หุ้นเด่นวันนี้

VGI พุ่ง ดักเข้า SET50/100 แต่อนาคตยังมีเรื่องท้าทายรออยู่?!

VGI พุ่ง ดักเข้า SET50/100 แต่อนาคตยังมีเรื่องท้าทายรออยู่?!

 


    VGI วอลุ่มพุ่งแรงดักสตอรี่เข้าคำนวณ SET50/SET100 กลาง ธ.ค.นี้ สถิติบอกให้ผลตอบแทนราว 5-7% ก่อนวันคำนวณจริง 1 เดือน แต่จะขึ้นได้ไกลแค่ไหนเพราะราคาเริ่มเต็มมูลค่าพื้นฐานแล้ว หลายโบรกฯ แนะแค่ "ถือ" ไม่ประทับใจงบ Q2 ที่กำไรจากการดำเนินงานลดลง ระยะยาวยังต้องจับตาความสามารถในการทำกำไรท่ามกลาง ศก.ชะลอ     

    ราคาหุ้น บมจ.วีจีไอ (VGI) วานนี้มีปริมาณการซื้อขายสูงกว่าปกติ 342% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันก่อน และขึ้นไปทำจุดสูงสุดระหว่างวัน 9.85 บาท ก่อนจะปิดที่ระดับสูงสุดดังกล่าว +0.05 บาท หรือ +0.51% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 212.77 ล้านบาท    

    VGI ทำธุรกิจสื่อนอกบ้าน นับว่าเป็นบริษัทที่มีการขยายธุรกิจไม่หยุด เห็นได้จากขนาดสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นทุกปีจากราวๆ 8,000 ล้านบาทเมื่อ 3 ปีก่อน เพิ่มขึ้นมาเป็น 25,000 ล้านบาท ณ ปัจจุบัน ขณะที่มูลค่าตลาดยังสูงสุดอันดับ 1 ในกลุ่ม MEDIA ที่ 84,000 ล้านบาท 
 
***ไม่เพียงขนาดสินทรัพย์ มาร์เก็ตแคปที่เติบโต แต่รายได้-กำไรก็โตตาม    

                        รายได้ (ลบ.)   กำไร (ลบ.)
ปี59/60             3,358                  826  
ปี60/61             4,079                  846
ปี61/62             5,362                  1,101  
H1ปี62/63        3,289                  659

     โดยเฉพาะล่าสุดกำไร Q2ปี62/63 ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 355 ล้านบาท โต 37% YoY และ 17% QoQ แต่เพราะมีเงินปันผลรับจาก PLANB 66 ล้านบาท และมีสาเหตุสำคัญมาจากการควบรวมงบการเงินบริษัท Puncak Berlian Sdn. Bhd. (PBSB) การควบรวมงบการเงินแบบเต็มไตรมาสของกลุ่มทรานส์.แอด  รวมถึงการรับรู้รายได้จาก VGI Digital Lab

*** ข้อสังเกตคืออัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธินั้นปรับลดลง 

     บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง กล่าวว่า โดยสภาวะปกติระดับอัตรากำไรขั้นต้น VGI จะอยู่ที่ 60% บวกลบ แต่อัตรากำไรขั้นต้นไตรมาสที่ 2 นี้ (ก.ค.-ก.ย.) อยู่ที่ 47.5% หลุดจากระดับ 50% เป็นครั้งแรกในรอบ 30 ไตรมาส นอกจากนี้ ในไตรมาสดังกล่าวสื่อบนรถไฟฟ้า ออฟฟิศ และป้ายกลางแจ้ง ปรับตัวลดลง QoQ และ YoYสะท้อนว่า ภาพอุตสาหกรรมสื่อกลางแจ้งเริ่มได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจแล้ว

    บล.ทรีนีตี้  วิเคราะห์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเหลือเพียง 47.5% จากระดับ 52-55% เกิดจากการควบรวมงบการเงิน ซึ่งบริษัท PBSB นั้นมีอัตราการทำกำไรที่ค่อนข้างต่ำ แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 9 บาท 

    บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองคล้ายกันในประเด็นภาพอุตสาหกรรมสื่อโฆษณาปลายปีนี้ที่ไม่ค่อยดีนัก ผู้ประกอบการมีการใช้งบที่ลดลง จึงมีโอกาสที่รายได้ในงวด Q3ปี62/63 จะชะลอตัว QoQ แต่เทียบ YoY คาดยังเติบโตจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม และบริษัทเข้าไปถือหุ้นมากขึ้น  

     ขณะที่ผู้สื่อข่าวได้สำรวจข้อมูลจากงบการเงินพบว่า อัตรากำไรสุทธิ VGI ก็มีแนวโน้มปรับลดลงเช่นกันจาก 38.81% เป็น 24.61%, 20.74%, 20.54% และ 20.04% ในงบปี 58/59, 59/60 ,60/61 ,61/62 และครึ่งแรกของงบปี 62/63 ตามลำดับ     

***บางโบรกฯ ปรับลดประมาณการกำไรไปเรียบร้อย แนะแค่ถือ

    บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส ระบุว่า แม้ Q2 ปี62/63 กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ 355 ล้านบาท โต 37% YoY และ 17% QoQ แต่หากคิดเฉพาะกำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit)จะเท่ากับ 316 ล้านบาท ลดลง 2% YoY และลดลง 4% QoQ 
  
    ดังนั้น จึงปรับประมาณการปีนี้และปีหน้าลงในอัตรา -4% และ -5% ตามลำดับ ตามการปรับอัตรากำไรขั้นต้น และกำไรตามส่วนได้เสียลดลง ล้อไปกับผลการดำเนินงานครึ่งแรกปี62/63 ซึ่งแม้แนวโน้มครึ่งปีหลังงบปี62/63  ยังจะดีขึ้นและมีโอกาสโตจากการทำ M&Aแต่ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/Eสูง ของปี 62/63 และ 63/64 ที่คาดว่าเป็น 61.0 และ 41.9 เท่า น่าจะสะท้อนแนวโน้มการเติบโตดีไปพอสมควรแล้ว ปรับลดคำแนะนำเป็นถือจากเดิมซื้อ ราคาพื้นฐาน 10.24 บาท
 
 ***บางค่ายมีมุมมองบวก เชื่อว่า VGI ยังสตรอง 3 ปี กำไรโตเฉลี่ย 17% 

    บล.ทิสโก้ มีมุมมองในเชิงบวกต่อ VGI จากการปรับโครงสร้างธุรกิจเพิ่มแพลตฟอร์มที่หลากหลาย คาดกำไรสุทธิเติบโต 17% (CAGR 3Y) รายได้รวมปี 62/63-63/64 เพิ่มขึ้น 8% และ 14% ตามลำดับ จากรายได้ให้บริการสื่ออื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นจากการ synergy กับ PLANB และ Kerry(TH)คาด 400-500 ล้านบาท คาดรายได้ธุรกิจสื่อนอกบ้าน (MACO)ปี 2562 ไม่เติบโต แต่จะเพิ่มขึ้นในปี 2563 จากการปรับปรุงสื่อโฆษณาใหม่ และคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาในระบบขนส่งมวลชนที่ 70% ใกล้เคียงปีที่ผ่านมา ?

    นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 54% จากรายได้หลายสื่อที่มีมาร์จิ้นต่างกันเพิ่มขึ้น คาดบริษัทรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน 79 และ 232 ล้านบาท โดยกำไรมาจาก Kerry เป็นหลัก แต่ยังคงรับรู้ขาดทุนจากธุรกิจของบริษัทลูก BSSH จากโปรแกรม Rabbit LINE Pay    

***สตอรี่สั้นๆ ช่วงนี้ติดโผเข้าคำนวณทั้ง SET50-SET100 รู้ผลกลาง ธ.ค.นี้

    ขณะที่วานนี้ราคาหุ้น VGI มีปริมาณการซื้อขายสูงกว่าปกติ 342% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันก่อน และขึ้นไปทำจุดสูงสุดระหว่างวัน 9.85 บาท ก่อนจะปิดที่ระดับสูงสุดดังกล่าว +0.05 บาท หรือ +0.51% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 212.77 ล้านบาท คาดจากแรงซื้อดักล่วงหน้า 1 เดือนก่อนจะประกาศทบทวนรายชื่อหุ้นที่เข้า-ออก SET50 และ SET100 เพื่อใช้คำนวณในรอบครึ่งปีแรกของปี 2563 ซึ่งการคำนวณดัชนีด้วยหุ้นชุดใหม่จะเริ่ม 2 ม.ค.2563 

    บล.เอเซียพลัส เผยว่า ข้อมูลที่ใช้คำนวณหุ้นเข้าออกจากดัชนี SET50 และ SET100 ในรอบ ครึ่งแรกปี63 เช่น มูลค่าการซื้อขาย, %Turnover,Free Float และค่าเฉลี่ย Market Cap.3 เดือน (ก.ย. - พ.ย. 62) เป็นต้น เบื้องต้นจึงพอจะสรุปรายชื่อหุ้นได้แล้ว ซึ่ง VGI ผ่านเกณฑ์การเข้าคำนวณทั้งในดัชนี SET50 และ SET100 จึงมีโอกาสสูงที่จะถูกเข้าคำนวณดัชนีในรอบนี้

    จากข้อมูลย้อนหลัง 15 ปี พบว่า หุ้นที่ถูกคัดเข้าคำนวณในดัชนี SET50 มักจะปรับตัวเพิ่มขึ้นก่อนวันบังคับใช้เสมอ โดยเฉพาะช่วง 1 เดือนก่อนวันบังคับใช้ ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว 5.8% และมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น 73% หลังจากนั้นราคาหุ้นจะค่อยๆ ปรับตัวลดลงหลังมีผลบังคับใช้ ส่วนหุ้นที่ถูกคัดเข้า SET100ไม่ค่อยมีนัยสำคัญกับราคามากนัก 

    หุ้นที่ถูกคัดเข้าคำนวณทั้ง SET50 และ SET100 สถิติในอดีตพบว่า ราคามักจะปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ดีมากก่อนวันบังคับใช้เสมอ โดยเฉพาะช่วง 1 เดือนก่อนวันบังคับใช้ มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น 81% และให้ผลตอบแทนเฉลี่ยถึง 6.9% ดังนั้น แนะนำเก็งกำไรหุ้นที่ถูกเข้าคำนวณทั้ง 2 ดัชนีอย่าง VGIและขายทำกำไรก่อนวันบังคับใช้ 

    บล.กรุงศรี กล่าวว่า หุ้นรายตัวที่นักลงทุนสามารถเข้าเก็งกำไรได้ในเดือน ธ.ค.คือกลุ่มที่คาดว่าจะถูกปรับเข้าคำนวณใน SET50 และ SET100 รอบใหม่ ซึ่งตลาดหลักทรัพย์จะประกาศรายชื่อช่วงกลางเดือน ธ.ค. และมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 2 ม.ค. 20 เบื้องต้นคาดว่าหุ้นที่จะได้ปรับเข้าคำนวณใน SET50 คือหุ้น VGI  
    บล.ทรีนีตี้  แนะนำหาจังหวะสะสม VGI ในช่วงนี้ เนื่องจากผลการศึกษานับตั้งแต่ปี 2009 เป็นต้นมา พบว่าหุ้นที่ถูกคัดเลือกเข้าสู่ดัชนี SET50 นั้นมักปรับตัว Outperform ตลาดได้ราว 5% นับตั้งแต่ช่วง  6 สัปดาห์ก่อนหน้าวันมีผลบังคับใช้ ไปจนถึงวันมีผลบังคับใช้ ซึ่งในรอบนี้ตรงกับวันที่ 2 ม.ค.2563

    *จากมุมมองนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่หลังเข้าพบผู้บริหาร ส่วนใหญ่ตั้งข้อสังเกตไปที่ความสามารถในการทำกำไรของ VGI แม้กำไรไตรมาสสองดีแต่อย่าลืมว่ากำไรจากการดำเนินจริงๆ นั้นไม่โดดเด่น ซึ่งตัวเลขที่จะต้องนำมาดูเทรนด์จากนี้คืออัตรากำไรขั้นต้น และอัตรากำไรสุทธิ เพื่อประเมินแนวโน้มในการทำกำไรว่า VGI นั่นทำมาหากินเก่งและสมศักดิ์ศรีความเป็นที่ 1 ในหุ้นกลุ่มสื่อหรือไม่  

     แต่ที่เห็น ณ ตอนนี้ ดูเหมือนตลาดจะยอมจ่ายในราคาที่พรีเมี่ยมอยู่เล็กน้อย เพราะค่า P/E หุ้น VGI ล่าสุดอยู่ที่ 68 เท่า สูงกว่ากลุ่ม MEDIA ซึ่งมี P/E เฉลี่ยอยู่ที่ 56 เท่า
        

 



Tags:

VGI




ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh




LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด