ข่าวหุ้นล่าสุด

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) : TCAP แนะนำถือ ราคาเป้าหมายที่ 53.25 บาท

 

 

กำไรสุทธิ 1Q18 มากกว่าที่เราและตลาดคาด
  TCAP ประกาศกำไรสุทธิใน 1Q18 อยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 2% QoQ มากกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 11% และ 5% ตามลำดับ เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตได้ดีเกินคาด โดยเติบไตได้ถึง 18% YoY จากธุรกิจกองทุนรวมและธุรกิจหลักทรัพย์ รวมถึง Banassurance นอกจากนี้ NIM ยังเติบโตได้ดีที่ 3.08% จาก 3.01% ใน 1Q17 เพราะมีการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มมากขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิลดลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นถึง 16.4% ส่วนภาพรวมของ NPL มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.48% จาก 2.40% ในไตรมาสก่อน จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อบ้าน เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2018 และยังคงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าเหมาะสมที่ 53.25 บาท อิง P/BV ปี 2018 ที่ 0.95x เทียบเท่า +1SD ย้อนหลัง 5 ปี เนื่องจากการเติบโตของกำไรในปี 2018 จะเติบโตได้น้อยลงเหลือเพียง 2% YoY จากฐานภาษีที่สูงขึ้นในช่วง 2H18

กำไรสุทธิใน 1Q18 เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 2% QoQ มากกว่าที่เราและตลาดคาด
  TCAP ประกาศกำไรสุทธิใน 1Q18 อยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 2% QoQ มากกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 11% และ 5% ตามลำดับ เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตได้ดีเกินคาด โดยการเพิ่มขึ้น YoY มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเติบไตได้ถึง 18% YoY จากธุรกิจกองทุนรวมและธุรกิจหลักทรัพย์ รวมถึง Banassurance ที่ยังเติบโตได้ดี นอกจากนี้ NIM ยังเติบโตได้ดีที่ 3.08% จาก 3.01% ใน 1Q17 เพราะมีการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มมากขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับภาวะตลาดรถยนต์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิลดลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นถึง 16.4% ส่งผลให้ Cost to Income Ratio มีการปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 49.6% จากไตรมาสก่อนที่ 41.4% ขณะที่อัตราภาษีในไตรมาสนี้คิดเป็นเพียง 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนที่ 8% ส่วนภาพรวมของ NPL มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.48% จาก 2.40% ในไตรมาสก่อน จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อบ้าน ส่งผลให้ coverage ratio ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 127.5% จาก 131.1% ใน 4Q17    

คงประมาณการเดิม เพราะจะเริ่มเห็นกำไรสุทธิเติบโตได้อย่างชะลอตัวลงใน 2H18
  กำไรสุทธิใน 1Q18 คิดเป็น 27% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งเรามีแนวโน้มปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2018 ขึ้น หากสามารถหารายได้ค่าธรรมเนียมได้มากกว่าที่เราคาดไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในส่วนของ Banassurance แต่อย่างไรก็ดี การเติบโตของกำไรในช่วง 1H18 จะยังเติบโตได้ดี แต่ช่วง 2H18 จะเห็นการเติบโตที่ชะลอตัวลง เนื่องจาก Tax shield จากการควบรวม SCIB จะทยอยหมดลงในช่วงเดือน พ.ค. ซึ่งจะทำให้อัตราภาษีเฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 13% จากปีก่อนที่ 7.5%    

คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายที่ 53.25 บาท
  เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าเหมาะสมที่ 53.25 บาท อิง P/BV ปี 2018 ที่ 0.95x เทียบเท่า +1SD ย้อนหลัง 5 ปี เนื่องจากการเติบโตของกำไรในปี 2018 จะเติบโตได้น้อยลงเหลือเพียง 2% YoY เนื่องจากฐานภาษีที่สูงขึ้น



Analyst: Saranrat Panthachotirat

 

 


เรียบเรียง  อรนุช ภัทรกุล 
                อีเมล์. reporter@efinancethai.com






ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด