หุ้นเด่นวันนี้

GUNKUL โบรกฯ มองพื้นฐานแน่น จับตาหลังราคาทะลุแนวต้าน.

GUNKUL โบรกฯ มองพื้นฐานแน่น จับตาหลังราคาทะลุแนวต้าน.

            GUNKUL เทรดคึกดันราคาแรงทะลุแนวต้าน นักวิเคราะห์มองบวกปีนี้รับรู้รายได้-กำไรจากโรงไฟฟ้าเต็มปี หนุนกำไรยกระดับแตะ 2 พันล้านบาท และมีงาน EPC ขับเคลื่อนการเติบโตใน 2 - 3 ปีข้างหน้า จับตาราคาไปไกลแค่ไหน หลัง P/E ลดฮวบจาก 23 เท่า เหลือ 16 เท่า

            หุ้นบริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) (GUNKUL) ปรับตัวขึ้นพร้อมปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น โดยราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดในการซื้อขายวานนี้ (23 พ.ค.) ที่ 2.76 บาท ก่อนปิดที่ 2.72 บาท เพิ่มขึ้น 2.25% สวนทาง SET ที่ติดลบกว่า 17 จุด พร้อมกับปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นกว่า 206% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า จากที่เคยซื้อขายวันละ 31.28 ล้านหุ้น เพิ่มเป็น 64.74 ล้านหุ้น 
            GUNKUL ประกอบธุรกิจ 1.ผลิต จัดหา และจำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ 2.ธุรกิจผลิต จัดหา และจำหน่ายผลิตภัณฑ์ประหยัดพลังงาน รวมถึงพลังงานทางเลือกที่เหมาะสม 3.ธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนทั้งในประเทศและต่างประเทศ 4.ธุรกิจก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 5.ธุรกิจการให้บริการบำรุงรักษาโรงไฟฟ้า
            ในปี 61 มีสัดส่วนรายได้มาจาก 1.ธุรกิจผลิต จัดหา จำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้าและระบบพลังงานทดแทน 21.59% 2.รายได้จากธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ 47.02% 3.ธุรกิจก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 30.29% 4.รายได้การให้บริการ 1.10%
            ผลการดำเนินงาน GUNKUL กำไรเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 59 - 61 อยู่ที่ 537 ล้านบาท 635 ล้านบาท 1,090 ล้านบาท ตามลำดับ จากรายได้การจ่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในปี 61 เนื่องจากบริษัทได้เปิดดำเนินการโรงไฟฟ้ากังหันลมครบ 3 โครงการ ล่าสุดไตรมาส 1/62 มีกำไรสุทธิ 224 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 109 ล้านบาทในช่วงเดียวกันปีก่อน แต่ลดลงจากไตรมาส 4/61 ที่มีกำไรสุทธิ 354 ล้านบาท
            ด้านราคาหุ้น GUNKUL เคยขึ้นทำ All Time High ที่ 4.71 บาทในช่วงต้นปี 60 ก่อนอ่อนตัวลง โดยในปี 62 ราคาหุ้นเคลื่อนไหว sideway ในกรอบ 2.32-2.90 บาท ล่าสุดหุ้น GUNKUL มีแรงดันจนทะลุแนวต้านสำคัญที่ราว 2.67 บาท ขึ้นมาได้ ทำให้สัญญาณเทคนิคกลับตัวเป็นขาขึ้นอีกครั้ง 
            ตรวจสอบความเห็นนักวิเคราะห์ในด้านพื้นฐานของหุ้น GUNKUL พบว่าส่วนใหญ่มีมุมมองบวกต่อการเติบโตในอนาคต โดยในปีนี้จะรับรู้รายได้-กำไรจากโรงไฟฟ้าเต็มปี หนุนกำไรยกระดับแตะ 2 พันล้านบาท และมีงาน EPC ขับเคลื่อนการเติบโตใน 2 - 3 ปีข้างหน้า   
            บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) ระบุ  ระบุ 5 เหตุผลที่เริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GUNKUL 1) รับรู้รายได้และกำไรจากธุรกิจโรงไฟฟ้าเต็มที่ในปี 2562 เป็นปีแรก หนุนฐานกำไรยกระดับจาก 500 - 600 ลบ./ปี เป็น 2,000 ลบ. 2) งาน EPC ในมือสูงกว่า 7,000 ลบ. แม้ผ่านไปเพียง 1 ไตรมาส งานรอประมูลอีกกว่า 3 หมื่ลบ./ปี ช่วง 3 - 5 ปีข้างหน้าหนุนกำไรเร่งตัวใน 2H62 เป็นต้นไป  3) ฐานกำไรที่ยกระดับขึ้นเติมด้วยกำไรจากธุรกิจ EPC คาดกำไรทำระดับสูงสุดใหม่ไปอีกอย่างน้อย 3 ปี 4) ฐานะการเงินดีขึ้นตามลำดับ หลังผ่านช่วงลงทุน สู่ช่วงกอบโกย และ 5) ราคาหุ้นซื้อขายที่ PER 2562 ต่ำเพียง 10.6 เท่า ยังไม่สะท้อนมูลค่าโรงไฟฟ้าที่มีเต็มที่ และยังไม่สะท้อนกำไรธุรกิจ EPC ที่เป็นขาขึ้น
            เราคาดกำไรสุทธิปี 2562 ที่ 2,231 ลบ. (New high) เติบโต 39.9% YoY แต่ EBITDA โตถึง 58.1% YoY เป็น 4,497 ลบ. ลดความเสี่ยงเรื่องสภาพคล่องได้ในระดับหนึ่ง และคาดว่าที่กำไรระดับ 2,000 ลบ. จะเป็นฐานกำไรปกติใหม่ของ GUNKUL จากนี้ไป จากเดิมที่อยู่เพียง 500 - 600 ลบ./ปี เท่านั้น
         ที่ราคาปัจจุบันของ GUNKUL ซื้อขายที่ PER2562 ต่ำเพียง 10.6 เท่า เราจึงเริ่มต้นคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2562 ด้วยวิธี SOTP ที่ 3.64 บาท เป็นมูลค่าจากธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ 3.46 บาท (DCF, WACC 5.5%) และจากธุรกิจ EPC และ ซื้อมา-ขายไป อีก 0.18 บาท (PER 12x) ที่ EPS ปี 2562 ที่ 0.25 บาท เป็นจากธุรกิจโรงไฟฟ้า 0.23 บาท ราคาปัจจุบัน จึงสะท้อน PER โรงไฟฟ้าเพียง 11.6 เท่า เทียบกับ BGRIM ปัจจุบันสูงถึง 30.5 เท่า และยังไม่สะท้อนมูลค่าจากธุรกิจ EPC ที่เป็นขาขึ้น
            บล.เคทีบี (ประเทศไทย) คงประมาณการกำไรปกติปี 2019 ที่ราว 2.0 พันล้านบาท (+13% YoY) แม้กำไรปกติ 1Q19 จะคิดเป็น 11% ของประมาณการทั้งปี อย่างไรก็ตามเรามอง 1Q19 เป็นจุดต่ำสุดของปี โดยการเติบโตในไตรมาสที่เหลือจะได้รับแรงหนุนจาก 1) การทยอย COD โครงการโซล่าร์ 86MW  (+20% YoY) ในช่วงที่เหลือของปี 2) High season ของโรงไฟฟ้าพลังงานลมใน 2H19 และ 3) การรับรู้รายได้จากธุรกิจก่อสร้างซึ่งมี Backlog เดิมอยุ่ราว 2.0 พันล้านบาทรอรับรู้รายได้ในปีนี้  (1Q19 รับรู้ไปราว 10%) + งานใหม่นำสายสื่อสารลงดินในพื้นที่กรุงเทพฯพื้นที่ 3 มูลค่า 5 พันล้านบาท คาดทยอยรับรู้รายได้ช่วง 2 ปีข้างหน้าจะเป็นอีกปัจจัยช่วยให้ประการกำไรปี 2019 ของเรามี Donwside จำกัด
            คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 3.30 บาท (เดิม 4.00 บาทแต่ถูก Adjusted ด้วยการจ่ายหุ้นปันผลของบริษัท) ด้วยวิธี Sum of the part แบ่งเป็น 1) ธุรกิจ Power producer อิง DCF (WACC 5.9%, No Terminal growth) ได้มูลค่า 3.48 บาทต่อหุ้น และ 2) ธุรกิจ EPC อิงวิธี PER (ใช้ PER 16X เทียบเท่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Construction service ย้อนหลัง 5 ปี -1SD) ได้มูลค่า 0.51 บาทต่อหุ้น ปัจจุบัน GUNKUL เทรดที่ PER 13X (VS อุตสาหกรรม 20X) และ ROE 12% (VS อุตสาหกรรม 10%) และผลประกอบการขาขึ้น จัดเป็นหุ้น Laggard ที่น่าสนใจ
            บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุ บริษัทเตรียมบันทึกรายได้จากโรงไฟฟ้าใหม่ COD เพิ่ม 83 MW ในช่วงที่เหลือของปี แต่ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2019F ปัจจัยหลักมาจากการขยายฐานรายได้งานก่อสร้างสายส่งและนำสายไฟฟ้าลงใต้ดิน เพื่อเพิ่มศักยภาพระบบไฟฟ้าในประเทศ คาดเม็ดเงินรวมเฉลี่ย 3-4 หมื่นลบ.ต่อปี ซึ่งหากเทียบกับ ฐานรายได้รับเหมาและ Trading เพียง 3 พันลบ.ต่อปี จึงยังมีโอกาสเติบโตได้จาก Cycle การลงทุนรอบใหญ่ของภาครัฐในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า คงคำแนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 3.75 บาท 

            หุ้น GUNKUL ที่แข็งแกร่งสวนดัชนีฯ นับว่ามีพื้นฐานสนับสนุนเพราะหากประเมินที่ราคาเหมาะสมที่นักวิเคราะห์ให้ไว้ที่ระดับ 3 บาทขึ้นไป ราคาปัจจุบันก็ยังถือว่ามีอัพไซด์ รวมถึงค่า P/E ที่เคยอยู่ระดับ 23 เท่าเมื่อช่วงต้นเดือน ล่าสุดลดลงมาที่ราว 16 เท่า จึงมีลุ้นว่าหุ้นจะฝ่ามรสุมตลาดในภาพรวมปรับตัวขึ้นไปได้อีกไกลแค่ไหน 







ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh




LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด