สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ HMPRO จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 27-28 ต.ค. 69 ชื่อโบรก | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย | บล.ทิสโก้ | ซื้อ | 10.00 บาท | บล.ฟิลลิป | ซื้อ | 7.25 บาท | บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส | ถือ | 7.20 บาท | บล.เอเซียพลัส | ซื้อ | 7.10 บาท | บล.บัวหลวง | ถือ | 7.00 บาท | บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล | Add | 7.00 บาท | บล.ดาโอ | ซื้อ | 7.00 บาท |
สรุป ปัจจัยบวก +
+ กำไรสุทธิไตรมาส 3/69 (3Q26) อยู่ที่ 1.30 – 1.32 พันล้านบาท (หรือ 1,321.4 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 1.0% – 1.4% YoY เป็นไปตามที่ตลาดและนักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล, บล.ฟิลลิป, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) + รายได้รวมและยอดขายยังขยายตัวได้เล็กน้อย 0.34% – 1% YoY อยู่ที่ 1.57 – 1.60 หมื่นล้านบาท ได้แรงหนุนจากการทยอยเปิดสาขาใหม่ และรายได้จากการให้บริการดูแลบ้าน (ช่างโฮมโปร / Home Service) ที่เติบโต (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ฟิลลิป, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) + อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 26.1% – 28.2% (เพิ่มขึ้น 50 – 66 bps YoY) จากการบริหารจัดการ Product Mix โดยเน้นขายสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง และการเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า Private Brand / Private Label รวมถึงการบริหารจัดการสินค้าคงคลังที่ดีขึ้น (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ฟิลลิป, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) + ต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยปรับลดลง 7.0% – 7.44% YoY จากการปรับโครงสร้างหนี้และการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำลงเพื่อทดแทนชุดเดิม (Refinancing) รวมถึงภาระดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นที่ลดลงตามทิศทางดอกเบี้ย (บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ฟิลลิป, บล.เอเซียพลัส) + แนวโน้มผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 4/69 คาดว่าจะฟื้นตัวเด่นทั้ง QoQ และ YoY จากการเข้าสู่ช่วง High Season ตามปัจจัยฤดูกาล, ฐานกำไรในปีก่อนหน้าที่ต่ำ และแรงหนุนจากความต้องการสินค้าซ่อมแซม-ทำความสะอาดบ้านหลังผ่านพ้นสถานการณ์น้ำท่วม (บล.บัวหลวง, บล.ฟิลลิป, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) + ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงต้นเดือน ต.ค. (4Q69 QTD) เริ่มฟื้นตัวแข็งแกร่งอย่างชัดเจน โดยสาขา HomePro พลิกกลับมาบวกราว 5% – 10% (หรือ 7% – 10%) และ MegaHome เติบโตราว 10% – 11% (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) + ผลการดำเนินงานของสาขาในประเทศมาเลเซียในไตรมาส 3/69 ลดลงเพียงระดับ Mid-single digit ซึ่งทำได้ดีกว่าที่ประมาณการไว้ (บล.ทิสโก้) + ผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ในระดับจูงใจ โดยคาดการณ์อยู่ที่ 5.1% – 6.6% (บล.บัวหลวง, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล, บล.ฟิลลิป, บล.เอเซียพลัส) + คาดการณ์ภาพรวมกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ยังทรงตัวถึงเติบโตได้ อยู่ที่ราว 6.00 – 6.20 พันล้านบาท (+1% ถึง +3% YoY) โดยกำไรช่วง 9 เดือนแรกคิดเป็น 70% – 71% ของประมาณการทั้งปี (บล.ฟิลลิป, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส)
สรุป ปัจจัยลบ -
- กำไรสุทธิในไตรมาส 3/69 ชะลอตัวลงแรง 11% – 17.3% QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาลที่เป็นฤดูฝน ยอดขายสินค้ากลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็นลดลงหลังพ้นฤดูร้อน และอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่เคยได้ผลบวกด้านราคาขายปรับขึ้นเร็วกว่าต้นทุน (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) - ยอดขายของสาขาเดิม (SSSG) งวดไตรมาส 3/69 ยังคงหดตัว โดยสาขา HomePro ติดลบอยู่ที่ประมาณ -2.5% ถึง -3.0% และมาเลเซียติดลบราว -5% อันเนื่องมาจากกำลังซื้อผู้บริโภคในประเทศที่ยังอ่อนแอ ประกอบกับปัญหาฝนตกหนักและน้ำท่วมขังกระทบต่อการเดินทางเข้ามาซื้อสินค้า (Foot Traffic) และจำเป็นต้องปิดให้บริการบางสาขาชั่วคราว (บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) - สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to Sales) ทรงตัวในระดับสูงและขยายตัวขึ้นอยู่ที่ 20.6% – 21.3% (SG&A เพิ่มขึ้นราว 2% YoY) จากต้นทุนการขยายสาขาใหม่, ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต, ค่าสาธารณูปโภค และค่าซ่อมแซม ท่ามกลางภาวะที่ยอดขายชะลอตัว (บล.บัวหลวง, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส) - รายได้อื่นปรับตัวลดลง 7.39% – 8.3% YoY จากจำนวนการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายร่วมกับคู่ค้าทั้งหน้าร้านและออนไลน์ที่ลดลง รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมการตลาดและเงินสนับสนุนจากคู่ค้าที่ลดลง (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ฟิลลิป)
รายได้จากค่าเช่าปรับตัวลดลงเล็กน้อย 0.25% YoY (บล.ฟิลลิป) - ความต่อเนื่องและความยั่งยืนของการฟื้นตัวของยอดขายหลังจากหมดช่วงอุปสงค์ความต้องการซ่อมแซมบ้านหลังน้ำท่วม ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม (บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล) | 
