BEAUTY อย่าเพิ่งตัดสินใจซื้อ ถ้ายังไม่รู้สิ่งเหล่านี้!

หุ้น BEAUTY ร่วงหลุด 2 บาท ทำนิวโลว์ในรอบกว่า 5 ปี แม้ราคาหุ้นจะตกต่ำจนดึงดูด แต่นักลงทุนต้องพิจารณาสิ่งเหล่านี้ก่อนเข้าลงทุน ประเด็นแรกจะถูกถอดออกจาก SET100  และกำไรปีนี้ที่นักวิเคราะห์คาดว่าจะลดลงไปอยู่ในระดับราว 216-278 ล้านบาท เทียบเท่ากับในช่วงปีแรก ที่เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ราคาหุ้น บมจ.บิวตี้ คอมมูนิตี้  หรือ BEAUTY ลงมาทำจุดต่ำสุดช่วงเช้าวันนี้ไปที่ 1.95 บาท นิวโลว์รอบ 5 ปี 5 เดือน ก่อนปิดตลาดช่วงเช้าที่ 1.96 บาท ลดลง 0.08 บาท หรือ -3.92% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 159.58% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า

BEAUTY เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 55 ด้วยราคาไอพีโอ 0.80 บาท (ที่พาร์ 0.10 บ.) ก่อนจะปรับขึ้นไปทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 23.70 บาท ในเดือนเม.ย. 61 สอดคล้องกับกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากที่มีกำไร 173 ล้านบาทในปี 55 ขึ้นมาแตะ  1,229 ล้านบาทในปี 60

ในปี 61 กำไรสุทธิของ BEAUTY หดตัวลงเป็นครั้งแรกที่ 991 ล้านบาท สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุน ส่วนครึ่งแรกปีนี้มีกำไรสุทธิเพียง 116 ล้านบาทเท่านั้น ลดลงถึง 78% จากช่วงเดียวกันปีก่อน สาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลง โดยเฉพาะจากลูกค้าจีนซึ่งถือเป็นตลาดหลักของบริษัท

แม้ราคาหุ้น BEAUTY จะร่วงลงจนเหมือนติดป้ายลดราคา แต่การเข้าซื้อในขณะนี้คุ้มค่าหรือไม่? มี 2 ประเด็นที่นักลงทุนต้องพิจารณา ประเด็นแรกคือ BEAUTY จะถูกถอดออกจาก SET100 มีผลตั้งแต่วันที่ 16 ต.ค. 62 เป็นต้นไป

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ระบุว่า จากการเข้าซื้อขายของ บมจ. แอสเสท เวิรด์ คอร์ป หรือ AWC ซึ่งมีคุณสมบัติในการเข้าคำนวณดัชนี SET50 และ SET100 ด้วยเกณฑ์ Fasttrack ภายในวันที่ 16 ต.ค.นี้ เป็นต้นไป 

โดย BEAUTY เป็นหุ้นที่จะถูกคัดออกจากองค์ประกอบของดัชนี SET100 ไปอยู่ในกลุ่มหลักทรัพย์สำรอง(Reserve List)ของดัชนีทันที เนื่องจากมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำสุดในกลุ่ม SET100

ประเด็นที่ 2 คือผลการดำเนินงานของบริษัท ที่นักวิเคราะห์คาดว่าในปีนี้ BEAUTY จะมีกำไรสุทธิเพียง 216 - 278 ลบ. เท่านั้น พร้อมกับปรับคำแนะนำและราคาพื้นฐานลง

บล.เคทีบี ระบุว่าล่าสุดผู้บริหาร BEAUTY ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในปี 62 เพราะยอมรับว่ารายได้ทั้งในประเทศและจีนฟื้นตัวช้าเหลือ 2.2 พันล้านบาท(-37%) ซึ่งในช่วงครึ่งปีหลังคาดว่ากำไรสุทธิจะขยายตัวจากครึ่งแรก แต่ยังลดลง YoY โดยจากเป้าหมายใหม่คาดกำไรสุทธิปี 62 จะทำได้ที่ 265 ล้านบาท

สำหรับปี 63 บริษัทฯ มองรายได้ไว้ที่ 4.2 พันล้านบาท +20% เพราะคาดส่วนรายได้จาก Export จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 35% ตามตลาดจีนที่น่าจะกลับมาเติบโตอีกครั้ง ผ่านการรับรู้รายได้จากจุดจัดจำหน่าย 100,000 จุดในจีนเต็มปี และรับรู้รายได้จากประเทศอื่นอีก 14 ประเทศ โดยมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 15% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 60% จากเป้าหมายใหม่ 

บล.เคทีบีคาดว่าจะทำได้ต่ำกว่าที่บริษัทฯ ตั้งเป้าไว้ โดยคาดมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 464 ล้านบาท

แนะนำ "ขาย" ให้ราคาเป้าหมายปี 63 ที่ 3 บาท อิง PER 20 เท่า ซึ่งการให้ PER Multiple ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม Commerce เนื่องจากยังมีความเสี่ยงเรื่องรายได้จากประเทศจีน

บล.ทิสโก้ ระบุ BEAUTY จะต้องใช้เวลาในการพลิกฟื้นบริษัทอีกมาก เพราะเดิมได้รับผลกระทบเข้ามาหลายประเด็น และปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวทั้งจากยอดขายสาขาในประเทศที่ยังหดตัว และการส่งออกก็ยังต้องใช้เวลาในการทำตลาด ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิในปี 62 - 63 จะทำได้ที่ 218 ล้านบาท และ 273 ล้านบาท ตามลำดับ

แนะนำ "ขาย" ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 63 ที่ 1.82 บาท อิง PER 20 เท่า

ด้าน บล.เอเซีย พลัส ระบุ จากการฟื้นตัวที่ช้ากว่าคาด ทั้งจากยอดขายจีน และในประเทศที่แข่งขันสูง จึงปรับลดกำไรสุทธิในปี 62 - 63 ลง 32.8% และ 30.6% ตามลำดับ มาอยู่ที่ 278 ล้านบาท และ 344 ล้านบาท ตามลำดับ 

ซึ่งในระยะถัดไป BEAUTY จะเน้นปรับปรุงสาขาเดิม ปิดสาขาขาดทุน แต่คาดจะโดนผลกระทบจากการแข่งขันในประเทศที่สูงขึ้น ทำให้การเติบโตจำกัด และจีนเริ่มชะลอตัวจากความเสี่ยงเศรษฐกิจ แต่ระยะยาวมองว่าอาจมีโอกาสโตเพราะจีนเป็นตลาดที่มีศักยภาพมาก

ให้ราคาเป้าหมาย 2.8 บาท แต่แนะนำ "เปลี่ยนตัวลงทุน" ไปยัง BJC และ ROBINS ที่มีความมั่นคงสูงกว่า

นักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรสุทธิปี 62 - 63 คำนวณเป็นกำไรต่อหุ้น(EPS) และ P/E จากราคาปิดเช้านี้ ได้ดังนี้

ปี 62                                                                                                                         

ปี 63

ส่องแผน BEAUTY กำลังเปลี่ยนตัวเองไปเป็นร้านวางจำหน่ายสินค้าหลายแบรนด์ แต่ตลาดนี้กลับมีคู่แข่งที่แข็งแรงมากๆ อยู่หลายราย 

นายพีระพงษ์ กิติเวชโภคาวัฒน์  รองประธานเจ้าหน้าที่บริหาร BEAUTY ระบุก่อนหน้านี้ว่า บริษัทได้ปรับรูปแบบร้าน BEAUTY BUFFET เป็นร้านเครื่องสำอางแบบหลายแบรนด์ โดยการดึงพันธมิตรเครื่องสำอาง 14  แบรนด์ โดยจะแบ่งสัดส่วนผลิตภัณฑ์ เป็นสินค้าแบรนด์ BEAUTY BUFFET 80% และสินค้าแบรนด์อื่น 20% โดยตลาดเครื่องสำอางในไทยมีมูลค่ากว่า 1.8 แสนล้านบาท มีการเติบโตเฉลี่ย 7.8-7.9% และมูลค่าตลาดอาหารเสริม 8.7 หมื่นล้านบาท

    
อย่างไรก็ดีจากการสำรวจของผู้สื่อข่าวพบว่าคู่แข่งในตลาดร้านค้าเครื่องสำอางแบบหลายแบรนด์ ปัจจุบันมีการแข่งขันที่สูงมากในปัจจุบัน และคู่แข่งแต่ละรายก็มีความแข็งแกร่งมาก อาทิ EVEANDBOY WATSON BOOTS 

ในด้านของมูลค่าหุ้น BEAUTY พบว่าที่ระดับราคาต่ำกว่า 2 บาท เป็นราคาที่ใกล้เคียงกับปี 2555 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 211 ล้านบาท จึงถือว่าราคาหุ้นลงมาอยู่ในระดับที่เหมาะสมกับพื้นฐานแล้ว แต่หากคำนวณจากกำไรสุทธิปีนี้ที่นักวิเคราะห์คาดไว้สูงสุดที่ 278 บาท ค่า P/E จะเพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ 10 เท่าเป็น 21 เท่าทันที เป็นประเด็นที่ต้องพิจารณาให้ดี ว่าตลาดจะให้ค่าพรีเมี่ยมหุ้น BEAUTY ในระดับนี้หรือไม่