โบรกฯ ประเมิน 3 ปัจจัยเสี่ยงหุ้น "การบินไทย (THAI)" แม้เข้า SET50-SET100 หนุน จับตานลท.อาจแห่มาเล่น ฝั่งขาลงผ่าน Block Trade หรือ DW ได้ ขณะที่สถาบันอาจ Short Sell กดดันซ้ำ พร้อมจับตา 4 ส.ค.นี้ เรื่องปลดล็อกขายหุ้น 2 หมื่นลบ. กระทบ Sentiment ราคา
ผู้สื่อข่าว รายงานถึงหุ้น บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ว่าหลังจาก ตลาดหลักทรัพย์ ได้ประกาศให้ THAI เข้าคำนวณดัชนี SET50- SET100 ในช่วงครึ่งหลังของปี 6มีมุมมอ9 (1 ก.ค.-31 ธ.ค.69)
ส่งผลให้นักวิเคราะห์ต่างออกมาประเมินปัจจัยบวกต่อหุ้น THAI จากกรณีดังกล่าว อย่างเช่น บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ประเมินจากสถิติในอดีตพบว่าหากซื้อเก็งกำไรหุ้นที่จะเข้า SET50 ล่วงหน้า 30-45 วัน ก่อน Effective Day จะได้ผลตอบแทนเฉลี่ย 6-7% และสำหรับการเข้า SET50 ของ THAI รอบนี้ ทีมกลยุทธ์ บล.กรุงศรี คาดจะมีกระแสเงินไหลเข้าลงทุนหุ้น THAI ราว 950 ลบ. อย่างไรก็ตามยังมีมุมมองจากนักวิเคราะห์ ในเชิงปัจจัยเสี่ยง หลังจาก THAI เข้า SET50 ด้วยเช่นกัน โดยแหล่งข่าวจากโบรกเกอร์ เปิดเผยว่า ปัจจัยเสี่ยงของการบินไทย นับถอยหลัง 1 กรกฎาคม 69 หลังจาก THAI เข้า SET50 มีอยู่ 3 ประเด็น ดังนี้ 1) นักลงทุนรายใหญ่, รายย่อยสามารถเลือกเล่นหุ้น THAI “ฝั่งขาลง” ผ่านธุรกรรม Block Trade หรือ ผ่าน Derivative Warrant ที่บริษัทหลักทรัพย์ต่างๆจะออกนำเสนอขายแก่นักลงทุน 2) กองทุนต่างชาติ, Hedge Funds หรือ High Frequency Trade Funds สามารถเลือก Short Sell หุ้น THAI ผ่านธุรกรรม Short Sell (SBL) โดยการยืมหุ้นที่ไม่มีในมือเอาออกมาขายก่อน หลังจากนั้นเมื่อได้ส่วนต่าง พอสมควรแล้วจึงลงมารับหุ้นคืนแล้วนำไปส่งมอบ 3) นักลงทุนทุกประเภทจะคาดการณ์ถึงปัจจัยความเสี่ยงคือหุ้นจำนวน 2 หมื่นล้านหุ้น ที่สามารถขายได้ครบ 100% หลังจากหมด Silent Period ในวันที่ 4 ส.ค.69 เป็นต้นไป
คาด ประเด็น 4 ส.ค. กระทบหุ้นแค่เชิง Sentiment
ทั้งนี้จากข้อมูลเมื่อ 18 มิ.ย.69 มีดีล Block Trade หุ้น THAI ขนาดธุรกรรม 561 ล้านหุ้นมูลค่าธุรกรรม 3,366 ล้านบาท จากการเสนอขาย ของสหกรณ์ออมทรัพย์ 6 แห่ง ราคาเสนอขาย 6 บาท โดยมีส่วนลดจากราคาปิดก่อนหน้า -7.7% ซึ่งมี ผู้รับรับประกันการจัดจำหน่ายและที่ปรึกษาทางการเงินคือ BYD, UBS, KKP จากกรณีบิ๊กล็อต บล.กรุงศรีประเมินเป็นเพราะกลุ่มผู้ถือหุ้นเดิม (ที่ขาย Overnight Biglot) ต้องการลดความเสี่ยงจากกรณีที่วันที่ 3 ส.ค.69 จะครบกำหนดระยะเวลาห้ามซื้อขายหุ้น THAI จำนวน 1.98 หมื่นล้านหุ้น (ต้นทุนส่วนใหญ่อยู่ที่ราว 2.5452 บาท) และเริ่มซื้อขายได้ในวันที่ 4 ส.ค.26 หากเทียบกับการปลดล็อกหุ้นTHAI จำนวน 6.6 พันล้านหุ้น เมื่อ 4ก.พ.69 พบว่าราคาหุ้น THAI ปรับลดลง -14%และมีจำนวนหุ้นซื้อขายมากกว่า 600 ล้านหุ้นในวันเริ่มซื้อขายวันแรก และใช้เวลา 2 สัปดาห์ที่ราคาหุ้นจะกลับมาเท่ากับช่วงก่อนการปลดล็อกหุ้น ทั้งนี้ บล.กรุงศรี ประเมินหุ้นที่จะเริ่มซื้อขายในวันที่ 4 ส.ค.69 มาจากหุ้น 2 ส่วน คือ (1) หุ้นที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุน (ต้นทุน 2.5452 บาท/หุ้น) และ (2) หุ้นเพิ่มทุน (ต้นทุน 4.48 บาท/หุ้น) โดยคาดมากกว่า 80% ของหุ้นที่จะเริ่มซื้อขายในวันที่ 4 ส.ค.69 เป็นหุ้นที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุน ประเมินเหตุการณ์ การปลดล็อกจำนวนมากที่มีหุ้นต้นทุนต่ำเป็น ปัจจัยลบต่อหุ้นไทย ทาง Sentiment เท่านั้น ไม่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงทางด้านปัจจัยพื้นฐานของหุ้น THAI และหากรวมปัจจัยบิ๊กล้อตจากกลุ่มสหกรณ์ เชื่อว่า จะกดดันราคาหุ้น THAI ทำให้ไม่ได้ประโยชน์จากปัจจัยบวกจากการเข้า SET50 /SET100 มากนัก พื้นฐานยังดีแค่ไหน? บล.กรุงศรี ประเมิน ปัจจัยพื้นหุ้น THAI มองว่าผลประกอบการและราคาเป้าหมายของหุ้น THAI มี Upside จากผลกระทบสงครามตะวันออกกลางต่ำกว่าคาด ราคาน้ำมัน Jet เฉลี่ย ytd อยู่ที่ราว 144USD/bbl และราคาล่าสุดอยู่ที่ต่ำกว่า 120USD/bbl ทำให้ราคาน้ำมัน Jet มีแนวโน้มต่ำกว่าสมมติฐานของเราที่ 160USD/bbl เบื้องต้นได้ทำ Sensitivities ราคาน้ำมัน Jet ช่วง 110-150USD/bbl จะทำให้กำไรปกติปี 69F อยู่ที่ 5.6 พันลบ. ถึง 4.6 หมื่นลบ. และราคาเป้าหมาย (TP69F) อยู่ที่ 6.02-7.44 บาท ทั้งนี้ หากราคาน้ำมัน Jet อยู่ที่ระดับ 120USD/bbl ถึงสิ้นปี 69 จะทำให้ราคาน้ำมัน Jet เฉลี่ยทั้งปี 69F อยู่ที่ราว 130USD/bbl ซึ่งในกรณีนี้เราประเมินกำไรปกติปี 69F อยู่ที่ 2.6 หมื่นลบ. และราคาเป้าหมาย (TP69F) อยู่ที่ 6.73 บาท คงคำแนะนำ Neutral และราคาเป้าหมาย (TP69F) ที่ 5.70 บาท เรามีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายสะท้อนผลกระทบจากสงครามฯ ไม่มากอย่างที่คาด ขณะที่ระยะสั้นหุ้น THAI มี Sentiment ลบกดดันจากการปลดล็อกหุ้นต้นทุนต่ำกว่า 1.98 หมื่นล้านหุ้นที่จะเริ่มซื้อขายในวันที่ 4 ส.ค.69 นี้และคาดผลประกอบการ Q2/69F ที่จะประกาศในเดือนส.ค.69 พลิกขาดทุนจากสงครามตะวันออกกลางกดดัน Demand การเดินทางและทำให้ราคาน้ำมัน Jet ซึ่งเป็นต้นทุนหลักสูงขึ้น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย เตรียมจัดงาน “CAPITAL WITH PURPOSE 2026” งานสัมมนาด้าน ESG สำหรับผู้บริหารองค์กร ที่จะเจาะลึกประเด็น Green Finance เทรนด์การเงินเพื่อความยั่งยืน และโอกาสการเข้าถึงทุนในโลกธุรกิจยุคใหม่ โดยงานจะจัดขึ้นในวันศุกร์ที่ 26 มิ.ย. 2569 ณ True Digital Park ผู้สนใจสามารถดูรายละเอียดและลงทะเบียนเข้าร่วมงาน คลิกภาพ! 
| 
