efinancethai

หุ้นเด่นวันนี้

GUNKUL ยังมีสตอรี่หนุน ...แถมอัพไซด์เหลือเพียบ !

GUNKUL ยังมีสตอรี่หนุน ...แถมอัพไซด์เหลือเพียบ !

หุ้น GUNKUL กลับสู่ความสนใจนักลงทุน หลังวานนี้ราคาย่อเพราะขึ้น XD แต่โบรกฯชี้งบ Q1/66 จ่อโตทั้ง YoY – QoQ เหตุธุรกิจ EPC ยังแกร่ง – ส่วนแบ่งกำไรพุ่งกว่า 390% แต่ติงงบ Q2/66 อาจชะลอหลังโครงการลมเข้าโลว์ซีซั่น คาด H2/66 ได้โครงการพลังงานทดแทนเพิ่มอีกกว่า 400 MW หลังได้ไปแล้ว 830 MW ชี้ COD ครบหนุนกำไรปีละ 1.4 พันลบ. แถมหุ้นเหลืออัพไซด์เพียบ !

 

*** เข้าเรดาร์หลังหุ้นย่อ แต่งบ Q1/66 จ่อโตแกร่ง

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า หุ้น บมจ.กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง (GUNKUL) กลับเข้าสู่ความสนใจของนักลงทุนอีกครั้ง เนื่องจากวันทำการก่อนหน้า ปรับตัวลดลง หลังหุ้นขึ้นเครื่องหมายไม่ได้สิทธิรับเงินปันผล (XD) ของงวดผลการดำเนินงานปี 65

 

อย่างไรก็ตาม จากจังหวะที่หุ้น GUNKUL อ่อนตัวลงในช่วงดังกล่าว ช่วยเพิ่มความน่าสนใจในการเข้าลงทุนมากขึ้น เนื่องจากผลการดำเนินงานในระยะสั้น (ไตรมาส 1/66) มีแนวโน้มเติบโตขึ้นทั้งเทียบปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อน (QoQ) 
 

*** เปิดสาเหตุทำไมงบ Q1/66 ถึงจ่อโตแกร่ง 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินกำไรปกติไตรมาส 1/66 ของ GUNKUL ไว้ที่ 370 ล้านบาท เติบโตขึ้น 70% จากปีก่อน และเติบโตขึ้น 55% จากไตรมาสก่อน แม้ว่าจะไม่มีการรวมรายได้ของโรงไฟฟ้าลมแล้วก็ตาม แต่รายได้บริการงานออกแบบทางด้านวิศวกรรมอย่างครอบคลุม (EPC)  และรายได้จากธุรกิจ Trading ยังเติบโตอย่างโดดเด่น 

 

นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนจากการกลับมารับรู้รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุนราว 340 ล้านบาท ประกอบกับ คาดว่า จะมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 331 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 390% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากเปลี่ยนแปลงการรับรู้รายได้โครงการลมจากรวมงบการเงิน เป็นรับรู้ส่วนแบ่งกำไรสัดส่วน 50% ที่ถือหุ้นอยู่

 

*** แต่ติงงบ Q2/66 อาจชะลอ หลังลมเข้าโลว์ซีซั่น

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดว่า กำไรปกติไตรมาส 2/66 ของ GUNKUL มีแนวโน้มชะลอตัวลงมาอยู่ที่ราว 300 ล้านบาท เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของโครงการลมแต่ยังชดเชยได้บางส่วน จากการเป็นไฮซีซั่นของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ขณะที่งาน EPC  คาดยังมีงานทยอยรับรู้ต่อเนื่อง

 

และภายหลังผู้ที่ผ่านการคัดเลือกจาก กกพ. ลงนาม PPA กับ การไฟฟ้าฝ่ายผลิต (กฟผ.) แล้วเสร็จภายในช่วงปลายเดือน พ.ค.66 จะเริ่มมีการจัดจ้างผู้รับเหมาก่อสร้างโรงไฟฟ้ามากขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนงานในมือ (Backlog) ของธุรกิจ EPC เพิ่มขึ้นอีกด้วย 

 

*** คาด FiT PPAs หนุนงบระยะยาวมีอัพไซด์ 28-34%

บล.บัวหลวง ระบุว่า ล่าสุด คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ประกาศรายชื่อผู้ชนะประมูลโครงการพลังงานทดแทนขนาดใหญ่ (FiT PPAs) ซึ่งมีโครงการที่น่าจะถูกพัฒนาโดย GUNKUL อย่างน้อย 804 MW ประกอบด้วย โครงการพลังงานลม ขนาด 180 MW, โครงการโซลาร์ฟาร์ม ขนาด 84 MW และโครงการโซลาร์ฟาร์มภาคพื้นดิน ขนาด 540 MW

 

ทั้งนี้ หาก GUNKUL สามารถดำเนินโครงการดังกล่าวด้วยตนเองทั้งหมด  จะเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการระยะยาวของเราถึง 28 – 34% 

 

ส่วน บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า จากการสอบถามข้อมูลไปยังผู้บริหาร GUNKUL ระบุว่า โครงการดังกล่าวที่บริษัทได้สิทธิพัฒนา GUNKUL จะถือหุ้นสัดส่วน 100% ซึ่งหากอ้างอิงสมมติฐานเงินลงทุนต่อ MW ของโซลาร์ 40 ล้านบาท, โซลาร์ และ Bess ราว 80 ล้านบาท และโครงการลง 60 ล้านบาท และ EBITDA margin อยู่ที่ 80 – 85% และ cost of fund อยู่ที่ 4%

 

เราประเมินว่า กำไรเฉลี่ยต่อปี หลังทุกโครงการเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) แล้วเสร็จ จะอยู่ที่ราว 1.4 พันล้านบาท และหนุนกำลังการผลิต ตามสัดส่วนการถือหุ้นขึ้นมาอยู่ที่ 1,463 MW เทียบกับปัจจุบันอยู่ที่ราว 630 MW 

 

*** ลุ้น H2/66 ได้โครงการพลังงานทดแทนเพิ่ม

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 66 (H2/66) คาดว่า GUNKUL มีโอกาสได้โครงการพลังงานทดแทนเข้ามาพัฒนาเพิ่มเติมอีก หลัง กกพ. เห็นชอบปรับแผนรับซื้อไฟฟ้าพลังงานทดแทนเพิ่มอีกราว 3,663 MW แบ่งเป็นโซลาร์ ขนาด 2,632 MW, โครงการลม 1,000 MW และอื่น ๆ อีก 31 MW 

 

ด้าน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า การคัดเลือกรอบที่ 2 ทาง GUNKUL คาดหวังได้โครงการเพิ่มคิดเป็นกำลังการผลิต 400 MW โดยคาดหวังทุกโครงการ เนื่องจากเป็นโครงการที่ไม่ผ่านในรอบแรก แต่ด้วยเหตุผลความพร้อมด้านเอกสาร ทำให้ GUNKUL มองว่า จะแก้ปัญหาได้ไม่ยาก 

 

*** กูรูชี้ราคาหุ้นไม่แพง แถมมีมูลค่าแฝงน่าสนใจ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า ราคาหุ้น GUNKUL ณ ปัจจุบันไม่แพง อีกทั้งมีมูลค่าแฝงที่น่าสนใจ  ซึ่งหากถอดมูลค่าจากธุรกิจกัญชงออกไป เหลือเพียงธุรกิจเดิมของ GUNKUL จะมีมูลค่าเหมาะสมอยู่ที่ 4.2 บาท/หุ้น ซึ่งมีอัพไซด์จากราคาตลาดอยู่ราว 7% ขณะที่ เมื่อรวมมูลค่าที่ผ่านคัดเลือกจาก กกพ. รอบแรกทั้งหมดราว 830 MW ถือหุ้นเองทั้งหมด 100%

 

ราคาหุ้น GUNKUL จะได้มูลค่าเพิ่มอีกราว 3 บาท/หุ้น และยังไม่รวมการเปิดให้ยื่นซองประมูลรอบที่ 2 ที่คาดหวังอีก 100 MW จึงทำให้เรามองว่า ที่ระดับราคาหุ้นต่ำกว่า 4 บาท/หุ้น มีความน่าสนใจมาก ในการทยอยเข้าสะสมเพื่อการลงทุนระยะยาว โดยคาดว่า ราคาหุ้น จะค่อย ๆ ปรับตัวขึ้นตามความก้าวหน้าของโครงการ

 

*** ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 1/66 ของ GUNKUL มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง อีกทั้ง ในระยะถัดไป ยังมีปัจจัยหนุนราคาหุ้นรออยู่ จากการประมูลโครงการจาก กกพ. อีก 3,663 MW ในช่วงครึ่งหลังของปี 66

 

บล.  คำแนะนำ ราคาเหมาะสม (บ.)
บัวหลวง ซื้อ         6.80
หยวนต้า ซื้อ         5.90
ดาโอ   ซื้อ         5.80
ราคาเฉลี่ย 6.16

 

หากนักลงทุน ลองพิจาณาราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ เทียบกับราคาหุ้น GUNKUL ที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน จะพบว่า หุ้น GUNKUL มีอัพไซด์สูงถึง 59% เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ อีกทั้ง การได้กำลังการผลิตเพิ่มกว่า 800 MW จากโครงการพลังงานทดแทน ยังถูกมองว่า จะเป็นกุญแจสำคัญหนุนการเติบโตในอนาคต ...







ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh




LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด