคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่ลดลง เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4 บาท (เดิม 2.70 บาท) และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ

  บล.ฟินันเซีย ไซรัส AAV ปรับกาศปรับโครงสร้างธุรกิจโดย 1) ผู้ถือหุ้น AAV จะเป็นผู้ถือหุ้น TAA ตามสัดส่วนเดิม 2) Air Asia group Berhad จะแปลงหนี้ 3.9 พันลบ.เป็นทุน 3) เตรียมขาย IPO TAA 135 ล้านหุ้น คิดเป็น 2.8 พันลบ. 4) กลุ่มทุนใหม่ให้ TAA กู้ 3.2 พันลบ.ไม่มีดอกเบี้ยและมีสิทธิแปลงสภาพ และ 5) เพิ่มทุนให้คุณทัศพลไม่เกิน 45 ล้านหุ้น โดยทุกรายการจะใช้ราคาต่อหุ้น TAA ที่ 20.3925 บาท/หุ้น

  เบื้องต้นเรามองเป็นบวกต่อ AAV จากฐานะการเงินที่แข็งแรงและได้สภาพคล่องเพิ่มเติม 5.9 พันลบ.ในการดำเนินธุรกิจรับการฟื้นตัวและเปิดประเทศใน 4Q21 เป็นต้นไป ปัจจุบันให้ราคาเป้าหมาย AAV ที่ 3.80 บาท แนะนำ “ซื้อ”

  อนึ่ง ราคาหุ้น AAV ล่าสุด เวลา 11.32 น. ปรับตัวลดลง 3.08% หรือ 0.08 บาท มาอยู่ที่ราคา 2.52 บาท มูลค่าการซื้อขาย 168 ล้านบาท 

ลักษณะธุรกิจของ AAV
ประกอบธุรกิจด้านการลงทุนโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) โดยในปัจจุบัน บริษัทถือหุ้นใน บริษัท ไทยแอร์เอเชีย จำกัดเพียงแห่งเดียว สำหรับบริษัท ไทยแอร์เอเชีย จำกัด ประกอบธุรกิจให้บริการสายการบินราคาประหยัด โดยมีรายได้หลักจากการให้บริการขนส่งผู้โดยสารแบบประจำ (Scheduled Passenger Services) และการให้บริการเสริม (Ancillary Services)

 


เรียบเรียง  จารุวรรณ เอี่ยมยิ่งพานิช 
                อีเมล์. charuwan@efinancethai.com

อนุมัติ     อนุรักษ์ ลีประเสริฐสุนทร 






ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด