JWD ดีดแรง – วอลุ่มแน่น ...ลุ้นงบปี 66 โตเกิน 100%

เช้านี้ JWD บวกสูงสุด 3.68% ด้วยปริมาณการซื้อขายหนาแน่น หลังปันผลระหว่างกาลแจกยีลด์ 3.5% ขึ้น XD 29 ธ.ค.นี้ แต่โบรกฯหั่นเป้ากำไรปีนี้ หลังงบ Q3/65 ต่ำคาด เหตุส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมวูบ แต่ปี 66 คาดพลิกกลับมาโตราว 135 – 155% หลังรวม SCGL เสร็จ ถมยังมีอัพไซด์หลัง Synergy 

*** พุ่งสูงสุด 3.68% รับปันผลให้ยีลด์สูง
 

ราคาหุ้น บมจ.เจดับเบิ้ลยูดี อินโฟโลจิสติกส์ (JWD) ช่วงเช้าวันนี้ (19 ธ.ค.65) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 22.50 บาท เพิ่มขึ้น 3.68% จากวันทำการก่อนหน้า ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 21.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.2 บาท หรือ 0.92% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 164.50% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น JWD ช่วงเช้าวันนี้ ปรับตัวขึ้นสูงสุด 3.68% เนื่องจากกำลังได้รับ Sentiment เชิงบวก หลังเพิ่งประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวดปี 65 อัตรา 0.78 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ราว 3.5% โดยจะขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับสิทธิเงินปันผล (XD) วันที่ 29 ธ.ค.นี้ และจ่ายเงินปันผล 16 ม.ค.66 
 

*** แต่กูรูมองกำไร Q4/65 ยังไม่หวือหวา
 

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง ประเมินว่า กำไรหลักของ JWD ในช่วงไตรมาส 4/65 มีแนวโน้มไม่เติบโตหวือหวา โดยคาดจะทรงตัวจากปีก่อน ตามรายได้จากคลังสินค้าใหม่ของธุรกิจคลังสินค้าควบคุมอุณหภูมิ ซึ่งน่าจะกลบต้นทุนค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม ยังเห็นแนวโน้มกำไรหลักเติบโตจากไตรมาสก่อน ตามการขยายคลังสินค้า

ขณะที่ บล.พาย ประเมินว่า กำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ของ JWD มีแนวโน้มหดตัวจากปีก่อน เนื่องจากฐานส่วนแบ่งกำไรงวดไตรมาส 4/64 อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง อีกทั้ง ต้นทุนการดำเนินงานในช่วงไตรมาส 4/65 ของ JWD ปรับตัวขึ้นจากปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนการเติบโตของรายได้ยังมีแนวโน้มทรงตัว
 

*** โบรกฯหั่นเป้ากำไรปีนี้ รับ Q3/65 ต่ำคาด
 

บล.บัวหลวง ระบุว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 65 ของ JWD ลงจากเดิม 20% เหลือ 529 ล้านบาท ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนจากผลการดำเนินงานไตรมาส 3/65 ที่มีกำไรสุทธิ 112 ล้านบาท ลดลง 20% จากปีก่อน แย่กว่าที่เราคาดการณ์ไว้เดิม 35% 

สอดคล้องกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 65 ของ JWD ลงจากเดิม 15% เหลือ 540 ล้านบาท ลดลง 5% จากปีก่อน เนื่องจากกำไรสุทธิ 9 เดือนปีนี้ คิดเป็นเพียง 61% ของประมาณการณ์เดิม หลังในช่วงดังกล่าว JWD รับรู้ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมโดยเฉพาะ Transimex (JWD ถือหุ้นสัดส่วน 21.9%) ลดลง 18% จากไตรมาสก่อน
 

*** แต่การเติบโตที่เร้าใจ รออยู่ในปี 66
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ JWD ไว้ที่ 1.2 พันล้านบาท พลิกกลับมาเติบโตขึ้น 135% จากปีก่อน มีปัจจัยหนุนจากการรวมธุรกิจกับ SCGL ที่คาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วง ก.พ.66 และเปลี่ยนชื่อบริษัทเป็น SCG JWD Logistics (SJWD) 

ทั้งนี้ เราคาดกำไรหลักปี 66 จาก SCGL แบบ อนุรักษ์นิยม ที่ 613 ล้านบาท และใช้สมมติฐานการรวมงบการเงินระหว่าง 2 บริษัทดังกล่าว ตั้งแต่ มี.ค.66 เป็นต้นไป แต่ยังไม่ได้รวมผลประโยชน์จากการ Synergy ธุรกิจหลังควบรวมไว้ในประมาณการ และยังไม่ปรับประมาณการจากผลของการ M&A ในงบแสดงฐานะการเงิน 

สอดคล้องกับ บล.พาย ที่ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ JWD ไว้ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 155% จากปีก่อน มีปัจจัยหนุนจากการควบรวมกิจการกับ SCGL ที่จะหนุนอัตรากำไรของบริษัทฯให้ปรับตัวดีขึ้นจากการ Synergy ที่จะช่วยขจัดต้นทุนซ้ำซ้อน, การแชร์ทรัพยากร และสิ่งอำนวยความสะดวกต่าง ๆ เพื่อยกระดับการประหยัดต่อขนาด

นอกจากนี้ จะได้ประโยชน์จากกระแสรายได้ที่แน่นอนจากกลุ่ม SCC (65% ของรายได้ SCGL ก่อนควบรวม) รวมถึงอำนาจจากการต่อรองกับคู่ค้าที่สูงขึ้น และต้นทุนการเงินที่ลดลง
 

*** โบรกฯมองหุ้นยังน่าสนใจเข้าสะสม
 

บล.บัวหลวง มองว่า ราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน ของ JWD ยังมีความน่าสนใจเข้าสะสม เนื่องจากมองว่าการควบรวมกิจการกับ SCGL จะหนุนให้ผลการดำเนินงานของ JWD เติบโตก้าวกระโดดตั้งแต่ปี 66 เป็นต้นไป อีกทั้ง การควบรวมดังกล่าว จะหนุนสถานะในตลาดให้แข็งแกร่งขึ้น โดยมีการบริการที่กว้างขวางขึ้น และควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้น

เช่นเดียวกับ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ที่ระบุว่า ยังคงแนะนำซื้อ JWD เนื่องจากราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน คิดเป็น P/E ปี 66 ที่ 29.6 เท่า และ EV/EBITDA เพียง 14.5 เท่า ประกอบกับ ผลการดำเนินงานในระยะถัดไป ยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ดี ทั้งแบบ Organic growth และ growth
 

*** ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ JWD มีแนวโน้มกลับมาเติบโตโดดเด่นในปี 66 หลังรวมกิจการกับ SCGL เสร็จสิ้นในช่วงต้นปีดังกล่าว และคาดว่า จากการ Synergy ธุรกิจร่วมกันของทั้ง 2 บริษัท จะหนุนให้กำไรของ JWD เติบโตได้อย่างต่อเนื่องในระยะยาว

แม้เช้านี้ ราคาหุ้น JWD จะปรับตัวขึ้นสูงสุดกว่า 3.68% จากความคาดหวังเงินปันผลระหว่างกาล แต่ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ยังเหลืออัพไซด์ให้นักลงทุนได้ลุ้นอีกราว 12% เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ 

ขณะที่ คาดการณ์กำไรสุทธิปี 66 ของ JWD ที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะเติบโตมากกว่า 100% นั้น ยังมีอัพไซด์ซ่อนอยู่ด้วย เนื่องจากโบรกเกอร์ส่วนใหญ่ยังไม่ได้รวมผลของการ Synergy เข้าไว้ในประมาณการณ์ จึงมีโอกาสที่กำไรสุทธิปีดังกล่าว จะเติบโตมากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อีกด้วย ...