www.irplus.in.th Investor Relations Info : PYLON
บล.ธนชาต : PYLON แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 12.5 บาท 

 

ผลการดำเนินงาน 3Q17 อ่อนแอกว่าคาด

  • PYLON รายงานกำไรปกติใน 3Q17 ที่ 5 ลบ. ลดลง 89%y-y และ 70%q-q ตํ่ากว่าที่เราคาด กำไรที่ลดลงอย่างมาก y-y และ q-q มีสาเหตุจากการลดลงของรายได้ เนื่องจากมีมูลค่างานในมือที่ต่ำใน 3Q17 และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมากจากอัตราการดำเนินงานที่ลดลงจากการมีมูลค่างานในมือที่ต่ำ
  • แม้กำไร 9M17 คิดเป็น 59% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา แต่เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวใน 4Q17 เนื่องจากบริษัทฯ มีงานในมือเพิ่มขึ้นแล้วเป็น 552 ลบ. ณ 11 ก.ย.17 จาก 391 ลบ. ใน 2Q17 c]t 78 ลบ. ใน 1Q17 แม้เรายังคงเชื่อว่า PYLON จะเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์มากที่สุดจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาล แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” PYLON เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ระดับมูลค่าพื้นฐานของเราแล้ว
  • รายได้ของ PYLON ลดลง 63%y-y ใน 3Q17 จากการรับรู้รายได้ที่ลดลง เนื่องจากมีมูลค่างานในมือที่ต่ำ เนื่องจากอตั ราการดำเนินงานที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นจึงลดลงมาอยทูี่ 16.2% ใน 3Q17 จาก 23% ใน 3Q16
  • ความเสี่ยงสำคัญ: ความล่าช้าในโครงการโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาล และโครงการก่อสร้างภาคเอกชน อาจส่งผลกระทบต่อสมมติฐานมูลค่างานใหม่ของเราอีกทั้งความล่าช้ายังอาจส่งผลลบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของ PYLON เน่อื งจากมี operating leverage ที่สูง

Saksid Phadthananarak | Email: saksid.pha@thanachartsec.co.th


เรียบเรียง โดย กานต์ธิดา หวานฉ่ำ  
                อีเมล์. karntida@efinancethai.com