CGSI คาดอสังหาฯ รายใหญ่โชว์ฟอร์มแจ่ม มองไตรมาส 2/69 ยอด Presales รวม 9 บริษัทใหญ่จ่อแตะ 4.65 หมื่นล้านบาท เติบโต 9.2% YoY ได้แรงหนุนจากกลุ่มคอนโดฯ ฟื้นตัว แม้ตลาดแนวราบโดนกดดันจากมาตรการสินเชื่อที่เข้มงวด มองครึ่งปีหลังสัญญาณบวกเริ่มชัดโตต่อ 15.6% HoH รับอานิสงส์ต่ออายุมาตรการรัฐยาวถึงกลางปี 70 พร้อมยก AP , SIRI และ SPALI เป็น 3 หุ้นเด่น เคาะปันผลสวย 7.0-7.5% บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล(ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า บริษัทพัฒนาอสังหาฯ ที่ทำการศึกษา (AP , LH , LPN , PSH , QH , SPALI , SIRI , ORI และ SC) จะมียอด presales รวม 4.65 หมื่นล้านบาท (+2.3% QoQ , +9.2% YoY) ในไตรมาส 2/69 โดยคาดจะเติบโต YoY จาก presales คอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้น (0.3% QoQ , 69.6% YoY) จากฐานต่ำในไตรมาส 2/68 ซึ่งได้รับผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวในกรุงเทพฯ ส่วน presales ที่อยู่อาศัยแนวราบคาดจะลดลง 12.3% YoY มาอยู่ที่ 2.75 หมื่นล้านบาท จากกำลังซื้อที่ลดลง , การที่ธนาคารเพิ่มความเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย และ การที่ลูกค้าชะลอการตัดสินใจซื้อบ้าน ขณะเดียวกันคาดว่า AP จะ outperform คู่แข่ง โดยมี presales เติบโตสูงที่สุดในกลุ่มที่ 50.2% YoY เพราะมี presales ที่อยู่อาศัยแนวราบแข็งแกร่ง และ presales คอนโดมิเนียมฟื้นตัว นอกจากนี้ โครงการบ้านเดี่ยวใหม่ของ AP ในไตรมาส 2/69 มีอัตรายอดขายเฉลี่ยสูงที่ 29% ***Presales ในปี 69 อาจทรงตัว หลังเจอแรงกดดันจากที่อยู่อาศัยแนวราบ บล.ซีจีเอส ระบุเพิ่มเติมว่า ยอด presales รวมในครึ่งปีแรกของบริษัทพัฒนาอสังหาฯ ที่ศึกษาลดลง 4.7% YoY มาอยู่ที่ 9.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 46.4% ของประมาณการในปี 2569 เนื่องจาก presales ที่อยู่อาศัยแนวราบอ่อนตัวลง(-12.1% YoY) โดยเราคาดว่า AP , SPALI , QH และ SIRI จะมี presales ดีขึ้นในครึ่งปีแรก หรือ เติบโต +15.8% , +9.2% , +6.7% และ -1.1% YoY ตามลำดับ ในขณะที่ปรับประมาณการ presales ในปี 2569 ของ LH และ SC ลง 11.8% และ 6.5% เหลือ 1.2 หมื่นล้านบาท และ 2.15 หมื่นล้านบาทตามลำดับ สะท้อน presales ที่อยู่อาศัยแนวราบที่ต่ำกว่าคาดในครึ่งปีแรก ดังนั้น หากอิงตามประมาณการใหม่ ยอด presales ในปี 2569 จะลดลง 0.3% YoY เป็น 1.983 แสนล้านบาท เพราะ presales คอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้น (+8.6% YoY) ยังไม่พอชดเชย presales ที่อยู่อาศัยแนวราบที่ลดลง (-5.9% YoY) ***ผู้ประกอบการรายใหญ่แข็งแกร่งกว่าช่วงตลาดขาลง บล.ซีจีเอส คาดว่า presales จะเพิ่มขึ้น 15.6% HoH ในครึ่งปีหลัง จากการเปิดตัวโครงการใหม่มากขึ้น และ มาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาฯ เช่น การขยายเวลาลดค่าโอน และ ค่าจดจำนองสำหรับบ้านราคาไม่เกิน 7 ล้านบาท/ยูนิต และ การผ่อนคลายเกณฑ์ LTV จนถึงวันที่ 30 มิ.ย. 70 ทั้งนี้ SIRI น่าจะเป็นบริษัทที่มี presales ชัดเจนที่สุดในปี 2569 เนื่องจาก presales ในครึ่งปีแรกคิดเป็น 51.1% ของประมาณการทั้งปีรองลงมา คือ AP (48%) และ SPALI (47.1%) ขณะที่เชื่อว่าผู้ประกอบการรายใหญ่แข็งแกร่งกว่าผู้ประกอบการขนาดกลางและขนาดเล็กช่วงตลาดขาลง โดยคาดว่า SIRI , AP , SPALI และ SC จะยังเปิดโครงการใหม่ได้ตามเป้าในปีนี้ และ มี presales เติบโตเป็นบวกจากพอร์ตที่มีความหลากหลาย และ สามารถเข้าถึงตลาดทางการเงินได้มากกว่า ***ชอบ AP, SIRI และ SPALI เพราะมี presales ชัดเจน บล.ซีจีเอส ยังแนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุน (Neutral) ในกลุ่มอสังหาฯ เนื่องจากความท้าทายด้านเศรษฐกิจมหาภาคมีผลต่อความต้องการอสังหาฯ แต่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.0-7.5% ในปี 69-70 ยังน่าสนใจ ปัจจุบันกลุ่มอสังหาฯ ซื้อขายอยู่ที่ P/E เพียง 7.8x ในปี 70 หรือ -1.1SD จากค่าเฉลี่ย 5 ปี ขณะที่เลือก SIRI และ AP เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มเพราะมี backlog และ สัดส่วนโคงรการระดับกลางถึงไฮ-เอนด์สูง นอกจากนี้ ยังชอบ SPALI เนื่องจากบริษัทมีแนวโน้มทำกำไรแข็งแกร่งในครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม กลุ่มอสังหาฯ จะมี downside risk หากเศรษฐกิจมหภาคไม่แน่นอน เพราะ GDP เติบโตชะลอตัว และ เงินเฟ้อสูงขึ้นจากการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน ส่วน upside risk จะมาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และ การผ่อนคลายเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย อ่านข่าวสารของสำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทยเพิ่มเติมได้ที่ : https://url.in.th/w-stock-news | 
