CENTEL จุดพีคปีนี้ใกล้มาถึง ...งบปี 66 จ่อฟื้นสู่ระดับปกติ !

เช้านี้ CENTEL ดีดทำนิวไฮรอบ 4 ปี หลังตลาดคาดกำไร Q3/65 โตแจ่ม ตามธุรกิจหลักฟื้นแรง ขณะที่ Q4/65 ท่องเที่ยวเข้าไฮซีซั่น คาดหนุนโรงแรมเทิร์นอะราวด์ แถมคาดกำไรพีคสุดปีนี้ มองงบปี 66 ฟื้นกลับสู่ภาวะปกติ หลัง Rev Par – GPM ฟื้นกลับสู่ระดับก่อนเกิดโควิด-19 

*** นิวไฮ 4 ปี รับงบแกร่ง – ธุรกิจไฮซีซั่น
 

ราคาหุ้น บมจ.โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา (CENTEL) ช่วงเช้าวันนี้ (26 ต.ค.65) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 51.50 บาท ทำระดับราคาหุ้นสูงสุดใหม่ (นิวไฮ) ในรอบ 4 ปี ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 51.25 บาท เพิ่มขึ้น 2 บาท หรือ 4.06% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 134.38% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า 

สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น CENTEL เช้านี้ ปรับตัวขึ้นทำนิวไฮในรอบ 4 ปี เนื่องจากกำลังได้รับ Sentiment เชิงบวก จากการเตรียมประกาศงบการเงินไตรมาส 3/65 ที่ถูกนักวิเคราะห์ในตลาดประเมินว่า จะมีกำไรสุทธิเติบโตอย่างโดดเด่น อีกทั้ง อุตสาหกรรมการท่องเที่ยวไทย กำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น
 

*** ธุรกิจหลักฟื้นแล้ว ดันงบ Q3/65 แจ่ม
 

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ของ CENTEL ไว้ที่ 145 ล้านบาท เทียบปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 803 ล้านบาท และเติบโตขึ้น 558% จากไตรมาสก่อน มีปัจจัยหนุน จากการแพร่ระบาดโควิด-19 ที่ลดความรุนแรงลง และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างประเทศ ที่ทำให้รายได้ธุรกิจโรงแรม และร้านอาหารเร่งตัวขึ้น

ปัจจัยดังกล่าว ทำให้รายได้รวมของ CENTEL ปรับตัวขึ้น 108% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 12% จากไตรมาสก่อน เป็น 4.7 พันล้านบาท ขณะเดียวกัน ประเมินว่า EBITDA margin ของ CENTEL จะเพิ่มขึ้นเป็น 7.4% หรือ 32.9 ppts จากปีก่อน และ 2.6 ppts จากไตรมาสก่อน หลังอัตรากำไรของทั้งธุรกิจโรงแรม และร้านอาหารดีขึ้นทั้งคู่ 

สอดคล้องกับ บล.พาย ที่ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ของ CENTEL ไว้ที่ 101 ล้านบาท เทียบปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 803 ล้านบาท และเติบโตขึ้น 359% จากไตรมาสก่อน เป็นผลจากอัตราเข้าพักของธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวแข็งแกร่ง (ไม่รวมดูไบ) เป็น 52% เทียบกับไตรมาสก่อน และปีก่อน ที่อยู่ในระดับ 46% และ 16% ตามลำดับ

อีกทั้ง ประเมินว่า อัตรารายได้เฉลี่ยต่อห้องพักต่อคืน (Rev Par) มีแนวโน้มเติบโตขึ้นแตะ 70% ของช่วงก่อนเกิดโควิด-19 ขณะที่ธุรกิจร้านอาหาร จะมีการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่แข็งแกร่งต่อเนื่องที่ระดับ 36% จาก 19% ในไตรมาสก่อน หนุนจากอุปสงค์การรับประทานอาหารที่สูงขึ้น หลังการคลายล็อกดาวน์
 

*** โรงแรมพลิกกำไร ดันงบ Q4/65 พีคสุด
 

บล.พาย มองว่า ธุรกิจโรงแรมของ CENTEL จะกับมารายงานกำไรสุทธิได้อีกครั้งในช่วงไตรมาส 4/65 เพราะโรงแรมในประเทศไทย และมัลดีฟส์ จะเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของผลการดำเนินงาน ขณะที่ Rev Par ของกลุ่มจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับ 80% ของช่วงก่อนเกิดการแพร่ระบาดโควิด-19

หลังประเมินว่า อุปสงค์ของนักท่องเที่ยวต่างประเทศจะสูงขึ้น สะท้อนจากตัวเลขคาดการณ์เดินทางเข้าประเทศไทยจะเฉลี่ยอยู่ที่ 1.5 ล้านคน/เดือน ภายในสิ้นปีนี้

ขณะที่ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ในช่วงไตรมาส 4/65 เป็นฤดูการขายสำหรับทุกธุรกิจของ CENTEL เพราะฉะนั้น จึงคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4/65 จะเป็นจุดสูงสุด (พีค) ของปีนี้ หนุนโดย Rev Par ของโรงแรมในประเทศไทยกลับสู่ระดับก่อนโควิด-19 หลัง ADR สูงกว่าระดับก่อนโควิด-19 ไปแล้ว 18% ส่วนธุรกิจร้านอาหาร ยังมีแนวโน้มเติบโตขึ้นจากไตรมาสก่อนเช่นกัน
 

*** คาดกำไรปี 66 ฟื้นกลับสู่ระดับปกติ
 

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ของ CENTEL ขึ้นจากเดิมอีก 3% เป็น 1.8 พันล้านบาท ฟื้นตัวกลับสู่ระดับปกติ (ก่อนเกิดโควิด-19) เติบโตขึ้น 405% จากปีก่อน สะท้อนจากการปรับสมมติฐาน Rev Par ขึ้นจากเดิมอีก 6% และปรับอัตรากำไรเพิ่มขึ้น เพราะคาดแรงกดดันอัตรากำไรของธุรกิจอาหารจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

เช่นเดียวกับ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ที่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ของ CENTEL ขึ้นจากเดิมอีก 2% เป็น 2.1 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 408% จากปีก่อน เพื่อสะท้อนแนวโน้ม ADR ที่อยู่ในเกณฑ์ดี ซึ่งน่าทำให้ EBITDA margin ปรับขึ้นได้
ขณะที่ นักวิเคราะห์อีก 2 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ CENTEL ไว้ดังนี้
 

*** โบรกฯเลือกเป็น Top Pick กลุ่ม

    
บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า เลือก CENTEL เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) ของกลุ่มโรงแรม จากผลการดำเนินงานที่อยู่ในช่วงฟื้นตัว ประกอบกับ CENTEL มีโครงสร้างทางการเงินแกร่งกว่ากลุ่ม จากสัดส่วน IBD/E ณ สิ้นไตรมาส 2/65 อยู่ที่ระดับ 0.84 เท่า ต่ำกว่า ERW และ MINT ที่อยู่ในระดับ 1.87 เท่า และ 1.61 เท่า ตามลำดับ 

อีกทั้ง CENTEL ยังมีโอกาสเติบโตแบบ M&A นอกจากนี้ โรงสร้างรายได้ของ CENTEL ยังกระจายตัวอยู่หลายประเทศ ทั้งโรงแรมในมัลดีฟส์ และประเทศญี่ปุ่น (เปิดปี 66 จำนวน 515 ห้อง) ขณะที่ ประมาณการระยะยาว ยังมีอัพไซด์ จากการทยอยบริหารโรงแรม (Management Fee) เพิ่มให้กับ CPN รวม 37 แห่ง คิดเป็นสัดส่วน 3 – 5% ของคาดการณ์กำไรปี 68 – 69

*** ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ CENTEL กำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวอย่างโดดเด่น และมีแนวโน้มจะกลับสู่ภาวะปกติเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม อีกทั้งโครงสร้างการเงินยังแข็งแกร่งกว่าคู่แข่งรายสำคัญอีกด้วย 

หากอ้างอิงข้อมูลของโบรกเกอร์ จะเห็นว่า ผลการดำเนินงานของ CENTEL กำลังกลับเข้าสู่ช่วงการเติบโตรอบใหม่แล้ว สะท้อนผลการดำเนินงานไตรมาส 3/65 ที่มีแนวโน้มพลิกเป็นกำไรสุทธิ 2 ไตรมาสติดต่อกัน อีกทั้งยังมีอัตราการเติบโตจากไตรมาสก่อนระดับสูงอีกด้วย แต่ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน เหลืออัพไซด์อยู่ราว 6% เท่านั้น เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ ...