แห่ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสมหุ้นแบงก์ หลังประกาศงบ Q2

หุ้นแบงก์รายงานกำไร Q2/66 รวม 6.1 หมื่นลบ. โต 17% ส่วนใหญ่งบดีกว่าคาด เหตุ NIM โตตามดอกเบี้ยขาขึ้น 3 แบงก์ถูกอัพเป้า ส่วนอีก 3 แบงก์ถูกหั่นเป้าแม้ 2 ใน 3 งบดีกว่าคาด แต่ยังกังวล Credit cost สูงต่อ วงการคาด H2/66 งบชะลอตัวจาก H1/66 ตามฤดูกาล แต่คาดทั้งปีกำไรรวม 1.9 แสนลบ. โต 20% แนะลงทุนแบงก์ใหญ่รับอานิสงส์ NIM โตแรง - ปันผลสูง  

*** หุ้นแบงก์กำไร Q2/66 รวม 6.1 หมื่นลบ. โต 17%

หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ประกาศงบการเงินไตรมาส 2/66 ออกมาหมดแล้ว โดยมีกำไรสุทธิรวม 6.1 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่เมื่อรวมกำไรสุทธิครึ่งปีแรก (H1/66) ของกลุ่มอยู่ที่ 1.21 แสนล้านบาท เติบโตขึ้น 15% จากปีก่อน 

ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานไตรมาส 2/66 ของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่ประกาศออกมา ส่วนใหญ่ดีกว่าที่ตลาด (Consensus) คาดการณ์ไว้ เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ย (NIM) สูงขึ้น ตามทิศทางการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.)   

*** พบ 6 หุ้นแบงก์ถูกปรับเป้ากำไร - ราคาเป้าหมาย

ขณะเดียวกัน "สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย"ได้สำรวจบทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ที่ออกมาหลังหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ครบถ้วน พบว่า มี 8 ธนาคารที่มีบทวิเคราะห์รองรับ โดยนักวิเคราะห์ได้มีการปรับประมาณการ ดังนี้ 

8 ธนาคารดังกล่าว ถูกนักวิเคราะห์ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 - ราคาเป้าหมาย ขึ้นและลงจำนวน 3 ธนาคาร เท่ากัน ส่วนอีก 2 ธนาคาร ยังถูกโบรกเกอร์คงประมาณการกำไรสุทธปี 66 - ราคาเป้าหมายไว้ดังเดิม 

*** TTB ถูกโบรกฯอัพเป้ากำไรสูงสุดถึง 17% 

ธนาคารทหารไทยธนชาต (TTB) ถูกนักวิเคราะห์ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ขึ้นมากที่สุดระหว่าง 5.07 - 17.45% เป็น 1.64 - 1.83 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 16 - 30% จากปีก่อน อีกทั้งยังถูกปรับราคาเหมาะสมขึ้นอีก 0.05 - 0.24 บาท/หุ้น ได้ราคาเหมาะสมใหม่ระหว่าง 1.75  -1.9 บาท/หุ้น หนุนให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ระหว่าง 4.79 - 13.77% 

สาเหตุหลักที่นักวิเคราะห์ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิ - ราคาเป้าหมายของ TTB ขึ้น เป็นเพราะกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 8% จากการเติบโของ NIM ที่ทำได้ 3.21% (ตลาดคาดเติบโต 3.1%) เพราะมีการปล่อยสินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูงขึ้น อาทิ สินเชื่อรถแลกเงิน (จำนำทะเบียน), สินเชื่อส่วนบุคคลและบัตรเครดิต ส่งผลให้รายได้ค่าธรรมเนียมสูงกว่าคาดด้วย 

*** พบอีก 2 แบงก์ ถูกอัพเป้าหลังงบ Q2/66 

ขณะที่ มีอีก 2 ธนาคาร ที่ถูกนักวิเคราะห์ปรับกำไรสุทธิปี 66 - ราคาเหมาะสมขึ้น ประกอบด้วย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา (BAY) ที่ถูกปรับกำไรสุทธิขึ้นจากเดิม 12.43% เป็น 3.4 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 13% จากปีก่อน และถูกปรับราคาเหมาะสมขึ้นอีก 6 บาท/หุ้น เป็น 38 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ 22.58% 

สาเหตุหลัก ที่นักวิเคราะห์ปรับคาดการณกำไรสุทธิ - ราคาเป้าหมายของ BAY ขึ้น เป็นเพราะกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ดีกว่าที่โบรกเกอร์คาดไว้ถึง 18% เนื่องจาก NIM ที่เพิ่มขึ้น 30 bps จากไตรมาสก่อน ตามผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้น 48 bps จากไตรมาสก่อน ซึ่งมากกว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 22 bps จากไตรมาสก่อน 

นอกจากนี้ การเติบโตของสินเชื่อ BAY ช่วงไตรมาส 2/66 ยังดีกว่าคาด โดยเติบโตขึ้น 3.1% จากปีก่อน และเติบโตขึ้น 2.8% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ตั้งแต่ต้นปี (YTD) เติบโตขึ้น 3.1% ปัจจัยหลัก เป็นเพราะการเติบโตของลูกค้ากลุ่มรายย่อย และผู้ประกอบการ SME ช่วยหนุน  

ด้าน ธนาคารกรุงไทย (KTB) ถูกปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ขึ้นจากเดิม 3.65 - 7.97% เป็น 3.7 - 4 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 13 - 20% จากปีก่อน อีกทั้งยังถูกปรับราคาเหมาะสมขึ้นอีก 1 - 3 บาท/หุ้น เป็น 21.9 - 25 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ระหว่าง 8.42 - 23.76% 

สาเหตุหลัก ที่นักวิเคราะห์ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิ - ราคาเป้าหมายของ KTB ขึ้น เป็นเพราะ NIM ที่เติบโตขึ้นมากกว่าคาดอยู่ที่ 3.21% (ตลาดคาดเติบโต 3.1%) เพราะได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาขึ้น และเน้นขยายสินเชื่อรายย่อย, บ้าน และ KTB Leasing มากขึ้น และต้นทุนความเสี่ยงในการปล่อยสินเชื่อ (Credit cost) ลดลงพร้อมคุณภาพสินทรัพย์ที่ไม่น่ากังวล

*** ฟาก KKP ถูกหั่นเป้ากำไร - ราคาเป้าหมายมากสุด

ธนาคารเกียรตินาคินภัทร (KKP) ถูกปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 66 ลงมากที่สุด 8 - 26.85% เหลือ 6.4 - 8.2 พันล้านบาท หดตัว 15% จากปีก่อน - เติบโตขึ้น 7% จากปีก่อน อีกทั้งถูกปรับลดราคาเหมาะสมลงอีก 8 - 33 บาท/หุ้น เหลือ 62 - 77.5 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ลดลงเหลือระหว่าง 11.21 - 39.01% 

สาเหตุหลัก ที่นักวิเคราะห์ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิ - ราคาเป้าหมายของ KKP ลง เป็นเพราะกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ถึง 24% ตามการตั้งสำรองฯที่รวมขาดทุนรถยึดอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (ตลาดคาด 2.3 พันล้านบาท) ประกอบกับ คาดการณ์ว่า KKP จะยังเผชิญการตั้งสำรองฯสูงต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 66 

ส่วนอีก 2 ธนาคารที่ถูกปรับลดคาดการณ์ลง ประกอบด้วย ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) ที่ถูกปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 66 ลงจากเดิม 0.52 - 5.57% เหลือ 3.8 - 4.1 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 9 - 17% จากปีก่อน อีกทั้งถูกปรับลดราคาเหมาะสมลงอีก 9.5 - 29 บาท/หุ้น เหลือ 133 - 167 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน เหลืออัพไซด์ระหว่าง 6.83 - 34.14%

สาเหตุหลัก เป็นเพราะแนวโน้มการตั้งสำรองฯที่ยังเพิ่มขึ้นได้ต่ออีกจนถึงอย่างน้อยช่วงครึ่งแรกของปี 67 เนื่องจากการ  Clean up B/S ถุกเลื่อนออกไปเพราะปี 66 มีลูกหนี้รายใหญ่รายหนึ่งผิดนัดชำระหนี้ สะท้อนจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่ลง จาก NPL ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 3.2% (ไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 3.04%)

ฟาก บมจ.เอสซีบี เอกซ์ (SCB) ถูกปรับลดกำไรสุทธิลงจากเดิม 0.15 - 4.8% เหลือ 4.1 - 4.5 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 11 - 22% จากปีก่อน และถูกปรับราคาเหมาะสมลงอีก 4 - 5 บาท/หุ้น เหลือ 122 - 140 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน เหลืออัพไซด์ระหว่าง 13.49 - 30.23%

สาเหตุหลัก เป็นเพราะ Credit cost ปี 66 มีแนวโน้มมากกว่าเป้าหมาย 1.2 - 1.4% ของบริษัท หลังผู้บริหาร SCB มีมุมมองระมัดระวังต่อคุณภาพหนี้กลุ่มสินเชื่อรายย่อย โดยเฉพาะบัตรเครดิต และสินเชื่อส่วนบุคคลที่มีสัญญาณเชิงลบมากขึ้น เพราะใหล้หมดมาตรการช่วยเหลือของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ทำให้ลูกหนี้จะต้องเริ่มจ่ายขั้นต่ำในอัตราสูงขึ้น จึงมีโอกาสไหลตกมาเป็น NPL มากขึ้น 

อย่างไรก็ตาม SCB เป็นธนาคารที่โบรกเกอร์มีมุมมองไม่สอดคล้องกัน เนื่องจากมีนักวิเคราะห์ที่ปรับคาดกำไรสุทธิปี 66 - ราคาเหมาะสมของ SCB ขึ้นด้วย เพราะมองว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 66 ทาง SCB จะได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของ NIM ตามทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยของ กนง. ในช่วงดังกล่าวอีกอย่างน้อย 1 ครั้ง  

*** ส่วน TISCO - BBL ยังถูกโบรกฯคงเป้าเดิม

ทั้งนี้ 2 ธนาคารที่เหลือ ยังคงถูกโบรกเกอร์คงเป้าหมายตามเดิม ประกอบด้วย ธนาคารกรุงเทพ (BBL) ที่ถูกคาดกำไรสุทธิปี 66 ระหว่าง 3.5 - 4.1 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 21 - 41% จากปีก่อน และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 181 - 197 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ระหว่าง 7.74 - 17.26%

ปิดท้ายด้วย บมจ.ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป (TISCO) ยังถูกนักวิเคราะห์คงกำไรสุทธิปี 66 ไว้ระหว่าง 7.2 - 7.9 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 0.5 - 10% จากปีก่อน และคงราคาเหมาะสมไว้ระหว่าง 104 - 116 บาท/หุ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ซื้อขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ระหว่าง 6.12 - 18.37%

*** วงการชี้งบ H2/66 จ่อชะลอ QoQ แต่ยังโต YoY ได้

ด้าน บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินผลการดำเนินงานกลุ่มธนาคารพาณิชย์ช่วงครึ่งหลังปี 66 มีแนวโน้มอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งแรกของปี 66 ตามปัจจัยฤดูกาล เนื่องจากธนาคารจะมีการตั้งค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการลงทุนต่าง ๆ จำนวนมากในช่วงปลายปี 

อย่างไรก็ตาม ประเมินว่า ผลการดำเนินงานช่วงดังกล่าว ยังขยายตัวได้ดีเมื่อเทียบกับปีก่อน ตามทิศทางการตั้งสำรองฯของธนาคารขนาดใหญ่ที่เป็นขาลง ประกอบกับ NIM ที่เริ่มมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งมากขึ้น ตามการปรับขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้เร็วกว่าดอกเบี้ยเงินฝาก เนื่องจากสภาพคล่องเงินฝากยังไม่ตึงตัว

ขณะที่ พอร์ตสินเชื่อของธนาคารต่าง ๆ คาดทยอยเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี หนุนให้ทั้งปี 66 หุ้นในกลุ่มธนาคารพาณิชย์จะมีกำไรสุทธินวมกันราว 1.97 แสนล้านบาท เติบโตขึ้น 20% จากปีก่อน

*** แนะลงทุนหุ้นแบงก์ใหญ่ - ปันผลสูง

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินพื้นฐานของธนาคารไทยยังอยู่ในระดับแข็งแกร่ง โดยระยะสั้นจะมีปัจจัยหนุนราคาหุ้นจากการประกาศจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งแรกของปี 66 โดยแนะนำ SCB เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม เนื่องจากเป็นธนาคารขนาดใหญ่ที่คาดผลการดำเนินงานเติบโตโดดเด่น 

อีกทั้ง ในระยะยาว SCB จะมีความน่าสนใจมากขึ้น ตามสัดส่วนกำไรธุรกิจ  Consumer Finance เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ อีกทั้งเป็นหุ้นธนาคารที่มีการจ่ายเงินปันผลระดับสูง โดยคาดเงินปันผลทั้งปี 66 จะคิดเป็น Dividend Yield ระดับ 6.5%  

สอดคล้องกับ บล.โกลเบล็ก ที่เสริมว่า ให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์เป็น "Overweight" โดยแนะนำลงทุนหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ เพราะคาดจะได้รับอานิสงส์จากทิศทางดอกเบี้ยขาขึ้นมากกว่ากลุ่มธนาคารขนาดเล็ก โดยมี Top pick คือ SCB, BBL, KTB, KBANK และ TISCO