Stock Insight

ORI แบ็กล็อคทะลัก! กำไรนิวไฮถึงปี 63

ORI  แบ็กล็อคทะลัก! กำไรนิวไฮถึงปี 63

          ภาพรวมตลาดอสังหาริมทรัพย์ครึ่งปีหลัง มีแนวโน้มโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก จากการเปิดตัวโครงการใหม่และยอดโอนที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งปัจจัยหลักๆ ที่ต้องพิจารณาสำหรับหุ้นกลุ่มนี้ คือ ยอดขายรอโอน (Backlog) จะเป็นตัวการันตีรายได้ในอนาคตว่ามีเข้ามาแน่ๆ ส่วนจะปีไหนเท่าไหร่ ก็ว่ากันไปตาม Backlog ที่จะทยอยโอน

          บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ORI เป็นบริษัทในกลุ่มอสังหาฯ ที่น่าจับตา เข้าตลาดหุ้นมาได้ 3 ปี มีผลงานเติบโตโดดเด่นต่อเนื่องทั้งยอดขาย รายได้ และกำไร ขณะที่ Backlog ล่าสุดราว 3 หมื่นล้านบาท การันตีการเติบโตในระยะยาวไปได้อีก 3 ปี

          ORI ขายคอนโดมิเนียมแบรนด์ Kensington (ระดับกลาง) ,Notting Hill (ระดับกลาง-กลางบน), Knightsbridge (ระดับกลางบน-บน) Park (ระดับบน) และบ้านจัดสรร ภายใต้แบรนด์ Britania  

          ปัจจุบันมีมูลค่าตลาด 3 หมื่นล้านบาทใหญ่เป็นอันดับ 5 รองจากเบอร์ 1 อย่าง  LH 1.45 แสนล้านบาท SPALI 5 หมื่นล้านบาท PSH 4.6 หมื่นล้านบาท และ QH มูลค่าตลาด 3.8 หมื่นล้านบาท  (ณ ราคาปิดวันที่ 7 ส.ค. 2561)

          *รายได้-กำไรทำ All Time High ทุกปี

          ปี 2558 เป็นปีแรกที่เข้าตลาดหุ้น จากยอดขายระดับ 5 พันล้านบาท ปรับฐานสู่หลักหมื่นล้านบาทในปี 2560 ซึ่งเป็นปีที่บริษัท “เข้าซื้อกิจการ บริษัท พราวด์ เรสซิเดนซ์ จำกัด”  เจ้าของโครงการคอนโดมิเนียม “Park 24” ส่งผลให้รายได้ในปี 2560 โตกระโดด 200% แตะ 9.9 พันล้านบาท จาก 3 พันล้านบาทในปี 2559 รวมถึงกำไรสุทธิที่ปรับฐานสู่หลักพันล้านบาท (2.0 พันล้านบาท) จากตอนที่เข้าตลาดหุ้นปีแรกกำไรไม่กี่ร้อยล้านบาท

          ล่าสุด ORI แจ้งผลประกอบการ Q2/61 ยังดีต่อเนื่องและสูงสุดรายไตรมาส โดยสร้างยอดขาย 6,075 ล้านบาท รายได้รวม 4,183 ล้านบาท กำไรสุทธิ 1,019 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 327% YoY และ 109% QoQ อัตรากำไรสุทธิ 24.4% ส่วนครึ่งปีแรกมีกำไร 1,508 ล้านบาท โต 267% YoY อัตรากำไรสุทธิ 22.7%

          พร้อมประกาศจ่ายหุ้นปันผลอัตรา 2 : 1 และจ่ายเป็นเงินสด 0.04 บาท/หุ้น และจะขึ้นเครื่องหมายวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) 16 ต.ค.2561 ซึ่งบริษัทจะต้องเพิ่มทุน 1,029 ล้านหุ้น รองรับการจ่ายหุ้นปันผลและการแปลงสิทธิ์วอร์แรนต์

          *กำไรลุ้นทำนิวไฮต่อในช่วง 3 ปีจากนี้ (61-63)

          ปี 2561 วงการคาดว่าจะเป็นอีกปีที่ ORI สร้าง All Time High ต่อเนื่องได้เป็นปีที่ 4 ทั้งยอดขาย รายได้ กำไรสุทธิ และโตต่อเนื่องไปยังปี 2562-2563 ด้วยเหตุผลสนับสนุน คือ

          ครึ่งปีแรกบริษัทฯ สามารถทำยอดขายได้ 1.2 หมื่นล้านบาท มากกว่า 50% ของเป้าหมายปีนี้ที่ 2 หมื่นล้านบาท บริษัทฯ จึงเตรียมจะปรับเพิ่มเป้ายอดขายทั้งปี เช่นเดียวกับเป้ารายได้จะปรับขึ้นอีกจากเดิมที่ 1.5 หมื่นล้านบาท (ครึ่งปีแรกทำได้ 6,657 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 224% YoY และคิดเป็น 45% ของเป้าหมาย) ซึ่งจากเป้าดังกล่าวบริษัทมี Backlog รองรับไว้แล้วถึง 90%

          โดย Backlog ปัจจุบันที่ 3 หมื่นล้านบาท จะรับรู้รายได้เข้ามาในช่วงที่เหลือของปีนี้ 9 พันล้านบาท ที่เหลือก็ทยอยรับรู้ไปอีก 3 ปี   

          ครึ่งปีหลังบริษัทฯ จะเปิด 6 โครงการรวมมูลค่า 4.4 หมื่นล้านบาท เป็นคอนโดฯ แบรนด์ “Park Origin” จำนวน 3 โครงการ 4 หมื่นล้านบาท และแนวราบแบรนด์ “Britania” 3 โครงการ มูลค่า 4 พันล้านบาท ก็จะช่วยเติม Backlog ให้คงระดับสูงไว้ได้ ตามที่ผู้บริหารระบุว่าจะรักษาระดับBacklog ไว้ที่ 3 หมื่นล้านบาทในทุกๆ ไตรมาส   

          ทั้งหมดนี้ ยังไม่นับรวมรายได้ประจำ (Recurring Income Business) ที่จะเริ่มเข้ามาในปี 2563 หลังเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา ได้เปิดตัว บริษัท วัน ออริจิ้น จำกัด ซึ่งจะเป็นบริษัทแกนในการดูแลธุรกิจที่สร้างรายได้ประจำให้กับกลุ่ม ORI

          *วงการยกขึ้นหิ้ง Growth Stock -อัพเป้าหมายปีนี้

          วงการพร้อมใจกันยกให้ ORI เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นกลุ่มมอสังหาริมทรัพย์ เป้าหมายสูงสุด 27 บาท พร้อมตบเท้าปรับประมาณการหลังแจ้งงบ Q2 เนื่องจากการมี Backlog ในระดับสูง รองรับรายได้ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า ขณะที่ปี 2563 ยังปูทางรายได้ประจำไว้อีก ทำให้ยังมีสตอรี่ในการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง แต่ปีนี้จะมีเพิ่มทุนรองรับจ่ายปันผลเป็นหุ้น อาจจะเกิดไดลูชั่นราว 34%  

          บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ปรับกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 8% สะท้อนรายการพิเศษใน Q2/61 ทำให้กำไรสุทธิใหม่ปีนี้อยู่ที่ 3,541 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% YoY และคาดว่าทิศทางผลประกอบการของ Q3 และ Q4 จะดีขึ้นเป็นลำดับ ราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 25.40 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ Trading Buy

          ORI ต้องเพิ่มทุน 1,029 ล้านหุ้น เพื่อรับการออกหุ้นปันผล  816 ล้านหุ้นและการแปลง ORI-W1 จำนวน 213 ล้านหุ้น คาดว่า Dilution ของราคาหุ้นหลังปรับประมาณการแล้วจะเท่ากับ 34% โดยราคาเป้าหมายหลังการเพิ่มทุนและ Dilution จะลดลงเป็นเท่ากับ 17.00 บาท/หุ้น

          บล.เคทีบี เลือก ORI เป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มอสังหาฯ จากแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2561-2563 ที่คาดว่าจะเติบโตได้ดีต่อเนื่อง ประเมินกำไรสุทธิจะเติบโตเฉลี่ยราว 27% ต่อปี พร้อมคงคำแนะนำ ซื้อ เป้าหมาย 23 บาท คาดกำไรปกติปี 2561 ที่ 2.7 พันล้านบาท โต 96% YoY แต่ปรับกำไรสุทธิขึ้นเป็น 3 พันล้านบาท โต  49% YoY เนื่องจากรวมกำไรพิเศษจากการขายที่ดินใน Q2/61 หลังงวด Q2/61 กำไรออกมาใกล้เคียงกับที่คาด และทำสถิติสูงสุดใหม่

          บล.หยวนต้า (ประเทศไทย)  เลือก ORI เป็น Top Pick ในหุ้น Growth Stock   ของกลุ่มอสังหาฯ ราคาเหมาะสม 24.60 บาท อิง P/E ปีนี้ที่ 13.8 เท่า บน +0.5SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ธุรกิจอยู่ในวัฎจักรเติบโต คาดกำไรปกติปี2561 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท เติบโตสูงสุดในกลุ่มที่ 92% YoY ทำระดับสูงสุดใหม่เป็นปีที่ 4 โตสูงสุดในกลุ่มอสังหาฯ

          บล.เอเอสแอล ยกให้ ORI เป็นหนึ่งในหุ้น Top pick กลุ่มอสังหาฯ พร้อมแนะนำ    "ซื้อ" เป้าหมาย 25 บาท เนื่องจาก ORI ยังมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ผลประกอบการมีแนวโน้มทำนิวไฮได้ต่อเนื่องจากโครงการแนวราบ ซึ่งมองว่าน่าจะได้ผลตอบรับที่ดี  ธุรกิจ Recurring ที่มีรายได้ประจำ รวมถึงการ Secured backlog เป็นรายได้ปีนี้กว่า 80% แล้ว

          บล.บัวหลวง ประเมินกำไรปีนี้จะเติบโตถึง 40% เป็น 2.8 พันล้านบาท มองว่ากำไรทั้งปีมีโอกาสผิดคาดน้อยมาก เพราะเป้ารายได้ปีนี้ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท บริษัทฯ มี Backlog รองรับไว้แล้วถึง 90% แนะนำ ซื้อ เป้าพื้นฐาน 27 บาท

          *ทริสเรทติ้ง ประมาณการรายได้ 1.2-1.3 หมื่นลบ./ปี

          ทริสเรทติ้ง ประมาณการว่า ORI จะมีรายได้อยู่ที่ 1.2-1.3 หมื่นล้านบาท/ปี ในช่วงปี 2561-2563 จากการที่บริษัทมี Backlog จำนวนมาก ซึ่งจะช่วยรักษาระดับรายได้และกำไรในช่วง 3 ปีนี้เอาไว้ได้ โดยโครงการ Park 24 จะเป็นสัดส่วนหลักของรายได้ในช่วง 2 ปีข้างหน้า และคาดจะรักษาอัตราส่วนกำ ไรไว้ในระดับเกินกว่า 20%

          ORI ซื้อขายอยู่ที่ P/E ราว 13 เท่า แม้จะสูงกว่า P/E ของกลุ่มปีนี้ที่ 9.4 เท่า และค่าเฉลี่ยย้อนหลังของกลุ่ม 5 ปีที่ 10.5 เท่าแต่อาจสะท้อนถึงการที่ตลาดให้พรีเมี่ยมหุ้น ORI ต่ออนาคตที่มีโอกาสเติบโตไปได้อีกมาก โบรกฯ ประเมินกำไรสุทธิจะเติบโตเฉลี่ยราว 27% ต่อปีในช่วง 3  ปีจากนี้ อาจเป็นโอกาสสำหรับผู้ที่กำลังมองหา Growth Stock กลุ่มอสังหาฯ  

 

 

 







ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ



RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh