สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ HMPRO จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 4 พ.ย.69 ชื่อโบรก | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (บาท) | บล.ทิสโก้ | ซื้อ | 10.00 | บล.ยูโอบี เคย์เฮียน | ซื้อ | 8.00 | บล.พาย | ซื้อ | 7.50 | บล.เคจีไอ | ซื้อ | 7.20 | บล.เอเซีย พลัส | ซื้อ | 7.10 | บล.กรุงศรี | Neutral (เน้นถือรับปันผล) | 7.00 |
สรุปปัจจัยบวก
+ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือน ต.ค. พลิกกลับมาฟื้นตัวเป็นบวกราว 5% - 9% (โดย HomePro โต 6.5% และ Mega Home โต 11.5% - 12%) ได้รับแรงหนุนหลักจากอุปสงค์ความต้องการทำความสะอาดและซ่อมแซมบ้านหลังสถานการณ์น้ำท่วม (บล.กรุงศรี, บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.ยูโอบี เคย์เฮียน, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ แนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/69 คาดว่าจะฟื้นตัวเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น ปัจจัยทางฤดูกาล และฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/69 โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ราว 6.06 พันล้านบาท (+1% YoY) มองว่าผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว (บล.กรุงศรี, บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ กิจกรรมทางการตลาดช่วยกระตุ้นยอดขายช่วงท้ายปี จากการกลับมาจัดงาน HomePro Expo ในวันที่ 6-15 พ.ย. 69 (คาดสร้างยอดขายประมาณ 200 ล้านบาท หรือหนุน upside ต่อยอดขาย 1% - 3%) ควบคู่กับแคมเปญ HomePro Anniversary ครบรอบ 30 ปี ระหว่างวันที่ 1-11 พ.ย. 69 (บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.พาย)
+ สัดส่วนยอดขายสินค้าแบรนด์ของบริษัท (House Brand) ทำได้สูงกว่าเป้าหมาย โดยงวด 9M69 สัดส่วนใน HomePro อยู่ที่ 22.2% และ Mega Home อยู่ที่ 23.6% ซึ่งเป็นสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง ช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ปรับตัวดีขึ้น (บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.ยูโอบี เคย์เฮียน, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ ยอดขายช่องทางออนไลน์และ Social Commerce เติบโตต่อเนื่อง โดยสัดส่วนยอดขาย E-commerce ทำสถิติสูงสุดที่ 9.2% - 9.8% ของยอดขายรวมในงวด 9M69 (เติบโต 26% YoY และเดือน ต.ค. โตกว่า 30%) พร้อมมีแผนรุกขยายยอดขายผ่าน LINE Official Account (LINE OA) รวมถึงมีจุดแข็งด้านบริการติดตั้งที่เหนือกว่าคู่แข่ง (บล.กรุงศรี, บล.ทิสโก้, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ สาขารูปแบบ Hybrid Store ยังช่วยขับเคลื่อนการเติบโต โดย SSSG ของโมเดลนี้สามารถเป็นบวกได้ และบริษัทยังมีโอกาสขยายเพิ่มในอนาคต (บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ มีความโดดเด่นด้านการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ โดยให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ในระดับสูงที่ 5% - 6.6% (บล.กรุงศรี, บล.เอเซีย พลัส, บล.ยูโอบี เคย์เฮียน, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
+ ระดับราคาหุ้นปัจจุบันมีความน่าสนใจ (Valuation) โดยซื้อขายที่ P/E เพียงประมาณ 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (บล.เอเซีย พลัส, บล.ยูโอบี เคย์เฮียน)
สรุปปัจจัยลบ
- กำลังซื้อของผู้บริโภคในภาพรวมยังคงเปราะบางและยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน หากไม่รวมพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม ยอดขายในพื้นที่กรุงเทพฯ และต่างจังหวัดส่วนใหญ่ยังคงทรงตัว (บล.กรุงศรี, บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
- บริษัทปรับลดแผนการเปิดสาขาใหม่และลดงบลงทุน (CAPEX) ปี 2026 ลงเหลือ 4-5 พันล้านบาท โดยเปิดสาขาใหม่ในไตรมาส 4/69 เพียง 2 สาขา (จากแผนเดิม 5-6 สาขา) และเลื่อนการเปิดสาขาไปเป็นปี 2570 เพื่อหันมาเน้นปรับปรุงสาขาเดิมแทน ซึ่งกลยุทธ์ดังกล่าวยังต้องใช้เวลาพิสูจน์ผลสำเร็จ (บล.กรุงศรี, บล.เอเซีย พลัส, บล.ทิสโก้, บล.พาย, บล.เคจีไอ)
- การเติบโตของกำไรปกติในระยะกลาง (ปี 2026-2027) ถูกจำกัด โดยคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ยเพียง 3% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่คาดโต 10% ต่อปี หรือเข้าสู่ช่วงอิ่มตัวจากฐานสาขาที่มีขนาดใหญ่ราว 150 สาขา (บล.กรุงศรี, บล.เคจีไอ)
- กระแสเงินสดของบริษัทลดลงเหลือ 1.56 พันล้านบาท และมีความเสี่ยงกรณีเลวร้ายที่สุด (Worst Case) จากการจัดอันดับเครดิตของ TRIS ที่อาจอยู่ที่ระดับ AA- พร้อมแนวโน้มเชิงลบ ซึ่งจะกระทบต่อต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นประมาณ 10 bps (บล.ทิสโก้)
- งาน HomePro Expo มีการปรับลดขนาดพื้นที่ขายลง 50% อีกทั้งการจัดงานอาจส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิลดลงจากกิจกรรมส่งเสริมการขาย (บล.ทิสโก้, บล.พาย)
- ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, การขยายสาขาได้น้อยกว่าแผนงาน, ราคาพืชผลทางการเกษตรอ่อนแอ, ปัญหาภัยธรรมชาติ และปริมาณสินค้าค้างสต็อกจำนวนมาก (บล.เคจีไอ)
| 
