ส่องกล้อง KBANK : กำไรสวยเข้าตา โบรกฯ แห่เพิ่มราคาเป้าหมาย-ปันผลล่อใจ

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 22 ก.ค.69

สรุปปัจจัยบวก +

+ ผลประกอบการ 2Q26 เติบโตดีกว่าที่คาดการณ์ไว้: กำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ประมาณ 1.3 - 1.32 หมื่นล้านบาท (+6% YoY) สูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์และ Bloomberg Consensus ราว 4-12% (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.บัวหลวง, บล.หยวนต้า, บล.เอเซียพลัส, บล.เคจีไอ)

+ รายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) แข็งแกร่ง : ได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) และกำไรจากสินทรัพย์ทางการเงิน/การเงินลงทุน (FVTPL / Trading Income) (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.บัวหลวง, บล.หยวนต้า, บล.ทิสโก้, บล.ทรีนีตี้, บล.เอเซียพลัส, บล.พาย, บล.เคจีไอ)

+ สินเชื่อขยายตัวได้ดีเกินเป้าหมาย : สินเชื่อสิ้น 2Q26 เติบโต 4.0 - 4.5% QoQ และ 2.9 - 3.3% YTD โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการปล่อยสินเชื่อให้แก่ลูกหนี้ภาคธุรกิจขนาดใหญ่ (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.ทิสโก้, บล.ทรีนีตี้, บล.เอเซียพลัส, บล.ฟิลลิป, บล.เคจีไอ)

+ คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัวและมีเกราะป้องกันหนี้เสียสูง (Coverage Ratio) : สัดส่วน NPL Ratio ทรงตัวอยู่ในระดับ 3.18 - 3.20% ขณะที่สัดส่วน Coverage Ratio ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 163 - 174% ช่วยรองรับความผันผวนทางเศรษฐกิจ (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.ทิสโก้, บล.เอเซียพลัส, บล.เคจีไอ)

+ โอกาสในการจ่ายเงินปันผลสูงและอาจมีปันผลพิเศษ : คาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ปี 2569 ที่ 14.0 - 15.0 บาท (คิดเป็น Div Yield ราว 5.4 - 5.5%) พร้อมโอกาสจ่ายเงินปันผลพิเศษจากการบริหารจัดการเงินกองทุนที่มีประสิทธิภาพ (บล.เมย์แบงก์, บล.หยวนต้า, บล.ทิสโก้, บล.เอเซียพลัส, บล.พาย, บล.เคจีไอ)

+ การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทำได้ดี : ต้นทุนพนักงานลดลงช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายส่วนอื่น ส่งผลให้ Cost to income ratio มีแนวโน้มลดลง (บล.ทิสโก้, บล.พาย)

+ มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026-2027 ขึ้น : ปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นราว 2 - 6% สะท้อนรายได้ Non-NII ที่เติบโตแกร่งเกินคาด (บล.เมย์แบงก์, บล.บัวหลวง, บล.ทรีนีตี้, บล.พาย, บล.เคจีไอ)

สรุปปัจจัยลบ -

- กำไรสุทธิไตรมาส 2Q26 ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) : กำไรสุทธิอ่อนตัวลง 9.7 - 10% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และไตรมาสก่อนหน้ามีฐานที่สูงจากรายการพิเศษ (One-time) (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.บัวหลวง, บล.ทิสโก้, บล.ทรีนีตี้, บล.เอเซียพลัส, บล.ฟิลลิป, บล.เคจีไอ)

- แนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลัง (2H26) อาจชะลอตัวลง : คาดว่ากำไรจะลดลงเทียบกับครึ่งปีแรก (HoH) จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและสินเชื่อที่คาดว่าจะชะลอลงจากการชำระคืนหนี้ของธุรกิจขนาดใหญ่ (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.บัวหลวง, บล.หยวนต้า, บล.ทรีนีตี้, บล.พาย)

- ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) มีแนวโน้มลดลง : NIM ในช่วง 2H26 มีแนวโน้มปรับตัวลงเล็กน้อย ตามทิศทางอัตราดอกเบี้ยในตลาดและการเปลี่ยนสัดส่วนไปเน้นสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ที่ให้ผลตอบแทน (Yield) ต่ำกว่า (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.เมย์แบงก์, บล.ทิสโก้, บล.ทรีนีตี้, บล.เคจีไอ)

- ต้นทุนทางการเงิน/ค่าใช้จ่ายสำรอง (Credit Cost) ยังอยู่ในระดับสูง : Credit Cost อยู่ที่ระดับ 158 - 160 bps ซึ่งเกือบแตะขอบบนของกรอบเป้าหมายธนาคารที่ 140 - 160 bps เพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ (บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส, บล.ทรีนีตี้, บล.เคจีไอ)

- ผลกระทบจากเกณฑ์ใหม่ของ ธปท. : เกณฑ์เกี่ยวกับค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตและการชำระเงินที่มีผลบังคับใช้เดือน ก.ค. 2569 อาจกระทบต่ออัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและกำไรราว 1-2% (บล.เมย์แบงก์)

- ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาจน Upside เริ่มจำกัด : ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 21% YTD จนเข้าใกล้มูลค่าทางบัญชี (PBV 0.9 - 1.0 เท่า) ทำให้แรงจูงใจในการซื้อหุ้นคืนลดลง และจำกัด อัปไซด์ในเชิงราคา (บล.หยวนต้า, บล.ทรีนีตี้, บล.พาย)

- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (Opex) บางส่วนสูงกว่าคาด : เกิดจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาด เทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) และต้นทุนผันแปรที่เพิ่มขึ้นตามรายได้ (บล.ทิสโก้, บล.ฟิลลิป, บล.เคจีไอ, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล)

 ให้ efinAI ช่วยสรุปข่าวและสัญญาณหุ้นก่อนใคร ได้ที่ : https://url.in.th/w-efin-stocknews