สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 13 พ.ย.69 ชื่อโบรก | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย | บล.ยูโอบีเคย์เฮียน | ซื้อ | 6.10 บาท | บล.เอเซียพลัส | ซื้อ | 5.85 บาท | บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) | Add | 5.68 บาท |
ปัจจัยบวก +
+ กำไรสุทธิไตรมาส 3/69 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยทำได้ 755.7 - 756 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.6 - 15% QoQ และเพิ่มขึ้น 19 - 19.1% YoY (บล.เอเซียพลัส, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย), บล.ยูโอบีเคย์เฮียน) + ราคาขายที่ดินเฉลี่ยและอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) จากการขายที่ดินปรับตัวดีขึ้น โดยมาร์จิ้นธุรกิจนิคมฯ เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 50.6% เทียบกับ 45% ในงวดปีก่อน และ 28.5% ในงวดก่อน จากสัดส่วนการโอนที่ดินส่วนใหญ่ที่มาจากโครงการ ESIE5 ซึ่งมีราคาขายดีและมาร์จิ้นสูง (บล.เอเซียพลัส, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย)) + ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ลดลง เหลือ 51 ล้านบาท คิดเป็น Effective Tax Rate ที่ 5.3% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 11.3% ในงวดก่อนและงวดปีก่อน จากความแตกต่างของการคำนวณภาษีเงินได้ระหว่างทางบัญชีและทางภาษี ช่วยหนุนการเติบโตของกำไร (บล.เอเซียพลัส) + แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/69 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญและทำจุดสูงสุด (พีคสุด) ของปี จากการโอนที่ดินนิคมฯ จำนวนมาก ซึ่งคาดว่าส่วนใหญ่มาจากโครงการ ESIE5 ที่มีมาร์จิ้นสูง โดยมี Backlog รองรับ 1,638 ไร่ และมี MOU ที่รอเซ็นสัญญาอีก 440 ไร่ (บล.เอเซียพลัส) + ยอดขายที่ดินล่วงหน้า (Land Presales) เติบโตต่อเนื่อง โดยในไตรมาส 3/69 ยอดขายที่ดินเพิ่มขึ้น 40% QoQ มาอยู่ที่ 346 ไร่ ส่งผลให้ยอดขายที่ดินสะสม 9 เดือนปี 2569 อยู่ที่ 1,545 ไร่ เพิ่มขึ้น 22.8% YoY หรือคิดเป็น 62% ของเป้าหมายทั้งปี และคาดว่าไตรมาส 4/69 จะมียอดขายที่ดินล่วงหน้าแข็งแกร่งอีก 655 ไร่ หนุนยอดขายทั้งปี 2569 แตะ 2,200 ไร่ตามเป้าหมาย (บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย), บล.ยูโอบีเคย์เฮียน) + มีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์และรายได้สาธารณูปโภคหนุนในไตรมาส 4/69 จากการบันทึกกำไรขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT มูลค่ารวม 3.74 พันล้านบาท แบ่งเป็น WHART 2.51 พันล้านบาท และ WHAIR 1.23 พันล้านบาท รวมถึงธุรกิจสาธารณูปโภคที่จะรับรู้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายน้ำ (Capacity Charge) เพิ่มขึ้น (บล.เอเซียพลัส) + ได้อานิสงส์จากกระแสการลงทุนกลุ่ม Data Center และลูกค้ารายใหญ่หลากหลายอุตสาหกรรม หลังเกณฑ์การลงทุน Data Center ของภาครัฐมีความชัดเจน และอยู่ระหว่างเจรจากับลูกค้ารายใหญ่ทั้งกลุ่มยานยนต์ สินค้าอุปโภคบริโภค เครื่องใช้ไฟฟ้า และดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งบางส่วนมีโอกาสขายและโอนทันในไตรมาส 4/69 (บล.เอเซียพลัส) + จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลตามคาด งวด 9 เดือนปี 2569 ที่ 0.0669 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 1.3% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 26 พ.ย. 2569 และคาดผลตอบแทนเงินปันผลทั้งปี 2569 อยู่ที่ 4.2% (บล.เอเซียพลัส) ปัจจัยลบ - - กำไรสุทธิไตรมาส 3/69 ต่ำกว่าคาดการณ์ โดยทำได้ 756 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยและตลาด (Consensus) คาดการณ์ไว้ราว 15 - 19% (บล.เอเซียพลัส, บล.ยูโอบีเคย์เฮียน) - ยอดโอนที่ดินนิคมฯ ในไตรมาส 3/69 น้อยกว่าคาด อยู่ที่ 159 ไร่ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 200 ไร่ และลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/69 ที่ 208 ไร่ และไตรมาส 3/68 ที่ 220 ไร่ (บล.เอเซียพลัส) - รายได้รวมไตรมาส 3/69 อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนและต่ำกว่าคาด โดยมีรายได้รวม 2.26 พันล้านบาท ลดลง 19% QoQ (แม้เพิ่มขึ้น 17% YoY) และอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน) - กำไรช่วง 9 เดือนแรกปี 2569 ยังคิดเป็นสัดส่วนเพียงครึ่งหนึ่งของเป้าทั้งปี โดยกำไรสุทธิและกำไรปกติงวด 9 เดือนอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท และ 2.2 พันล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 57% และ 50% ของเป้าหมายกำไรทั้งปี 2569 ตามลำดับ (บล.เอเซียพลัส) | 
