EA ก่อนจะแกร่งวันหน้า ...วันนี้ยังต้องทนอีกนิด !

หุ้น EA กลับเข้าเรดาร์นักลงทุนอีกครั้ง หลังโบรกฯคาดยอดส่งมอบ EV Bus เริ่มกระเตื้อง ก่อนพีตสุด H2/66 มองอุตสาหกรรม EV อยู่ในรอบการเติบโต สบโอกาสอัพกำลังผลิตแบตเตอรี่ Q3/66 สู่ระดับ 2 GWh ก่อนถึงระดับ 4 GWh ช่วง Q1/67 ดันงบปี 66 – 68 โตเฉลี่ย 15% ต่อปี แถมมอง Valuation หุ้นยังถูก !

*** กลับสู่ความสนใจ รับงบ Q2/66 โต YoY

หุ้น บมจ.พลังงานบริสุทธิ์ (EA) กลับสู่ความสนใจของนักลงทุนอีกครั้ง หลังนักวิเคราะห์ในตลาดคาดการณ์ว่า ผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 2/66 ของ EA มีแนวโน้มจะเติบโตขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY)

โดย บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) พาย ระบุสาเหตุที่ทำให้คาดว่า กำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ของ EA จะเติบโตขึ้นจากปีก่อนเป็นเพราะได้รับแรงหนุน จากยอดขายรถบัสไฟฟ้า (EV Bus) ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เบื้องต้นคาดการณ์ไว้ที่ราว 800 คัน 

นอกจากนี้ ยังได้แรงหนุน จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น เพราะคาดว่า ฤดูฝนของปีนี้จะสั้นกว่าปีก่อน สืบเนื่องจากปรากฏการณ์เอลนีโญ โดยคาดว่า ปัจจัยทั้งหมดจะชดเชยผลกระทบจากราคาขายในธุรกิจไบโอดีเซลที่ลดลง หลังอุปทานล้นตลาด

*** คาด H2/66 เร่งส่งมอบ EV Bus มากขึ้น 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองว่าการส่งมอบ EV Bus ของ EA จะสามารถทำได้อย่างต่อเนื่อง เพราะยังอยู่ในช่วงการส่งมอบให้กับกลุ่ม Thai Smile Bus ที่ต้องเร่งเพิ่มจำนวนรถเพื่อให้ครอบคลุมเส้นทางที่ได้รับสัมปทาน (เพิ่มเป็นอย่างน้อย 3 พันคัน จากเดิม 2 พันคัน)

ขณะเดียวกัน บริษัทเริ่มมีการเจรจากับหน่วยงานต่างประเทศ เพื่อเสนอขาย EV Bus เพิ่มเติมเช่นกัน ทั้งนี้ เราคาดว่า ความคืบหน้าทั้ง 2 ดีล จะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 66 (H2/66)

เช่นเดียวกับ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ที่มองว่า การส่งมอบ EV Bus ของ EA จะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนับสำคัญ ช่วงครึ่งหลังของปี 66 โดยบริษัทยังคงเป้าส่งมอบ EV Bus ให้กับกลุ่ม Thai Smile Bus ไม่ต่ำกว่า 3 พันคัน ภายในปี 66

*** จ่อเพิ่มกำลังผลิตแบตเตอรี่ รับอุปสงค์พุ่ง

บล.พาย ระบุว่า EA ประเมินอุปสงค์ในปี 68 ด้วยมูลค่าแบตเตอรี่ EV สำหรับรถเพื่อการพาณิชย์ในไทย จะสามารถยืนเหนือระดับ 4.5 GWh ได้ ส่งผลให้บริษัท มีแผนจะขยายกำลังการผลิตธุรกิจแบตเตอรี่เป็น 2 GWh ในช่วงไตรมาส 3/66 และ จะเพิ่มเป็น 4 GWh ในไตรมาส 1/67

ทั้งนี้ เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแผนการเพิ่มกำลังผลิตดังกล่าวของ EA เนื่องจากมีความเห็นสอดคล้องกับบริษัท ว่าอุปสงค์ของตลาดดังกล่าว มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ตามการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยี และคาดว่า โครงการดังกล่าว จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับ EA ได้ในระยะยาว 

*** EV ขาขึ้น ดันกำไรปี 66 – 68 โตเฉลี่ย 15%

บล.พาย ประเมินกำไรปกติปี 66 – 68 ของ EA มีแนวโน้มเติบโตเฉลี่ย 15% ต่อปี มีปัจจัยหนุนจากยอดขายรถบัส และ รถบรรทุกไฟฟ้า ที่เติบโตขึ้น โดยคาดปี 66 จะเพิ่มเป็น 3.3 พันคัน เทียบปีก่อนอยู่ที่ 1.16 พันคัน ก่อนจะเพิ่มสู่ระดับ 4 – 5 พันคัน/ปี ในช่วงปี 67 – 68 หนุนโดยกำลังซื้อของลูกค้าหลักอย่างกลุ่ม Thai Smile Bus

ปัจจุบัน Thai Smile Bus เดินรถอยู่ 122 เส้นทาง ในกรุงเทพมหานคร และต่างจังหวัด ประกอบกับ EA ยังเดินหน้าหาลูกค้าใหม่อย่างต่อเนื่อง อีกทั้ง เราเชื่อว่า นโยบายการส่งเสริมจากรัฐบาลชุดใหม่ จะรวมถึงการทดแทนรถบัสเก่าระบบเชื้อเพลิงฟอสซิลด้วย EV Bus ตามข้อเสนอขององค์การขนส่งมวลชนกรุงเทพ (ขสมก.)

*** โบรกฯมอง Valuation หุ้น ยังน่าสนใจสะสม

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า มูลค่า (Valuation) ณ ปัจจุบัน ของ EA กลับมามีความน่าสนใจมากขึ้น หลังราคาหุ้น Underperform SET ราว 5% และ 12% ในช่วง 1 เดือน และ 3 เดือน ที่ผ่านมา  จากการรับรู้ผลการดำเนินงานไตรมาส 1/66 ที่มีการส่งมอบ EV Bus ล่าช้ากว่าคาด

รวมถึงยอดคำสั่งซื้อในอนาคต และความกังวลต่อข่าวลบ เกี่ยวกับคุณภาพของแบตเตอรี่ อย่างไรก็ตาม เรายังแนะนำ  ซื้อ จาก Valuation หุ้น ณ ปัจจุบัน เทรดอยู่ในระดับที่ต่ำ เทียบกับผลการดำเนินงานปี 66 คิดเป็น P/E ที่ 26 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่อยู่ในระดับ 36 เท่า 

ด้าน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เสริมว่า ยังคงคำแนะนำการลงทุน EA เป็นซื้อเช่นเดิม เนื่องจากราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ค่อนข้างสูงกว่า 20% แต่แนะนำถือลงทุนระยะยาว 12 เดือนขึ้นไป จากแนวโน้มอุตสาหกรรม EV เติบโต แต่ในระยะสั้น การฟื้นตัวของราคาหุ้นมีโอกาสถูกจำกัด จากความเสี่ยงเข้าสู่ Recession อาจส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงระบบขนส่งสู่ EV ช้ากว่าคาดได้  

*** ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ"

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ EA ยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องถึงปี 68 เป็นอย่างน้อย หนุนโดยอุตสาหกรรม EV ที่เติบโต ตามการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีสู่ระบบพลังงานสะอาด อีกทั้ง Valuation หุ้น ณ ปัจจุบัน ยังค่อนข้างถูก อีกด้วย 

หากอ้างอิงข้อมูลของนักวิเคราะห์ ดูเหมือนว่าผลการดำเนินงานระยะสั้นของ EA ยังถูกฉุดรั้งนิดหน่อย ตามการส่งมอบ EV Bus ช่วงครึ่งปีแรกล่าช้ากว่าคาด แต่ส่วนใหญ่ยังเชื่อมั่นว่า จะสามารถเร่งส่งมอบได้มากขึ้นช่วงครึ่งหลังของปีนี้ และสามารถรักษายอดการส่งมอบให้อยู่ในระดับสูงได้ ตามการเติบโตของอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนผลการดำเนินงานในระยะยาว