เช้านี้ MAKRO บวกสูงสุด 1.93% รับงบ Q4/65 จ่อเป็นจุดพีคปีนี้ – มีลุ้นรัฐฯออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจดันยอดขายพุ่งต่อ ประเมินกำไรปี 66 ยังโตแรงได้ต่อราว 54 – 75% หลังค่าใช้จ่ายค่อย ๆ ลด – เศรษฐกิจฟื้นแรง หนุนบริโภคเร่งตัว แถมระยะถัดไปยังมีปัจจัยหนุนราคาหุ้น กับโอกาสถูกเข้าคำนวณ MSCI Rebalance รอบ ก.พ. 66
*** บวกสูงสุด 1.93% รับงบ Q4/65 จ่อพีค
ราคาหุ้น บมจ.สยามแม็คโคร (MAKRO) ช่วงเช้าวันนี้ (1 ธ.ค.65) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 39.50 บาท เพิ่มขึ้น 1.93% จากวันทำการก่อนหน้า ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 39.25 บาท เพิ่มขึ้น 0.5 บาท หรือ 1.29% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 82.75% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า
สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น MAKRO ช่วงเช้าวันนี้ ปรับตัวขึ้นสูงสุด 1.93% เนื่องจากกำลังได้รับ Sentiment เชิงบวก หลังถูกนักวิเคราะห์ในตลาดส่วนใหญ่ คาดการณ์ว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 4/65 มีแนวโน้มจะไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุด (พีค) ของปีนี้
ขณะที่ บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า นอกจากประเด็นผลการดำเนินงานไตรมาส 4/65 ที่มีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นแล้ว MAKRO ยังได้รับปัจจัยหนุน จากมาตรการรัฐที่อยู่ระหว่างรอการอนุมัติโครงการ เราเที่ยวด้วยกัน และ ช้อปดีมีคืน ที่จะช่วยกระตุ้นยอดขายให้เร่งตัวขึ้นได้อีกด้วย
*** เปิดสาเหตุทำไมงบ Q4/65 เป็นจุดพีคปีนี้
บล.โนมูระ พัฒนสิน ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ของ MAKRO จะทำจุดพีคปีนี้ราว 2.2 – 2.3 พันล้านบาท เติบโตขึ้นราว 40% จากไตรมาสก่อน มีปัจจัยหนุนจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว โดยอัตราการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เดือน ต.ค.ที่ผ่านมา พลิกกลับมาบวกทั้ง MAKRO และ โลตัสส์
นอกจากนี้ ยังประเมินว่า อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะสามารถปรับตัวขึ้นได้อย่างต่อเนื่องตาม Product Mix ที่ดีขึ้น
สอดคล้องกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า SSSG ไตรมาส 4/65 ของ MAKRO มีโอกาสเป็นบวกต่อเนื่อง หลังยอดขายได้รับปัจจัยหนุนจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น ตามเทศกาลท่องเที่ยว, ปีใหม่ และการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างประเทศ และกิจกรรมพิเศษ อย่างฟุตบอลโลก ส่งผลดีต่อยอดขาย โดยเฉพาะกลุ่ม HoReCa
โดยคาดว่าปัจจัยดังกล่าว จะเป็นแรงเสริมต่อ SSSG ในเดือน พ.ย. และ ธ.ค.อย่างต่อเนื่อง หลัง SSSG เดือน ต.ค.ที่ผ่านมายังเป็นบวกอยู่ราว 7 – 9% เทียบกับค่าเฉลี่ยไตรมาส 3/65 บวก 8.9% เช่นเดียวกับ SSSG ของโลตัสส์ ที่เริ่มพลิกกลับมาเป็นบวกได้จากประเด็นดังกล่าว ทำให้คาดว่า SSSG ไตรมาส 4/65 ของ MAKRO จะอยู่ในระดับสูงราว 10 – 12%
*** กูรูชี้ระยะถัดไปยังมี Catalyst หนุนราคาหุ้น
บล.ฟินันเซีย ไซรัส มองว่า ในระยะถัดไป ยังมี Catalyst หนุนราคาหุ้น MAKRO ได้ต่อ สะท้อนจากจำนวนผู้ถือหุ้นรายย่อย (Free Float) ที่เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 15% หลังรายการ Big Lot จะเป็นประเด็นบวกที่ทำให้หุ้นของบริษัทฯ มีโอกาสถูกนำเข้าคำนวณ MSCI Rebalance รอบเดือน ก.พ. 66 รวมถึงโอกาสเข้าคำนวณใน ESG Index ในอนาคต อีกด้วย
สอดคล้องกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่มองว่า สัดส่วน Free Float ที่เพิ่มขึ้นเป็น 15% (เดิม 13.53%) หลังผู้ถือหุ้นบริษัท เจริญโภคภัณฑ์โฮลดิ้ง จำกัด (CPH) ได้ขายหุ้นบางส่วนออกไปให้กับ Credit Suisse AG Singapore Branch ส่งผลให้นักลงทุนมีโอกาสลงทุนมากขึ้น รวมทั้งมีโอกาสเข้าซื้อขายในตลาด MSCI, FTSE และ SET50 ในอนาคต
*** โบรกฯคาดกำไรปี 66 จ่อโต 54 - 75%
บล.โนมูระ พัฒนสิน ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ MAKRO ไว้ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 75% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มีปัจจัยหนุนจากการทยอยรับรู้การ Synergy ระหว่างธุรกิจค้าปลีกมากขึ้น อีกทั้ง จะยังไม่ต้องรับรู้ค่าใช้จ่ายในการทำรีแบรนด์โลตัสส์ เหมือนปี 65 อีกแล้ว
ด้าน บล.ซีจีเอส ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิปี 66 – 67 ของ MAKRO มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง มีปัจจัยสนับสนุน จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง หลังมีการรีไฟแนนซ์เงินกู้สกุลดอลลาร์ฯ
ขณะที่ นักวิเคราะห์อีก 2 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 66 ของ MAKRO ไว้ดังนี้
บล. |
กำไรสุทธิปี 66 (ลบ.) |
%chg YoY |
หยวนต้า |
13,980 |
60 |
บัวหลวง |
12,303 |
54 |
*** ค่าใช้จ่ายลด H2/66 - ธุรกิจพ้นจุดต่ำสุด
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ราคาหุ้น MAKRO ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ปรับตัวลง Underperform ดัชนีหุ้นไทย (SET Index) ราว 5% จากความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายทางการเงินหลังรวมธุรกิจค้าปลีกเข้ามา และค่าใช้จ่ายในการรีแบรนด์ และพัฒนาแพลตฟอร์มออนไลน์ ที่ยังกดดันผลการดำเนินงานอยู่
อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะเห็นค่าใช้จ่ายส่วนดังกล่าวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงครึ่งหลังของปี 66 อีกทั้ง จะได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานโลตัสส์เร่งตัวขึ้น
ส่วน บล.บัวหลวง เสริมว่า ยังคงแนะนำ"ซื้อ" MAKRO เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานได้ผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 3/65 ไปเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ดังนั้น ประมาณการของเราบ่งชี้ให้เห็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 66
*** ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ"
จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากประเมินว่า ผลการดำเนินงานของ MAKRO ได้ผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 3/65 แล้ว อีกทั้งปัจจัยกดดันผลการดำเนินงานอย่างค่าใช้จ่ายต่าง ๆ มีแนวโน้มค่อย ๆ ลดลงต่อเนื่อง ประกอบกับ ปี 66 จะได้แรงหนุนจากเศรษฐกิจฟื้นตัวเต็มที่ หนุนกำไรปีดังกล่าวเติบโตในอัตราเร่งได้
บล. |
คำแนะนำ |
ราคาเหมาะสม (บ.) |
หยวนต้า |
ซื้อ |
48.00 |
ฟินันเซียฯ |
ซื้อ |
42.00 |
บัวหลวง |
ซื้อ |
42.00 |
เคจีไอ |
ซื้อ |
40.00 |
โนมูระฯ |
ซื้อเก็งกำไร |
40.00 |
ราคาเฉลี่ย |
42.40 |
แม้นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จะมีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานของ MAKRO ทั้งในระยะสั้น – ระยะยาว แต่ราคาหุ้นก่อนหน้านี้ที่ปรับตัวขึ้นมาพอสมควร จากความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน ได้บีบให้อัพไซด์ของหุ้น MAKRO ณ ปัจจุบัน ลดลงเหลืออยู่ราว 8% เท่านั้น เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ ...