หุ้นเด่นวันนี้

BBL เริ่มเห็นแววฟื้น ... จับจังหวะเข้าลงทุนอย่างไร ?

BBL เริ่มเห็นแววฟื้น ... จับจังหวะเข้าลงทุนอย่างไร ?

ราคาหุ้น BBL วานนี้ เพิ่มขึ้น 4.09% หลังรายงานงบ Q3/63 จำนวน 4 พันลบ. โต 30% จาก Q2/63 ขณะที่นักวิเคราะห์มองกำไร Q4/63 โตเด่นกว่า 2Q ก่อนหน้า โดยมีแรงหนุนจากการตั้งสำรองผ่านจุดสูงสุดแล้ว ประกอบกับ รายได้ค่าธรรมเนียมที่คาดโต QoQ แต่การเข้าลงทุนในหุ้น BBL ช่วงนี้ ใช่เวลาที่เหมาะสมหรือไม่? ต้องติดตาม!


*** ราคาปิดบวก รับงบ Q3/63 ฟื้น QoQ


ราคาหุ้น ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL วานนี้ (21 ต.ค.63) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดของวันที่ราคา 95.50 บาท ก่อนปิดซื้อขายด้วยราคา 95.50 บาท เพิ่มขึ้น 3.75 บาท หรือ 4.09% โดยมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 145.84% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า หลังประกาศงบไตรมาส 3/63 จำนวน 4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน


*** กำไร Q3 ฟื้น QoQ แต่ต่ำกว่าตลาดคาด


บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุว่า BBL รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/63 จำนวน 4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ลดลง 57% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรสุทธิจำนวน 4 พันล้านบาท แย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากในช่วงไตรมาส 3/63 BBL มีค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น 53% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมากกว่าที่คาด 24%

โดย บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของ BBL ที่เพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 3/63 จนกดดันให้กำไรสุทธิต่ำกว่าที่ตลาดคาด ส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายพิเศษ ที่เกิดขึ้นกับการควบรวมสาขาของ BBL และธนาคาร Permata ในประเทศอินโดนีเซีย ราว 4 พันล้านบาท ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 29.3% จากไตรมาสก่อน และทำให้ Cost to Income เพิ่มเป็น 66% จากระดับปกติที่ 40 - 45%

แต่ กำไรสุทธิที่เติบโตขึ้นจากไตรมาสก่อน เป็นผลจาก 3 ปัจจัย ดังนี้

1.รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิเติบโต 9.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยมีปัจจัยหนุนด้วย NIM ที่ขยับขึ้นเป็น 2.17% จาก 2.10% ในช่วงไตรมาส 2/63 หลังรับรู้รายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงเล็กน้อยหลังรวมรายการดังกล่าวจาก Permata เข้ามาเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก 

2.รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 14.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หลังมีรายได้จาก Bancassurance และบริการกองทุนรวมเพิ่มขึ้น ตามกิจกรรมเศรษฐกิจในประเทศเริ่มฟื้นตัวดีขึ้น 

3.ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองลดลง 7.5 พันล้านบาท หรือ 57.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หลังผ่านการตั้งสำรองก้อนใหญ่ไปแล้วในช่วงไตรมาส 2/63 จนระดับ Coverage Ratio อยู่ในระดับ 178% ซึ่งถือว่าเป็นระดับที่ค่อนข้างแข็งแรง เทียบกับ NPL ที่ทรงตัวอยู่ในระดับ 4.5% ใกล้เคียงกับในช่วงไตรมาส 2/63 


*** กำไรงวด 9 เดือน รั้งรองบ๊วยกลุ่มแบงก์ใหญ่


เมื่อรวมผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนของปี 63 ปรากฏว่า BBL เป็นหุ้นในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่มีกำไรสุทธิลดลงมากที่สุดรองจากธนาคาร กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK โดยสาเหตุหลักเกิดจากค่าใช้จ่ายพิเศษในช่วงไตรมาส 3/63 ที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แบงก์  กำไร 9 เดือน ปี 63 (ลบ.) เปลี่ยนแปลง YoY(%)
TMB 8,878 +58.53
SCB 22,252 -36.29
KTB 12,968 -40.51
BBL 14,783 -46.90
KBANK 15,434 -48.42


*** NPL Q4/63 ส่อพุ่งขึ้น หลังหมดมาตรการช่วยเหลือ ธปท.


ในช่วงไตรมาส 3/63 NPL ของ BBL อยู่ที่ 4.1% ลดลง 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากลูกค้าสินเชื่อ SME ยังได้รับมาตรการช่วยเหลือของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ส่งผลให้ BBL ลดการตั้งสำรองลงเป็น 5.7 พันล้านบาท จากเดิมที่ 1.32 หมื่นล้านบาท ในช่วงไตรมาสก่อน 

โดยบทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า NPL ของ BBL ในช่วงไตรมาส 3/63 ที่อยู่ในระดับ 4.1% ถือว่ายังอยู่ในกรอบปี 63 ที่ BBL ตั้งไว้ที่ 4 - 4.5% ประกอบกับ Write off ในงวดนี้ ค่อนข้างต่ำ ผลักดัน Coverage Ratio เพิ่มเป็น 178% จาก 170.5% เมื่อไตรมาส 2/63 แต่ในช่วงไตรมาส 4/63 ไปจนถึงสิ้นปี 64 NPL ของ BBL ยังต้องเผชิญกับแรงกดดันจากสภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทำให้เราคาดว่า Credit Cost ของ BBL ยังอยู่ในระดับสูงถึงปี 64

