คณะกรรมการนโยบายทางการเงิน หรือ กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ต่อปี จาก 1.5% เป็น 1.75% ต่อปี เมื่อวันพุธ (27 มี.ค.) ที่ผ่านมา
โดยกนง.ให้เหตุผลว่า แม้เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องจากการท่องเที่ยวและการบริโภคภาคเอกชน และการส่งออกสินค้าก็เริ่มฟื้นตัว แต่เศรษฐกิจโลกที่มีความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น จากแนวโน้มเงินเฟ้อที่ยังสูงและสถานการณ์ปัญหาสถาบันการเงินในสหรัฐฯ
ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปในประเทศนั้นมีแนวโน้มกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายในช่วงกลางปีนี้ แต่ตัวเงินเฟ้อพื้นฐานยังทรงตัวในระดับสูง
เพราะฉะนั้นการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอย่างต่อเนื่องจึงยังมีความจำเป็น ซึ่งก็ถือว่าเป็นไปตามที่คาดหมายไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากแบงก์ชาติจำเป็นต้องรักษาเถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศในระยะยาวไว้ก่อน
ดังนั้นด้วยเหตุผลนี้ จึงทำให้สำนักเศรษฐกิจ อย่าง SCB EIC และ Krungthai COMPASS ค่อนข้างมั่นใจว่า แบงก์ชาติจะยังเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อไปถึงระดับ 2% ในปีนี้
โดย SCB ประเมินว่า กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 2% ในเดือน พ.ค. และคงไว้ตลอดปีนี้ เพื่อประเมินสถานการณ์ในช่วงครึ่งปีหลัง ที่เศรษฐกิจโลกอาจมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงได้จาก Downside risks เช่น ผลของนโยบายการเงินโลกตึงตัว ความไม่แน่นอนของปัญหาสถาบันการเงินในบางประเทศ หลังขาดสภาพคล่อง รวมถึงเพื่อให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยทั่วถึงมากขึ้น ท่ามกลางภาวะการเงินตึงตัว
สะท้อนจากการฟื้นตัวของรายได้ภาคธุรกิจ และครัวเรือนกลุ่มเปราะบาง ก่อนจะเริ่มตัดสินใจปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายไปสู่ Terminal rate ที่ 2.5% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024
แต่ Better case หากเศรษฐกิจไทยขยายตัวดีต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ และมีแรงกดดันเงินเฟ้อจากอุปสงค์ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมากขึ้น กนง. มีแนวโน้มปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องครั้งละ 25 BPS ไปสู่ระดับ Terminal rate ที่ 2.5% ในไตรมาส 3 ของปีนี้
ขณะที่ Krungthai COMPASS คาด กนง. อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง ในการประชุมครั้งถัดไป ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับ 2.0% เนื่องจากเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยมีแรงขับเคลื่อนจากภาคการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวชัดเจน แม้ว่า กนง. จะปรับลดประมาณการเศรษฐกิจในปีนี้เหลือโต 3.6% จากเดิมที่ 3.7% ส่วนหนึ่งจากการส่งออกสินค้าซึ่งหดตัวในช่วงที่ผ่านมา แต่ก็มองว่าการส่งออกมีสัญญาณฟื้นตัว และจะกลับมาขยายตัวได้ในช่วงครึ่งปีหลัง ดังนั้นเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง จึงคาดว่าปัจจัยดังกล่าวจะหนุนให้ กนง. ปรับดอกเบี้ยขึ้นต่อได้
เพราะฉะนั้นใครที่คิดว่า ปีนี้อาจสิ้นสุดการขึ้นดอกเบี้ยแล้ว คงต้องคิดใหม่ เพราะต้องยอมรับว่า ด้วยเศรษฐกิจโลกปีนี้ที่ยังมีความเสี่ยงสูง ทั้งเงินเฟ้อ และปัญหาสถาบันการเงินล่าสุดอีก อะไรที่คิดว่าน่าจะดี ก็เลยอาจไม่ดีตามคาด ดอกเบี้ยที่ว่าน่าจะเข้าสู่ช่วงขาลง ก็เลยยังไม่ลงตามที่หวัง
