ส่องกำไร KTC ช่วง Q2/68 ลุ้นโตต่อ ฟากโบรกฯ ประสานเสียงเชียร์ซื้อให้เป้า 30 - 40 บ.

ส่องงบ KTC โบรกฯ คาดกำไรช่วง Q2/68 อยู่กรอบ 1,810 - 1,897 ลบ. ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้น 4% รับรายได้ดอกเบี้ยโต-สำรองหนี้ลด มองราคาหุ้นลงไม่กระทบพื้นฐาน ด้านปันผลแจ่ม5% พร้อมใจเชียร์ซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 30 - 40 บ.

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTC จะเป็นหนึ่งบริษัทที่ประกาศผลประกอบการ Q2/68 ออกมาเป็นลำดับแรกๆ พร้อมกับกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ขณะที่นักวิเคราะห์ ส่วนใหญ่เริ่มออกมาประเมินถึงแนวโน้มผลประกอบการไตรมาสนี้กันแล้ว ซึ่งส่วนใหญ่ ยังมองว่ามีโอกาสเติบโต เมื่่อเทียบกับช่วงเดียวกันปี 67 แม้ในช่วงปลายไตรมาสจะถูกแรงขายออกมาอย่างหนักจากกรณีการถูก Margin Call ก็ตาม  

*** หยวนต้าคาดกำไร Q2/68 โต 4% มองราคาหุ้นลงไม่กระทบพื้นฐาน

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) เปิดเผยว่าในช่วงไตรมาส 2/68 คาดกำไรสุทธิ 1,897 ล้านบาท โต 3.9% เทียบปีก่อน (YoY) และโต 1.9% เทียบไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากการคุมค่าใช้จ่ายให้สอดคล้องกับรายได้ที่โตต่ำและการตั้งสำรองที่ทรงตัว โดยปรับลดประมาณการลงสะท้อนความเสี่ยงเศรษฐกิจครึ่งปีหลัง 68 ได้ประมาณการกำไรสุทธิปี 68 ใหม่ที่ 7,669 ล้านบาท

ด้านราคาหุ้นปรับลง จากประเด็นส่วนตัวของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ไม่สอดคล้องกับพื้นฐานที่ยังแข็งแกร่ง โดยราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซต์ 38.5% หลังปรับลดมูลค่าพื้นฐานเพื่อรองรับความเสี่ยง ได้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 68 ที่ 36 บาท ทั้งนี้เรามอง KTC มีความน่าสนใจ จาก ROE ที่สูงเด่น Coverage Ratio ที่สูงกว่าอุตสาหกรรม และ Div. Yield ที่ 5.1%

*** พาย คาดกำไรแตะ 1,880 ลบ. รับรายได้ดอกเบี้ยขยายตัว-สำรองหนี้ลด

บล.พาย คาดกําไรสุทธิในไตรมาส 2/68 เติบโต YoY และ QoQ โดยคาดการณ์กําไรสุทธิในไตรมาสนี้ที่ 1,880 ล้านบาท โดย กําไรเติบโต YoY เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัว และสํารอง หนี้ฯ ลดลง ขณะที่กําไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบ QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายภาษีลดลง ด้านสินเชื่อรวมมีแนวโน้มกลับมาขยายตัว 0.7% QoQ จากการชําระคืนสินเชื่อลดลง และความต้องการสินเชื่อที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจที่ชะลอตัว และความระมัดระวังการปล่อย สินเชื่อใหม่ ทําให้สินเชื่อมีแนวโน้มเติบโตชะลอตัวต่อเนื่องในไตรมาส 3/68 ก่อนที่จะกลับมาขยายตัวแข็งแกร่งในไตรมาส4/68 จากปัจจัยฤดูกาล หนี้เสียควบคุมได้ตามเป้าหมาย เราคาดว่า NPL ratio ทรงตัวที่ 2% ขณะที่สํารองหนี้ต่อหนี้เสีย (Coverage ratio) ลดลงที่ 374.6% เป็นระดับแข็งแกร่งรองรับความเสี่ยงจากคุณภาพสินเชื่อที่เปาะบาง

ด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจมีความท้าทาย และการให้ความสําคัญต่อ คุณภาพสินเชื่อเป็นหลัก ทําให้การขยายสินเชื่อมีข้อจํากัด เราปรับลดคาดการณ์สินเชื่อเติบโต 2% ในปี 68-69 (เดิม 2.6-2.7%) ต่ำกว่าเป้าหมายของ KTC ที่ 4%-5% ในปี 68 ดังนั้น เราปรับลด คาดการณ์กําไรปี 68-69 ลงเล็กน้อย 0.4% และ 0.2% ตามลำดับ โดยเราคาดว่า กําไรสุทธิจะเติบโตได้ราว 2% และ 3% ในปี 68-69

D/E ที่ต่่ำเพียง 1.6 เท่า ทําให้มีความสามารถในการกู้เงินเพิ่มได้หาก สภาวะทางเศรษฐกิจเปิดโอกาสในการเติบโตในอนาคต และด้วย ราคาหุ้นที่ปรับลดลง คาดว่า KTC จะให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงขึ้นที่ 5% และ 5.2% ในปี 68-69 ปรับคําแนะนําเป็น"ซื้อ" มูลค่าพื้นฐาน 32 บาท จากเดิม"ถือ" ราคา 45 บาท สะท้อนความเสี่ยงเศรษฐกิจสูงขึ้น และการเติบโตระยะยาวลดลง

*** กรุงศรี มองปันผลแจ่ม 5% กำไรปี 68 ทำจุดสูงสุดต่อเนื่อง

บล. กรุงศรี คาดกําไรสุทธิปี 68 ที่ 1,875 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 1% QoQ เพราะ ค่าใช้จ่ายสํารอง (ECL) ลดลง -6% YoY ทรงตัวจากช่วงที่ผ่านมามีการตั้งสํารองล่วงหน้าไว้จํานวนมากแล้ว รวมถึงคุณภาพสินทรัพย์บริหารได้ดี Gross NPL ทรงตัว QoQ ทําให้ NPL Ratio อยู่ ที่ 2.00% ใกล้กับไตรมาส 1/68ที่ 1.97% สําหรับผลการดําเนินงานของธุรกิจหลัก PPOP ลดลง -2% YoY และ -2% QoQ

เนื่องจาก 1.) รายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -1% YoY และ -1% QoQ จาก NIM อยู่ที่ 13.4% ลดลงจากไตรมาส 2/67 ที่ 13.6% จาก portfolio mixed นอกจากนั้นสินเชื่อรวมลดลง -1% QoQ คิดเป็น -5% YTD จากสินเชื่อบัตรเครดิต และสินเชื่อส่วนบุคคล 2.) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -1% g-q จากการลดลงหนี้สูญรับคืน 3.) ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้น +3% YoY และ +2% QoQ จากค่าใช้จ่ายทางด้าน IT

ปรับกําไรสุทธิ 68 - 69 ลงปีละ -7% / -10% และ -13% อยู่ที่ 7,525 / 7,723 และ 8,117 ล้านบาท จาก 1. สินเชื่อรวมต่ำคาด จากการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตที่น้อยลง และความเข้มงวดในการปล่อย สินเชื่อ 2) NIM ต่ำคาด จาก portfolio mixed in) หนี้สูญรับคืนต่ำคาด จากการตามหนี้ยากขึ้น ปรับราคาเป้าหมายปี 68 ลงเหลือ 40 เดิม 55บาท แต่เราคงคําแนะนําซื้อ เพราะ1.) ราคาหุ้น KTC ปรับลง มาซื้อขายที่ 1.6x เทียบเท่า Forward PBV ที่ -2.25 SD 2.) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล โดยเฉพาะสํารองต่อ หนี้เสีย (Coverage Ratio) คงระดับสูงราว 385% 3.) เงินปันผลน่าสนใจ dividend yield คาดที่ 5% 4.) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง 5.) กําไรสุทธิปี 68 คาดทําจุดสูงสุดใหม่ต่อจากปี 67

*** เมย์แบงก์ เพิ่มคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น " ซื้อ"   

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า คาดว่ากําไรสุทธิไตรมาส 2/68 จะลดลง 3% เทียบ QoQ แต่ทรงตัว YoY อยู่ที่ 1,810 ล้านบาท จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงและต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (credit cost) ที่สูงขึ้น พอร์ตสินเชื่อน่าจะทรงตัว QoQ เนื่องจาก KTC ยังคงความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่ ขณะที่ยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตจะเติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม ส่วนค่าใช้จ่าย ดําเนินงานคาดว่าจะทรงตัว QoQ จากการควบคุมต้นทุนที่ดี

อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนต้นทุน ต่อรายได้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ จากการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอ เราคาดว่าอัตราส่วน NPL จะยังต่ำกว่า 2.0% ขณะที่ credit cost จะเพิ่มขึ้น QoQ ตามการก่อตัวของ NPL ที่สูงขึ้น ในไตรมาส 2/68 แต่ YoY จะทรงตัวที่ระดับ 6.2% อนึ่ง KTC จะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/68 ในวันที่ 18 กรกฎาคมนี้

โดยผู้บริหารระบุว่าการดําเนินงานและคุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงในเชิงลบของปัจจัยพื้นฐาน KTC ยังคงเป้าหมายทางการเงินปี 68 ไม่ เปลี่ยนแปลง ได้แก่ การเติบโตของสินเชื่อ 4-5% YoY และการเติบโตของยอดใช้จ่ายผ่านบัตร เครดิตที่ 10% โดยจะมุ่งเน้นกลุ่มรายได้ปานกลางที่มีเงินเดือนตั้งแต่ 50,000 บาทขึ้นไป เพื่อ กระตุ้นการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต และรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้อยู่ในระดับดี เราคาดว่า KTC จะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในธุรกรรมบัตรเครดิตได้ ทั้งนี้ KTC ไม่มีปัญหาสภาพ คล่อง เนื่องจากมีวงเงินสินเชื่อจากธนาคารกว่า 25,000 ล้านบาท และยังได้รับการจัดอันดับ เครดิตสูงสุดในกลุ่มการเงิน (AA)

ปรับเพิ่มคําแนะนําเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 30 บาท จากเดิม 48 บาท โดยเราปรับลดประมาณการกําไรปี 68-70 ลง 4-8% เพื่อสะท้อนการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัว และรายได้จากการติดตามหนี้ที่ลดลง เรายังคงชอบ KTC จากความสามารถในการทํากําไรที่ สูง (ROA เฉลี่ย 6.7% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา) และมีกําไรที่มีความแน่นอนสูงจากการตั้งสํารอง หนี้สูญในระดับสูง หุ้นให้ผลตอบแทนเงินปันผล 5.7% โดยอิงจากอัตราการจ่ายเงินปันผล 50% ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอกว่าคาด