เช้านี้หุ้น GPSC ดิ่งต่ำสุด 1.5% สวนทางงบ Q1/66 โตแกร่ง ขณะที่โบรกฯมองงบ Q2/66 ยังเร่งตัวต่อ ตามส่วนแบ่งกำไร XPCL เพิ่มขึ้น หลังหมดโลว์ซีซั่น ชี้กกพ.หั่นค่า Ft แต่ไม่ฉุดกำไรช่วงที่เหลือวูบ เหตุราคาต้นทุนพลังงานลงต่ำกว่า – ความต้องการใช้ลูกค้า IU พุ่ง ดันงบปี 66 ฟื้นแรง 342 – 389% แถมมีลุ้นอัพเป้ากำไร หุ้นยัง Laggard !
*** ดิ่งต่ำสุด 1.5% สวนงบ Q1/66 แกร่ง
ราคาหุ้น บมจ.โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ (GPSC) ช่วงเช้าวันนี้ (9 พ.ค.66) ร่วงทำจุดต่ำสุดที่ราคา 65 บาท ลดลง 1.5% จากวันทำการก่อนหน้า ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 65.75 บาท ลดลง 0.25 บาท หรือ -0.38% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 70.42% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า
ทั้งนี้ ราคาหุ้น GPSC เช้านี้ ที่ปรับตัวลงต่ำสุด 1.5% ยังเป็นการปรับตัวสวนทางผลการดำเนินงานไตรมาส 1/66 ของบริษัท ที่มีกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 257% จากปีก่อน ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดไว้อีกด้วย
*** กูรูคาดกำไร Q2/66 ยังเร่งตัวขึ้นต่อ
บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 2/66 ของ GPSC มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นจากไตรมาสก่อน ที่มีกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท มีปัจจัยหนุนจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนในบริษัทร่วมไซยะบุรี (XPCL) ที่จะเริ่มออกจากช่วงโลว์ซีซั่นของฤดูแล้ง และ AEPL ที่คาดเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของการใช้ไฟฟ้าสูงสุดในฤดูร้อนของประเทศอินเดีย
ขณะที่ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เสริมว่า ผลการดำเนินงานช่วงที่เหลือปีนี้ของ GPSC ยังมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นจากปีก่อนได้ทุกไตรมาส มีปัจจัยหนุนจากความต้องการใช้ไฟฟ้า – ไอน้ำจากภาคอุตสาหกรรมขยายตัวตามภาวะเศรษฐกิจโลก อีกทั้ง ยังมีแผนปิดซ่อมบำรุงลดลง
นอกจากนี้ การผลิตของ GPSC ยังมีประสิทธิภาพมากขึ้น หลังเสร็จสิ้นการ Overhau โรงไฟฟ้า Gheco-one ประกอบกับ GPSC จะมีการรับรู้กำลังการผลิตใหม่ จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) โครงการ Avaada
*** แม้ Ft ถูกหั่นลง แต่ไม่กระทบกำไร
บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ระบุว่า แม้สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ได้ประกาศลดค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) งวดเดือน พ.ค. ส.ค.66 ลงเหลือ 0.9119 บาท/หน่วย (เดิม 1.5492 บาท/หน่วย) ทำให้ค่าไฟฟ้าลดลง 5.33 บาท/หน่วย เหลือ 4.7 บาท/หน่วย หรือลดลง 12% ทำให้ค่าไฟฟ้าที่ขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ลดลงตามด้วย
แต่ยังมองว่าปัจจัยดังกล่าว จะไม่ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ GPSC เพราะคาดว่าต้นทุนก๊าซธรรมชาติ จะลดลงด้วยอัตรามากกว่า 20% เป็น 400 บาท/mmbtu ช่วยให้ GP ของ SPP เพิ่มขึ้นอีกในช่วงไตรมาส 2/66และคาดว่าต้นทุนก๊าซธรรมชาติจะลดลงอีกในช่วงครึ่งหลังของปี 66 ตามต้นทุน LNG ตลาดโลกที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
อีกทั้ง คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากไซยะบุรี จะเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล ซึ่งโดยปกติช่วงไตรมาส 1 ของทุกปีเป็นช่วงที่แย่ที่สุด นั่นหมายความว่า โมเมนตัมกำไรรายไตรมาสของ GPSC ยังมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นได้ต่อเนื่อง
*** เร็ว ๆ นี้ อาจถูกอัพเป้ากำไรปี 66
บล.ทรีนีตี้ ระบุว่า ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ของ GPSC ไว้ที่ 4.3 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 389% จากปีก่อน แต่มีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการกำไรสุทธิดังกล่าวขึ้นอีก ภายหลังเข้าประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร GPSC มีสาเหตุหลักจากการปรับประมาณการเชื้อเพลิงโดยเฉลี่ยทั้งปีลงเหลือ 350 บาท/mmbtu (เดิมคาดไว้ที่ 450 บาท/mmbtu)
นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานไตรมาส 1/66 ของ GPSC ที่มีกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 257% จากปีก่อน และพลิกกำไรจากไตรมาสก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 436 ล้านบาท ยังดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ว่า GPSC จะรายงานกำไรสุทธิช่วงดังกล่าวราว 967 ล้านบาท เท่านั้น
ด้าน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ต้นทุนเชื้อเพลิงโรงไฟฟ้า SPP ตั้งแต่ไตรมาส 2/66 ถึงปลายปี 66 ของ GPSC จะอยู่ในระดับ 400 บาท/mmbtu และ 300 บาท/mmbtu ตามลำดับ เทียบกับไตรมาส 1/66 อยู่ที่ระดับ 505 บาท/mmbtu โดยประเมิน Sensitivity ทุก 1 บาท/mmbtu จะส่งผลต่อกำไรสุทธิ 25 ล้านบาท/ปี
ขณะที่ นักวิเคราะห์อีก 2 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ GPSC ดังนี้
บล. |
กำไรสุทธิปี 66 (ลบ.) |
%chg YoY |
เอเชีย พลัส |
4,243 |
376 |
ดาโอ |
3,947 |
342 |
*** โบรกฯชี้ราคาหุ้นฟื้นช้ากว่า GP ทำน่าสนใจ
บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ระบุว่า การเข้าลงทุนในหุ้น GPSC ช่วงนี้ยังมีความน่าสนใจอยู่ สะท้อนจากการฟื้นตัวของ GP ของ SPP ชัดเจนมากขึ้น โดยไตรมาส 1/66 ขยับมาอยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท และคาดว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 66 จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.8 พันล้านบาท แต่ราคาหุ้น GPSC ยังไม่ตอบสนองปัจจัยดังกล่าว เพราะราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปี (YTD) ลดลงราว 10%
อีกทั้ง ยังต่ำกว่าราคาเฉลี่ย 77 บาท/หุ้น ในไตรมาส 4/64 ซึ่งช่วงดังกล่าว GP ของ SPP อยู่เพียง 2.4 พันล้านบาท เราจึงมองช่วงนี้เป็นจังหวะสำคัญในการเข้าสะสมหุ้น เพื่อรอรับกำไรที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 66
ด้าน บล.ดาโอ (ประเทศไทย) เสริมว่า ในระยะถัดไป ยังมีปัจจัยหนุนราคาหุ้น GPSC รออยู่ อาทิ โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเฟส 2 ในประเทศไทย ขนาด 3.6 GW ที่จะเห็นความชัดเจนภายในปีนี้ รวมทั้ง GPSC ยังมีโอกาสได้โครงการต่างประเทศเพิ่มเติม ที่ดำเนินธุรกิจร่วมกับพันธมิตร
*** ส่วนใหญ่ยังแนะนำ"ซื้อ"
จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" GPSC เนื่องจากมองว่าผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี 66 ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้นตลอดทั้งปี อีกทั้ง ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ยังถูกโบรกเกอร์มองว่า ยังไม่ได้สะท้อนการเติบโตในปีนี้เท่าที่ควรนัก
บล. |
คำแนะนำ |
ราคาเหมาะสม (บ.) |
หยวนต้า |
ซื้อ |
82.00 |
ดาโอ |
ซื้อ |
80.00 |
เอเชีย พลัส |
ซื้อ |
76.00 |
ทรีนีตี้ |
ซื้อ |
75.00 |
แลนด์ฯ |
ซื้อ |
74.00 |
ราคาเฉลี่ย |
77.40 |
หากนักลงทุนลองเปรียบเทียบการเคลื่อนไหวราคาหุ้น GPSC ตั้งแต่ต้นปีที่ปรับตัวลงกว่า 10% ก็จะพบว่า ราคาหุ้น GPSC ยังค่อนข้าง Laggard อยู่พอสมควร อีกทั้ง ราคาหุ้น GPSC ที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ยังมีอัพไซด์ราว 18% เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ ขณะที่ ผลการดำเนินงานช่วงที่เหลือของปีนี้ ยังมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นอยู่ด้วย ...