สอดคล้องกับ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ที่มองว่า ระดับ NPL ของ BBL ในช่วงไตรมาส 4/63 มีโอกาสเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 3/63 หลังหมดมาตรการช่วยเหลือของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) และอาจทำให้มีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 3/63 ด้วย


*** แต่โบรกฯ มองกำไร Q4 ดีกว่า 2Q ที่ผ่านมา


บทวิเคราะห์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดว่ากำไรสุทธิในช่วงไตรมาส 4/63 ของ BBL จะรายงานออกมาได้สูงกว่าในช่วงไตรมาส 2/63  และ ไตรมาส 3/63 เนื่องจากการตั้งสำรองของ BBL ได้ผ่านจุดสูงสุดในช่วงไตรมาส 2/63 ไปแล้ว  และเริ่มเห็นการผ่อนคลายลงตั้งแต่ไตรมาส 3/63 นอกจากนี้ ยังคาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน ซึ่งมีแรงหนุนจากค่าธรรมเนียมขายประกัน และกองทุนรวม 

ขณะเดียวกัน คาดว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ Permata ถูกรวมไว้ในประมาณการค่าใช้จ่ายพิเศษ ที่ตั้งไปในช่วงไตรมาส 3/63 หมดแล้ว ส่งผลให้ในช่วงไตรมาส 4/63 จะไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานเข้ามากดดันกำไรสุทธิของ BBL สูงเหมือนไตรมาสก่อน


*** โบรกฯ รุมหั่นเป้ากำไรปี 63 ลง


จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่พากันปรับลดเป้ากำไรสุทธิปี 63 ของ BBL ลงกันถ้วนหน้า เนื่องจากกำไรสุทธิงวด 9 เดือนแรกของปี 63 ที่รายงานออกมา คิดเป็นเพียง 60 - 70% ของประมาณการปี 63 เท่านั้น 

บล. กำไรปี 63 เดิม (ลบ.) กำไรปี 63 ใหม่ (ลบ.)
เคทีบี  22,375 20,137
ฟิลลิป 29,000 21,500
หยวนต้า 28,200 24,252
กำไรสุทธิเฉลี่ย 26,525 21,963


*** Valuation น่าสนใจแค่ไหน ?


บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า จากกรณีที่ BBL รายงานกำไรสุทธิต่ำกว่าตลาดคาดการณ์ อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้น BBL ได้ แต่ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ปรับฐานจน PBV ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ปี ราว  2SD จึงทำให้มีความน่าสนใจ

ขณะที่ บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ราคาหุ้น BBL ปรับตัวลง Underperform SET -3% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากความกังวลหลังออกหุ้นกู้ AT1 เพื่อเพิ่ม Tier-I และงบไตรมาส 3/63 ที่ออกมาต่ำคาด แต่ยังคงให้ BBL เป็น top pick ในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ เพราะเป็นธนาคารที่มีความเสี่ยงในการตั้งสำรองเพิ่มน้อยที่สุด และมี Coverage ratio สูงที่ระดับ 178% ซึ่งรองรับความเสี่ยงในอนาคตได้ดีที่สุดในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ 

สอดคล้องกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่ระบุเพิ่มเติมว่า ราคาหุ้น BBL ที่ปรับตัวลงจนมี Upside 33.8% จากมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 64 ที่ 122.75 บาท ซึ่งคาดให้ Dividend Yield อีก 4% ต่อปี

ส่วน บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) มองว่า ราคาหุ้น BBL ปรับตัวลง 43% ตั้งแต่ต้นปี 63 (YTD) ซึ่งเชื่อว่าราคาหุ้น BBL ที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ได้สะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอปี 63 ไปหมดแล้ว 


*** โบรกฯ ส่วนใหญ่ยังแนะนำ"ซื้อ" แต่หั่นราคาเป้าหมายลง


จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" แต่หั่นราคาเป้าหมายลง เนื่องจากกำไรงวด 9 เดือนของ BBL ที่รายงานออกมาคิดเป็นเพียง 60 - 70% ของประมาณการปี 63 เท่านั้น นอกจากนี้ ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BBL ยัง Underperform SET อีก -3%

บล. คำแนะนำ ราคาเหมาะสมเดิม (บ.) ราคาเหมาะสมใหม่ (บ.)
โนมูระ พัฒนสิน  ซื้อ     125.00 110.00
เคทีบี  ซื้อ     120.00 110.00
ฟิลลิป  ซื้อ     124.00 115.00
หยวนต้า ซื้อ     126.00  122.75
ราคาเฉลี่ย 123.75 114.43

ต้องบอกว่าราคาหุ้น BBL ที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์จากราคาเหมาะสมเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ราว 20% ประกอบกับแน้วโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 4/63 ที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นกว่าในช่วง 2 ไตรมาสก่อนหน้า ขณะเดียวกัน นักลงทุนยังสามารถคาดหวัง Dividend Yield ปี 63 ได้อีกราว 4% ทำให้ช่วงนี้ อาจเป็นอีกหนึ่งจังหวะที่เหมาะสม ในการทยอยเข้าสะสมหุ้น BBL ...  







ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh




LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด