ส่องกล้อง SCC : กำไร Q2/26 พุ่งแกร่งเกินคาด แต่โค้ง 3 ยังมีเรื่องต้องระวัง

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 23 ก.ค. 69

ปัจจัยบวก

+ ผลประกอบการ Q2/26 ฟื้นตัวแข็งแกร่งและดีกว่าคาด: กำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 1.15 หมื่นล้านบาท (+85% QoQ) และกำไรหลักฟื้นตัวโดดเด่น สูงกว่าที่ตลาดประเมินไว้ 41 - 48% (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.กรุงศรี, บล.บัวหลวง, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้)

+ ธุรกิจปิโตรเคมี (SCGC) ฟื้นตัวชัดเจน: ได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (Olefins / Chemical spread) ที่ปรับตัวสูงขึ้น เช่น PE/PP spread ฟื้นขึ้นมาอยู่ที่ราว 430–525 ดอลลาร์/ตัน และ Gross Margin ปิโตรเคมีเพิ่มเป็น 16.5% ท่ามกลางอุปทานตึงตัวจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซและการปิดโรงงานในต่างประเทศ (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.กรุงศรี, บล.บัวหลวง, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้)

+ ผลดำเนินงานธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (SCGP) ฟื้นตัว: ได้รับปัจจัยหนุนจากความต้องการในไทยและอาเซียนที่เติบโต ปริมาณขายเพิ่มขึ้น ปรับราคาขายตามต้นทุนได้ และ Fajar พลิกกลับมามีกำไร (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้)

+ ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้าง (CBM) ปรับตัวดีขึ้น: ได้แรงหนุนจากการปรับราคาขายปูนซีเมนต์ขึ้น 2% QoQ และ 5% YoY ตามต้นทุน การลดค่าใช้จ่ายคงที่จากการปรับโครงสร้าง และการฟื้นตัวของตลาดในต่างประเทศ (เวียดนามและอินโดนีเซีย) (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.กรุงศรี, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส)

+ รับรู้รายได้พิเศษและปันผลรับจำนวนมาก: มีการรับรู้เงินปันผลรับและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (เช่น โตโยต้า และ คูโบต้า) รวมกว่า 5,994 ล้านบาท รวมถึงมีกำไรจากสต๊อกสินค้าคงเหลือ (Stock Gain) ราว 1,080 ล้านบาท (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส)

+ ฐานะทางการเงินแข็งแกร่งขึ้นและการลดหนี้สิน: ได้รับเงินจากการขายหุ้น CAP และ Chandra Asri มูลค่า 24,900 ล้านบาท ช่วยเสริมสภาพคล่อง และลดอัตราส่วน Net Debt/EBITDA ลงเหลือ 3.7 เท่า จาก 5.5 เท่า ณ สิ้นปี 2568 (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน, บล.เอเซียพลัส)

+ ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล: จ่ายปันผล 1H26 ในอัตรา 3.50 บาท/หุ้น (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 5 ส.ค. 2569) คิดเป็น Dividend Yield ราว 1.4% (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.บัวหลวง, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส)

+ ปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างในระยะยาว: โครงการ Ethane Feedstock ของ LSP ช่วยลดต้นทุน 250–300 ล้านดอลลาร์/ปี ตั้งแต่ปี 2570 และมีความคืบหน้าดีลควบรวมธุรกิจปิโตรเคมีระหว่าง SCGC และ PTTGC ในช่วง Q3/26 (บล.กรุงศรี, บล.เอเซียพลัส)

ปัจจัยลบ

- แนวโน้มผลประกอบการ Q3/26 และครึ่งปีหลังชะลอตัว: คาดว่ากำไรสุทธิผ่านจุดสูงสุดของปีไปแล้วใน Q2/26 และจะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากไม่มีรายได้เงินปันผลตามฤดูกาลและ Stock gain ที่ลดลง (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.บัวหลวง, บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)

- ส่วนต่างราคาปิโตรเคมี (Chemical Spread) เริ่มหดตัวแรง: Spread ผลิตภัณฑ์หลักเริ่มปรับตัวลดลงในเดือน ก.ค. โดยคาดว่าเฉลี่ยใน Q3/26 จะเหลือเพียง 250–390 ดอลลาร์/ตัน (ลดลงราว 28–40% จากค่าเฉลี่ย Q2/26) จากอุปทานที่ฟื้นตัวเร็วและโรงงานโอเลฟินส์ในเอเชียทยอยกลับมาเดินเครื่อง (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.ทิสโก้)

- ผลกระทบจากการหยุดเดินเครื่องโรงงานปิโตรเคมี (ROC และ LSP): การปิดโรงงาน ROC ทั้งไตรมาส และ LSP ปิดราว 1.5 เดือน ส่งผลให้ปริมาณขายปิโตรเคมีลดลง 25% QoQ และบริษัทยังต้องแบกรับภาระค่าใช้จ่ายคงที่ (Fixed Cost) รวมถึงยังคงมีผลขาดทุนจาก LSP (แม้จะลดลงเหลือ 631 ล้านบาท) (บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.ดาโอ, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้)

- ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในประเทศยังไม่ฟื้นตัว: ตลาดอสังหาฯ ไทยที่ชะลอตัวส่งผลกดดันความต้องการใช้วัสดุก่อสร้างในประเทศ และธุรกิจ CBM อาจเผชิญแรงกดดันตามฤดูกาลจากฝนตกใน Q3/26 (บล.ลิเบอเรเตอร์, บล.ทิสโก้)

- ค่าใช้จ่ายพิเศษจากการปรับโครงสร้าง: ธุรกิจ SCG Decor (SCGD) ยังคงมีค่าใช้จ่าย One-time ในการปรับโครงสร้างฐานการผลิตกว่า 600 ล้านบาท (บล.ทรีนีตี้, บล.เอเซียพลัส)

- ความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาพลังงานและเศรษฐกิจ: ความผันผวนของส่วนต่างราคาปิโตรเคมี ราคาน้ำมัน และการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกยังคงเป็นปัจจัยความเสี่ยงหลัก (บล.ทรีนีตี้, บล.ลิเบอเรเตอร์)

ให้ efinAI ช่วยสรุปข่าวและสัญญาณหุ้นก่อนใคร ได้ที่ : https://url.in.th/w-efin-stocknews