Genius Act คืออะไร? กฎหมายสหรัฐตัวแปรใหม่ ที่อาจสะเทือนตลาดคริปโต!
“Genius Act” ร่างกฎหมายใหม่ของสหรัฐฯ ที่ถูกจับตามองมากที่สุดในเวลานี้ เพราะอาจจะเปลี่ยนโลกของ stablecoin ไปตลอดกาลในยุคของทรัมป์ 2.0 หลังวุฒิสภาสหรัฐฯ มีมติเห็นชอบให้เดินหน้าพิจารณาร่างกฎหมายนี้เมื่อวันที่ 19 พ.ค.ที่ผ่านมา จากนี้รอเข้าสู่การอภิปรายในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มคณะ
Genius Act คืออะไร?
Genius Act ย่อมาจาก Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act ร่างกฎหมายของสหรัฐฯ ที่มีเป้าหมายในการกำกับดูแลตลาด stablecoin ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งวุฒิสภาได้ผ่านร่างกฎหมายนี้เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคมที่ผ่านมา ด้วยคะแนนเสียง 66 ต่อ 32 ขั้นตอนจากนี้ร่างกฎหมายจะเข้าสู่โค้งสุดท้ายในการอภิปรายในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มคณะ
ทำไม Genius Act สำคัญ?
แม้หลายประเทศต่างก็มุ่งพัฒนาและออกกฎหมายกำกับดูแล stablecoin อย่างเช่น สหภาพยุโรปบังคับใช้กฎ MiCA ที่ควบคุม Stablecoin ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 ขณะที่ประเทศต่าง ๆ เช่น สิงคโปร์ ฮ่องกง สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) และญี่ปุ่นต่างก็ได้ออกกรอบกำกับ stablecoin ของประเทศตนเองแล้วเช่นกัน
อย่างไรก็ตาม Genius Act ของสหรัฐฯ มีความสำคัญมาก เพราะกว่า 83% ของ Stablecoin ทั่วโลกอิงอยู่กับสกุลดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่สกุลยูโรมีเพียง 8% เท่านั้น อ้างอิงจากรายงาน Deutsche Bank
ปัจจุบัน USDT ของบริษัท Tether เป็นเจ้าตลาดสเตเบิลคอยน์ และถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 98,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นหนึ่งในผู้ถือครองตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังรายใหญ่ที่สุด รองจากเยอรมนี
Stablecoin และรูปแบบการใช้งาน
Stablecoin คือคริปโทเคอร์เรนซีประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาให้มีมูลค่าคงที่โดยผูกกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ เช่น สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาล เป็นต้น
Deutsche Bank เผยในรายงานเมื่อเดือนที่แล้วว่า ตลาดสเตเบิลคอยน์เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมูลค่าตลาดพุ่งสูงขึ้นจาก 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2020 เป็น 2.46 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024
ทุกวันนี้ Stablecoin คิดเป็นกว่า 2 ใน 3 ของการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด และมีมูลค่าการใช้งานรวมตลอดปี 2024 ถึง 27.6 ล้านล้านดอลลาร์ มากกว่าการประมวลผลธุรกรรมของ Visa และ Mastercard เสียอีก!
Chainalysis ระบุว่า บทบาทของ Stablecoin ขยายออกไปมากในปัจจุบัน โดยทำอยู่ 3 หน้าที่หลัก ได้แก่ การเก็บมูลค่า (store of value), เครื่องมือเทรด (trading instrument) และช่องทางชำระเงิน (payment tool)
สาระสำคัญของ Genius Act
ร่างกฎหมาย Genius Act สร้างกรอบกำกับดูแลทั้งผู้ออกเหรียญ Stablecoin และแพลตฟอร์มที่นำเหรียญเหล่านี้เข้าจดทะเบียนซื้อขาย มีเป้าหมายหลักเพื่อคุ้มครองผู้ใช้แรงงานและเสถียรภาพของระบบการเงินโดยรวม สรุปเกณฑ์ ดังนี้
- ผู้ออกเหรียญต้องสำรองมูลค่าไว้ครบถ้วน 100% ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ, พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น หรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องใกล้เคียงกัน
- หากบริษัทผู้ออกเหรียญล้มละลาย ผู้ถือเหรียญจะได้รับสิทธิ์ในการขอรับคืนก่อนเจ้าหนี้รายอื่น
- ต้องปฏิบัติตามกฎต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และมาตรการคว่ำบาตรทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการก่อการร้าย
- ห้ามสมาชิกรัฐสภาหรือเจ้าหน้าที่ระดับสูงในฝ่ายบริหารของรัฐบาลกลาง ออกเหรียญ stablecoin ประเภทใช้จ่าย (Payment Stablecoin) ระหว่างดำรงตำแหน่ง
- ธนาคารและนิติบุคคลที่ไม่ใช่ธนาคารสามารถออก Stablecoin ได้ หากปฏิบัติตามเกณฑ์กลางที่กำหนดไว้
- ต้องรายงานต่อสาธารณะเกี่ยวกับองค์ประกอบของทุนสำรองเป็นรายเดือน เพื่อสร้างความโปร่งใส
- ผู้ออกเหรียญที่มีมูลค่าตลาดรวมเกิน 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จะต้องผ่านการตรวจสอบทางการเงินจากหน่วยงานอิสระทุกปี
- ห้ามใช้คำหรือข้อความที่อาจทำให้เข้าใจผิด เช่น “USG”, “United States Government” หรือ “legal tender” ในเอกสารส่งเสริมการขาย ชื่อเหรียญ หรือการสื่อสารใด ๆ ที่เกี่ยวข้อง
อย่างไรก็ตาม กฎหมายฉบับนี้ยังรวมถึงข้อเสนอที่เป็นประเด็นถกเถียงมากที่สุดในวงการ เช่น การห้ามไม่ให้มี Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนหรือดอกเบี้ยรวมถึงข้อจำกัดบางประการ ที่มุ่งควบคุมไม่ให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่สามารถทำหน้าที่เป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin ได้
สิ่งนี้อาจเป็นหมุดหมายสำคัญ ในประวัติศาสตร์ตลาดคริปโท
ศาสตราจารย์ Yesha Yadav แห่ง Vanderbilt Law School กล่าวชัดว่า หากร่างกฎหมายนี้ผ่านก็จะถือเป็น “หมุดหมายสำคัญในประวัติศาสตร์ของตลาด คริปโทฯ” ที่ทำให้สินทรัพย์เหล่านี้เริ่มได้รับการยอมรับใน “ระบบการเงินกระแสหลัก” ของสหรัฐฯ
พร้อมมองว่านี่คือการ “เปลี่ยนเกม” สำหรับธนาคารที่เคยถูกจำกัดไม่ให้เข้าไปยุ่งกับคริปโทฯ แต่กฎหมายนี้จะเปิดประตูให้สถาบันการเงินใหญ่ ๆ ออกเหรียญเองได้ และให้บริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องได้อย่างเต็มรูปแบบ
หมากเศรษฐกิจของ “ดอลลาร์” รักษาอำนาจเงินโลก
Deutsche Bank วิเคราะห์ไว้ว่า รัฐบาลสหรัฐฯ มีแผนยุทธศาสตร์ที่ลึกซึ้งกว่านั้นซ่อนอยู่เบื้องหลังร่างกฎหมาย Genius Act นั่นคือการใช้ตลาด Stablecoin เป็นเครื่องมือในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับ “ดอลลาร์สหรัฐ” ในฐานะเงินสำรองของโลก และกระตุ้นให้เกิดความต้องการถือครองสินทรัพย์ที่อิงกับดอลลาร์มากยิ่งขึ้น
ในเมื่อเหรียญ Stablecoin ส่วนใหญ่ของโลกผูกมูลค่ากับดอลลาร์อยู่แล้ว ร่างกฎหมาย “Genius Act” จึงเปรียบเสมือนการรับรองสถานะของผู้ออก Stablecoin ให้ทำหน้าที่คล้ายกองทุนตลาดเงิน (Money Market Fund) อย่างเป็นทางการ
นั่นหมายถึง ผู้ออก stablecoin จะมีบทบาทสำคัญต่อการสนับสนุนตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ และช่วยดูดซับสภาพคล่องจากทั่วโลกเข้ามาอยู่ในระบบการเงินที่ใช้ดอลลาร์เป็นหลัก
วุฒิสมาชิก Bill Hagerty กล่าวว่า การผ่านร่างนี้จะยืดสถานะบทบาทของดอลลาร์ในฐานะเงินสำรองโลกและจะขยายความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นประโยชน์มหาศาลในเชิงเศรษฐกิจ
เขายังให้สัมภาษณ์กับ CNBC ด้วยว่า Stablecoin แบบที่ผูกกับดอลลาร์ อาจกลายเป็นทางเลือกแบบกระจายศูนย์ที่แข่งขันกับหยวนดิจิทัลของจีนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในประเทศ โดยเฉพาะนโยบายภาษีที่พลิกไปมาของประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ และความเสี่ยงระยะยาวด้านการคลังของสหรัฐฯ ก็กำลังทำให้นักลงทุนทั่วโลกเริ่มไม่มั่นใจกับการถือครองสินทรัพย์ที่เป็นดอลลาร์มากขึ้นเรื่อย ๆ
“หากแนวโน้มยังคงเป็นไปตามนี้กลุ่มผู้ออก Stablecoin อาจกลายเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดของโลกภายในปี 2030 ก็เป็นได้” Hagerty กล่าว
แรงต้านจากเดโมแครต และข้อกังวลเอื้อกลุ่มทรัมป์!
แต่ไม่ใช่ทุกฝ่ายที่เห็นด้วย วุฒิสมาชิกสายเสรีนิยมอย่าง Elizabeth Warren เตือนว่า ร่างกฎหมายนี้อาจเร่งเครื่องการคอร์รัปชันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผ่านการขยายขนาดตลาด stablecoin และเพิ่มอำนาจของเหรียญ World Liberty Financial USD (USD1) ทั้งในแง่ผลกำไรและอิทธิพลทางการเมือง เช่น การยกเว้นภาษี การให้อภัยโทษ หรือการแต่งตั้งตำแหน่งสำคัญให้แก่ผู้สนับสนุน
“การผ่านร่างนี้เท่ากับเปิดประตูให้ผู้ซื้อแบบไม่ระบุตัวตน บริษัทข้ามชาติ และรัฐบาลต่างชาติ ใช้เหรียญของประธานาธิบดีเหมือนบัญชีลับที่หลบการตรวจสอบ และใช้จ่ายให้ทรัมป์โดยตรงได้” Warren กล่าว
USD1 เปิดตัวเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา และตอนนี้ขึ้นแท่นเป็น Stablecoin ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลกแล้ว
Warren ยังเตือนด้วยว่า หากปล่อยให้ร่างนี้ผ่านไปอเมริกาอาจเผชิญกับ “วิกฤตการเงินครั้งใหญ่” ที่มีต้นตอมาจากตลาด Stablecoin โดยตรง พร้อมตบท้ายอย่างเผ็ดร้อนว่า “กฎหมายอ่อนแอแบบนี้ เลวร้ายยิ่งกว่าการไม่มีกฎหมายเสียอีก”
Genius Act จะส่งผลอย่างไรต่อการลงทุนในคริปโทฯ
นักวิเคราะห์หลายคนเห็นตรงกันว่า หาก Genius Act ผ่านจะเป็น “แรงสนับสนุนระยะสั้น” ต่อราคาคริปโทฯ เพราะเป็นสัญญาณบวกที่บอกว่ารัฐบาลสหรัฐฯ เริ่มวางกรอบการกำกับดูแลที่จริงจัง และอาจเปิดทางให้สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ตลาดกระแสหลักในระดับสถาบัน
ศาสตราจารย์ Yesha Yadav แห่ง Vanderbilt Law School กล่าวว่านี่คือ กฎหมายคริปโทฯ ฉบับใหญ่ฉบับแรกที่สภาคองเกรสเดินหน้าอย่างจริงจังและถือเป็นชัยชนะของอุตสาหกรรมคริปโทฯ และเหรียญ stablecoin และเชื่อว่าจะส่งอานิสงส์เชิงบวกไปถึงเหรียญหลักอย่าง Bitcoin และ Ethereum ด้วย
ด้าน Lyn Alden นักวิเคราะห์การเงิน มองว่าทุกก้าวที่รัฐบาลเดินหน้าเพื่อทำให้คริปโทฯ ดูน่าเชื่อถือหรือบูรณาการเข้ากับระบบการเงินหลักมักจะส่งผลดีต่อราคาคริปโทฯ เหรียญหลักๆ แต่ก็เตือนว่า Genius Act อาจไม่ได้เกิดผลกระทบรุนแรงถึงขึ้นเปลี่ยนเกมเหมือนเหตุการณ์สำคัญอื่น ๆ เช่น ก.ล.ต. สหรัฐฯ อนุมัติการซื้อขาย Spot Bitcoin ETF เมื่อต้นปี 2024
ลุ้นหนัก! Genius Act กม.สเตเบิลคอยน์ในครึ่งหลังปีนี้
ร่างกฎหมายนี้กำลังเข้าสู่ขั้นตอนการลงมติเต็มรูปแบบในสภาสูง คาดภายในสัปดาห์นี้ หลังจากนั้นกฎหมายจะถูกส่งต่อให้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ลงนามและมีผลบังคับใช้ในลำดับถัดไป
ต้องมาติดตามกันต่อไปว่า กฎหมายนี้จะเปลี่ยนโฉมวงการสเตเบิลคอยน์และ คริปโทฯ ไปมากแค่ไหน นักลงทุนควรติดตามข่าวสารอย่างใกล้ชิด เพื่อจะได้เตรียมปรับกลยุทธ์การลงทุนให้ทันต่อสถานการณ์
อ้างอิง :
https://www.newsweek.com/senate-genius-act-crypto-investments-bitcoin-2075142
https://www.scmp.com/economy/global-economy/article/3312901/what-genius-act-and-can-it-really-cement-us-dollar-supremacy?module=perpetual_scroll_0&pgtype=article
https://www.usatoday.com/story/money/personalfinance/2025/05/20/genius-act-consumers-cryptocurrency-stablecoin/83744669007/
https://www.financialexpress.com/world-news/what-is-the-genius-act-and-how-could-it-reshape-the-cryptocurrency-market/3853663/
https://www.cryptoinamerica.com/p/genius-act-negotiations-heat-up-in?r=5e5n42&utm_medium=ios&triedRedirect=true
https://www.chainalysis.com/blog/senate-advances-genius-stablecoin-act/
