บล.เมย์แบงก์ คงมุมมองบวกหุ้นท่องเที่ยว มองราคาหุ้นย่อตัวเป็นจังหวะทยอยสะสม รับอานิสงส์นักท่องเที่ยวระยะไกลฟื้น-ค่าห้องพักขาขึ้น คาดกำไรรวม Q3/69 แตะ 9.1 พันล้านบาท โต 23% YoY พร้อมคาดกำไรเติบโตต่อเนื่องใน Q4/69 ชู AWC-AOT เด่น รับการเติบโตแข็งแกร่งในปี 70
บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) แม้สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวจีนยังคงเป็นปัจจัยกดดัน แต่เรามองว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว ก่อนเข้าสู่ช่วง High Season และรองรับการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 70 เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยวไทย โดยได้รับแรงสนับสนุนจาก
1) การฟื้นตัวของตลาดนักท่องเที่ยวระยะไกล (Long-haul markets)
2) วัฏจักรขาขึ้นของอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) จากอุปสงค์ที่ยังแข็งแกร่งชดเชยปัจจัยด้าน
อุปทานใหม่ได้
3) การฟื้นตัวของการใช้จ่ายในกลุ่ม MICE โดยมีจีนเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
และ 4) มูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพงเมื่อเทียบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในครึ่งปีหลัง 69 และปี 70 หุ้นเด่นของเราคือ AWC และ AOT จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญ ได้แก่ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทางและต้นทุนการดำเนินงานของโรงแรม
คาดกำไรกลุ่มท่องเที่ยวเติบโตแข็งแกร่งในครึ่งหลังปี 69
เราคาดกำไรรวมของกลุ่มท่องเที่ยวอยู่ที่ 9,100 ล้านบาทในไตรมาส 3/69 เพิ่มขึ้น 23% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน(YoY) และเพิ่มขึ้น 17% เทียบไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) หากไม่รวม AOT กลุ่มโรงแรมคาดว่าจะมีกำไรเติบโต 10% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของ RevPAR ที่ยังแข็งแกร่งในระดับ 7-25% รายได้จากธุรกิจอาหารที่เพิ่มขึ้น และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง เราคาดว่าหุ้นกลุ่มโรงแรมจะยังคงรายงานกำไรเติบโต YoY ในไตรมาส 4/69 จากการเติบโตต่อเนื่องของ RevPAR ขณะที่ AOT คาดว่าจะมีกำไรเติบโต YoY ต่อเนื่องในไตรมาส 1/69-70 (ต.ค.-ธ.ค. 69) จากการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ซึ่งมีผลตงั้ แต่วันที่ 20 มิ.ย. โดยจะช่วยชดเชยจำ นวนผู้โดยสารที่อ่อนตัวลงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
กลุ่มท่องเที่ยวเตรียมพร้อมรับ High Season
สำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (CAAT) รายงานว่า ในช่วงตารางบินฤดูหนาวปี2569 (Winter 2026) ซึ่งเป็นช่วง High Season สายการบินต่าง ๆ ได้ยื่นคำขอจัดสรรตารางบินมายังประเทศไทยรวม 405,216 เที่ยวบิน เพิ่มขึ้น 9% YoY เมื่อเทียบกับช่วงฤดูหนาวปี2568 ซึ่งเติบโต 11% YoY โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากความถี่เที่ยวบินที่สูงขึ้นในเส้นทางบินเดิม ขณะเดียวกัน เราคาดว่าจำ นวนเที่ยวบินที่ให้บริการโดยสายการบินยุโรปจะเพิ่มขึ้น 20% YoY ในช่วง High Season ดังนั้น เราจึงคาดว่านักท่องเที่ยวที่มีกำลังซ้อื สูงจะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของ RevPAR ของโรงแรมอย่างแข็งแกร่งในช่วงไตรมาส 4/69 - ไตรมาส 1/70
ยังคงชอบ AWC และ AOT มากที่สุด
สำหรับหุ้นกลุ่มโรงแรม เรายังคงชอบ AWC มากกว่า ERW และ MINT เนื่องจากมีแนวโน้มการเติบโตของ EPS ที่แข็งแกร่งกว่า ทั้ง ในช่วงครึ่งหลังปี 69 และปี 70 นอกจากนี้ AWC ยังมีความพร้อมในการเร่งขยายธุรกิจโรงแรมจากการมีที่ดินสำรอง (Land Bank) จำนวนมาก
อีกทั้งคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินจะยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ เมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากโอกาสในการนำสินทรัพย์มาหมุนเวียนสร้างมูลค่าเพิ่มผ่านธุรกรรม REIT ในไตรมาส 4/69 เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ AOT จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ย 25% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 69-72 นอกจากนี้ ยังมีโอกาสเติบโตเพิ่มเติมจากรายได้ธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบิน (Non-aeronautical revenue) ได้แก่ โอกาสในการกลับมาให้บริการร้านค้าปลอดอากรสำ หรับผู้โดยสารขาเข้า (Duty-free on arrivals) และโครงการ Airport City
| 
