ERW ดีดนิวไฮรอบ 4 ปี ...งบถึงเวลาเทิร์นอะราวด์ !

เช้านี้หุ้น ERW ดีดทำนิวไฮรอบ 4 ปี รับกรุ๊ปทัวร์จีนจ่อเข้าไทย 6 ก.พ.นี้ แถมโบรกฯมองงบ Q4/65 จ่อพลิกกำไรครั้งแรกนับตั้งแต่โควิด-19 ระบาด มองธุรกิจฟื้นไวกว่าที่คิด ประเมินปี 66 พลิกกำไรราว 359 – 375 ลบ. แถมมีอัพไซด์นทท.จีนฟื้นไวกว่าคาด รอจังหวะอัพเป้าราคาอีกครั้ง ! 

*** ดีดนิวไฮ 4 ปี รับทัวร์จีนกำลังจะกลับมา

ราคาหุ้น บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) เช้านี้ (24 ม.ค.66) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 4.82 บาท ทำสถิติราคาหุ้นสูงสุดใหม่ (นิวไฮ) รอบ 4 ปี ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 4.78 บาท เพิ่มขึ้น 0.1 บาท หรือ 2.14% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 189.06% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเชีย พลัส ระบุสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น ERW เช้านี้ ทำนิวไฮรอบ 4 ปี เพราะมีปัจจัยหนุนจากรัฐบาลจีนอนุญาตให้บริษัทนำเที่ยว จัดกรุ๊ปทัวร์เดินทางท่องเที่ยวต่างประเทศได้ โดยไทยเป็นหนึ่งใน 20 ประเทศที่ได้รับอนุมัติจากทางการจีนให้กรุ๊ปทัวร์เดินทางเข้ามาได้ในวันที่ 6 ก.พ.นี้ อีกทั้งผลการดำเนินงานไตรมาส 4/65 ยังฟื้นตัวแกร่ง

*** Q4/65 จ่อมีกำไรปกติครั้งแรก หลังโควิดระบาด

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 4/65 ของ ERW จะกลับมารายงานกำไรปกติได้ครั้งแรกนับตั้งแต่มีการแพร่ระบาดโควิด-19 โดยประเมินไว้ที่ 125 ล้านบาท เติบโตขึ้นทั้งเทียบปีก่อน และไตรมาสก่อน ที่ขาดทุนปกติ 347 ล้านบาท และ 14 ล้านบาท ตามลำดับ 

ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากโรงแรมในไทย (ไม่รวม Hop Inn) คาดรายได้ต่อห้อง (Rev Par) มีแนวโน้มเฉลี่ยยู่ที่ 2.3 พันบาท/คืน เพิ่มขึ้น 375% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 38% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ อัตราการเข้าพัก (Occ. Rate) อยู่ที่ระดับ 80% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนที่อยู่ในระดับ 67%

ส่วน Rev Par ของโรงแรม Hop Inn คาดอยู่ที่ 545 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 49% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ Occ. Rate อยู่ที่ระดับ 85% ประกอบกับ คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ระดับ 54.9% เทียบกับไตรมาสก่อนอยู่ที่ระดับ 52.7% หนุนโดยการประหยัดต่อขนาด (Economies of scale) ที่ดีขึ้น 

สอดคล้องกับ บล.พาย ที่ประเมินว่า ERW จะพลิกกลับมารายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 119 ล้านบาท หลังธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีรายได้แตะจุดสูงสุดในรอบ 12 ไตรมาส ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 170% จากปีก่อน และ 30% จากไตรมาสก่อน 

อีกทั้งประเมินว่า EBITDA margin ของ ERW ในช่วงไตรมาส 4/65 จะทำจุดสูงสุดในรอบ 12 ไตรมาสด้วยเช่นกัน ประเมินไว้ที่ 29.4% เทียบกับไตรมาสก่อนอยู่ที่ระดับ 25.2% หนุนจาก ARR ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการคุมต้นทุนได้ดีในช่วงที่ค่าสาธารณูปโภคสูงขึ้น หรือ หลัก  ๆ คือ ค่าไฟฟ้า กับ ค่าแรงขั้นต่ำ

*** โบรกฯอัพเป้ากำไรปี 65 หลังฟื้นไวกว่าคาด

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า ได้ปรับประมาณการปี 65 ของ ERW ขึ้นเป็นขาดทุนสุทธิ 357 ล้านบาท (เดิมคาดขาดทุนสุทธิ 599 ล้านบาท) เป็นผลจากการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังปี 65 ที่เร็วกว่าคาดไว้อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งในแง่ของรายได้ และ GPM ที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างโดดเด่น 

เช่นเดียวกับ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ที่ปรับประมาณการปี 65 ของ ERW ขึ้นจากเดิม 5% เป็นขาดทุนสุทธิ 332 ล้านบาท เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังของปี 65 ที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และ ADR ที่สูงขึ้น 

*** คาดนทท.จีนฟื้นแรง ทั้งปีไม่ต่ำ 5 ล้านคน 

บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ระบุว่า จากข้อมูลของสมาคมไทยธุรกิจการท่องเที่ยว (ATTA) และสภาอุตสาหกรรมท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (สทท.) ประเมินช่วงไตรมาส 1/66 จะมีจำนวนนักท่องเที่ยวจีน (15% ของรายได้ ERW) เดินทางเข้ามายังประเทศไทยไม่ต่ำกว่า 3 แสนคน โดยคาดเดือน ม.ค.เข้ามา 5 หมื่น – 1 แสนคน, เดือน ก.พ. – มี.ค. เข้ามา 1 – 2 แสนคน

ทั้งนี้ตลอดทั้งปี 66 คาดว่า จะมีจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้ามายังประเทศไทยไม่ต่ำกว่า 5 ล้านคน ทำให้ การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) มีโอกาสปรับเป้านักท่องเที่ยวทั้งปี 66 ขึ้นจากเป้าเดิมที่คาดไว้ราว 20 ล้านคน อีกด้วย 

 *** กูรูชี้งบปี 66 ถึงเวลาพลิกกำไร – มีอัพไซด์

บล.พาย ประเมินว่า ผลการดำเนินงานปี 66 ของ ERW จะพลิกกลับมารายงานกำไรสุทธิได้ 359 ล้านบาท หนุนจากนักท่องเที่ยวขาเข้า โดยเฉพาะกลุ่มนักท่องเที่ยวจีนที่คิดเป็นสัดส่วน 15% ของรายได้ทั้งหมด ฟื้นตัวขึ้นหลังการแพร่ระบาดโควิด-19 คลี่คลาย 

ทั้งนี้ ด้วยแรงหนุนจากการประกาศอย่างเป็นทางการของกรมท่าอากาศยาน ที่อนุญาตให้เที่ยวบินจากจีนเข้าไทยได้มากกว่า 1 พันเที่ยว/สัปดาห์ (เริ่มไตรมาส 1/66) ประกอบกับ การอนุญาตให้ทัวร์จีนเดินทางเข้าไทย จะทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัวได้ไวกว่าคาด ซึ่งจะสร้างอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ของเราด้วย 

เช่นเดียวกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่มองว่า ปี 66 ทาง ERW จะพลิกรายงานกำไรสุทธิ 375 ล้านบาท และยังมีโอกาสปรับประมาณการดังกล่าวขึ้นด้วย หากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัวไวกว่าคาด ซึ่งต้องจับตาการเพิ่มจำนวนไฟท์บินที่ยังเป็นข้อจำกัดให้นักท่องเที่ยวจีนยังทำได้แค่ค่อย ๆ เร่งตัวต่อไปเสียก่อน 

*** แม้มูลค่าหุ้นเริ่มตึง แต่กูรูมองไปต่อได้

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า ราคาหุ้น ERW แกว่งตัวอยู่ในกรอบแคบมาสักระยะแล้ว เพราะมูลค่า (Valuation) เริ่มตึงตัว แต่เรามองว่าหุ้นยังมีความน่าสนใจ จากงบที่ฟื้นตัวเด่นและเร็วกว่าคาดต่อเนื่อง มีโอกาสที่จะทำให้เราและตลาดต้องปรับประมาณการขึ้นอีก อีกทั้ง ERW เป็นตัวเลือกที่เด่น จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน เพราะมีสัดส่วนรายได้ดังกล่าวราว 12 – 15% ของรายได้ในปีปกติ (ก่อนโควิด-19)

*** โบรกฯส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่าผลการดำเนินงานของ ERW นับตั้งแต่ไตรมาส 4/65 เป็นต้นไป มีแนวโน้มฟื้นตัวโดดเด่นทุกไตรมาส ตามสถานการณ์การแพร่ระบาดโควิด-19 ที่เคยเป็นอุปสรรคของการดำเนินงานถูกคลี่คลาย และการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างประเทศ

แม้ราคาหุ้น ERW เช้านี้ ที่ปรับตัวขึ้นทำนิวไฮรอบ 4 ปี จะบีบให้หุ้น ERW เหลืออัพไซด์เพียง 8% เท่านั้น เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ แต่ในระยะถัดไปก็มีความเป็นไปได้ที่โบรกเกอร์ส่วนใหญ่จะปรับราคาเหมาะสมของ ERW ขึ้นต่อเนื่อง หลังผลการดำเนินงานส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างโดดเด่น ตั้งแต่ช่วงปลายปี 65 ที่ผ่านมา

อีกทั้ง ERW เป็นหุ้นในกลุ่มโรงแรมและท่องเที่ยว ที่มีสัดส่วนรายได้ในประเทศไทยสูงถึง 90% ของรายได้ทั้งหมด จึงถูกนักวิเคราะห์คาดหมายว่า จะเป็นบริษัทที่ได้รับอานิสงส์อย่างเต็มที่ ท่ามกลางการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในประเทศ ....