IVL ปิดเทรดเช้านี้บวก 3.7% สวนทาง SET ปิดลบ 7.05 จุด คาดมีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวคำสั่งซื้อรองรับถึง Q1/65 ดันงบ Q4/64 เป็นจุดเริ่มต้นฟื้นตัว ขณะที่กูรูคาดแผนควบรวม Oxiteno สำเร็จต้นปี 65 หนุนธุรกิจ IOD โตแกร่ง จับตากำไรปี 64 – 65 จ่อโตแรง 2 ปีติด 
 

*** ปิดเช้าบวก 3.7% หลังออเดอร์ล้นถึงต้นปีหน้า
 

ราคาหุ้น บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL ช่วงเช้าวันนี้ (14 ธ.ค.64) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 42.50 บาท ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าไปด้วยราคา 42 บาท เพิ่มขึ้น 1.5 บาท หรือ 3.7% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 205.79% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า.

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กรุงศรี ระบุสาเหตุที่ทำให้ ราคาหุ้น IVL ปิดซื้อขายเช้านี้บวก 3.7% สวนทางดัชนีหุ้นไทย (SET Index) ที่ปิดลบ7.05 จุด เนื่องจาก IVL มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว ช่วยหนุนราคาหุ้นในช่วงตลาดผันผวน หลังเกือบทุกผลิตภัณฑ์ของ IVL มีคำสั่งซื้อรองรับ จนถึงไตรมาส 1/65 แล้ว สะท้อนจากการกลับมาเดินเครื่องผลิตเต็ม Capacity 

*** ลุ้นกำไร Q4/64 โตแจ่ม ตามรายได้ - มาร์จิ้นพุ่ง
 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินว่า กำไรสุทธิไตรมาส 4/64 ของ IVL มีแนวโน้มเติบโตขึ้น ทั้งเทียบปีก่อน และไตรมาสก่อน ที่มีกำไรสุทธิ จำนวน 1.3 พันล้านบาท และ 6.5 พันล้านบาท ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญ คือ รายได้ และ มาร์จิ้น ที่เร่งตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ตามกำลังซื้อหนาแน่น

สอดคล้องกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่มองว่า กำไรสุทธิไตรมาส 4/64 ของ IVL มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงเทียบกับไตรมาสก่อน แม้เป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจ PET ก็ตาม เนื่องจาก จะได้ประโยชน์จากนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศจีน ช่วยจำกัดการผลิต PET ส่วนเกิน ส่งผลให้อุปทาน PET ในตลาดตึงตัว ประกอบกับ IVL มีการปรับราคาขายสินค้าขึ้นด้วย  
 

*** กูรูอัพเป้ากำไรปีนี้ หลังบุ๊คกำไรสินค้าคงคลังสูงกว่าคาด
 

บล.เคทีบีเอสที ระบุว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 64 ของ IVL ขึ้นจากเดิมราว 23% เป็น 2.6 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 1,009% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลัก จากการรับรู้รายได้สินค้าคงคลังในช่วง 9 เดือนของปีนี้ ที่สูงกว่าคาด 

ขณะที่ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ในช่วงไตรมาส 4/64 ทาง IVL ยังมีโอกาสบันทึกกำไรจากสินค้าคงคลังเพิ่มเติม ส่งผลให้ทั้งปี 64 ประเมินว่า IVL จะมีกำไรจากสินค้าคงคลัง ราว 8.1 พันล้านบาท ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 64 ที่คาดไว้เดิม 2.4 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 997% จากปีก่อน ยังมีอัพไซด์จากปัจจัยดังกล่าว

ขณะที่ นักวิเคราะห์อีก 2 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 64 ของ IVL ไว้ดังนี้

*** คาด Q1/65 เริ่มบุ๊คกำไร Oxiteno หนุน IOD โตแกร่ง 
 

บล.เคทีบีเอสที ระบุว่า ปัจจุบัน IVL กำลังอยู่ระหว่างควบรวมกิจการของบริษัท Oxiteno (ผู้ผลิตสารลดแรงตึงผิวแบบบูรณาการ รายใหญ่สุดในภูมิภาคละตินอเมริกา) ซึ่งน่าจะรับรู้ผลประกอบการของ Oxiteno ได้ภายในไตรมาส 1/65 เป็นต้นไป เบื้องต้นคาดว่า Oxiteno จะสามารถสร้างรายได้ 1 พันล้านเหรียญฯ/ปี และมี EBITDA margin ประมาณ 20%

ขณะที่ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า จากสินทรัพย์ธุรกิจออกไซด์และอนุพันธ์แบบบูรณาการ( IOD) ของ Oxiteno ในประเทศบราซิล และ การเริ่มดำเนินงานของ Ethane Cracker ทำให้คาดว่า EBITDA ของธุรกิจ IOD จะเติบโตขึ้นมากกว่า 20% ในปี 65 หรือคิดเป็นกว่า 7 พันล้านเหรียญฯ ซึ่งคิดเป็น 25 – 30% ของ EBITDA รวมในปี 65 

นอกจากนี้ กำลังการผลิต Surfactants รวมในสินทรัพย์ IOD ของทั้ง IVL และ Oxiteno รวมกัน จะช่วยทำให้ IVL สามารถจับการเติบโตของความต้องการในตลาด Surfactants โลก ที่มีมูลค่าราว 4 หมื่นล้านเหรียญฯ โดยคาดว่า Surfactants เพียงอย่างเดียว อาจสร้าง EBITDA รายได้ปี 65 ราว 2 – 3 พันล้านเหรียญฯ ส่งผลให้ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ IVL ไว้ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 14% จากปีก่อน
 

*** โบรกฯมองน่าสนใจลงทุน เหตุพื้นฐานกำลังฟื้น
 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า ยังคงเลือก IVL เป็นหุ้น Top Pick ของเราในกลุ่มปิโตรเคมี เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิมีความชัดเจน และอยู่ในระดับสูง ทั้งจากอัตรากำไรที่สูงขึ้น และ การควบรวมกิจการเข้ามาใหม่ ช่วยหนุนให้การเติบโตของกำไรสุทธิมีเสถียรภาพมากขึ้น

เช่นเดียวกับ บล.โนมูระ พัฒนสิน ที่ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า IVL ยังมีความน่าสนใจเข้าลงทุน เพราะ Core EBITDA/ตัน อยู่ในช่วงกำลังฟื้นตัว ซึ่งมีแรงหนุนจากสินค้า PET ที่ Oversupply ลดลง ประกอบกับ ความต้องการใช้สินค้าประเภท Mobility, Lifestyle และ IOD ฟื้นตัว เพราะการขาดแคลนชิปลดลง นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุน อย่าง การรวมกิจการของ Oxiteno สำเร็จในช่วงต้นปี 65
 

*** ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ IVL ได้ผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 3/64 ไปแล้ว โดยมองว่า ธุรกิจของ IVL กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นยาวไปจนถึงปี 65 เป็นอย่างน้อย สะท้อนจากคำสั่งซื้อ ที่มีรองรับไปถึงไตรมาส 1/65 ประกอบกับ การควบรวมกิจการ Oxiteno ที่คาดแล้วเสร็จช่วงต้นปีหน้า
 

นอกจากนนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จะมองว่า ปัจจัยทางพื้นฐานของ IVL ยังมีความน่าสนใจเข้าลงทุน จากผลการดำเนินงานที่อยู่ในช่วงฟื้นตัว ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 64 – 65 มีแนวโน้มเติบโตมากกว่าเลข 2 หลักแล้ว ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน ยังมีอัพไซด์สูงถึง 37.14% เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์อีกด้วย...