เช้านี้ราคาหุ้น BANPU พุ่งแรง ด้วยปริมาณการซื้อขายหนาแน่น รับราคาถ่านหินทำ All Time High กูรูประเมินราคาถ่านหินทรงตัวสูงตลอดปี 65-66 หลังความต้องการใช้ล้น แต่ปริมาณผลิตจำกัด คาดหนุนกำไรปีนี้โต 36 – 70% ทำนิวไฮรอบ 10 ปี แถมราคาหุ้นยังมีอัพไซด์สูงราว 27%
 

*** เช้านี้บวกสูงสุด 6.19% รับถ่านหินทำนิวไฮ
 

ราคาหุ้น บริษัท บ้านปู จำกัด (มหาชน) หรือ BANPU ช่วงเช้าวันนี้ (2 มี.ค.65) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 12 บาท เพิ่มขึ้น 6.19% จากวันทำการก่อนหน้า ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 11.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.6 บาท หรือ 5.31% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 174.44% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กรุงศรี ระบุสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น BANPU ช่วงเช้าวันนี้ ปรับตัวขึ้นสูงสุด 6.19% เนื่องจากยังคงได้รับปัจจัยหนุน จากราคาถ่านหิน ที่ปรับตัวขึ้นทำราคาสูงสุดตลอดกาล (All Time High) ที่ระดับ 274.5 เหรียญ/ตัน 
 

*** จับตาถ่านหิน หนุนกำไร Q1/65 โต YoY-QoQ     
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 1/65 ของ BANPU มีแนวโน้มเติบโตขึ้นทั้งเทียบปีก่อน และ ไตรมาสก่อน แม้ราคาก๊าซธรรมชาติ มีแนวโน้มลดลงจากฐานสูงในไตรมาสก่อน และ เงินบาทที่อาจแข็งค่าขึ้น จนอาจมีผลขาดทุนแลกเปลี่ยน แต่จะถูกชดเชยด้วยราคาถ่านหินที่ปรับตัวขึ้นสูง โดยราคาถ่านหินนิวคาสเซิลเฉลี่ย อยู่ที่ 218 เหรียญ/ตัน เพิ่มขึ้น 150% จากปีก่อน และ เพิ่มขึ้น 21% จากไตรมาสก่อน 

ขณะเดียวกัน ยังมีปัจจัยหนุนเพิ่มเติม หลังคาด BANPU จะมีผลขาดทุนประกันความเสี่ยง ราคาถ่านหิน และ ก๊าซธรรมชาติลดลง ประกอบกับ มีกำไรพิเศษ จากการขายหุ้น Sunseap (Solar rooftop) ในต่างประเทศ สัดส่วน 47.5% คิดเป็นกำไรก่อนหักภาษีราว 5 พันล้านบาท

นอกจากนี้ BANPU ยังจะรับรู้ผลประกอบการของโรงไฟฟ้า Temple I เต็มไตรมาสครั้งแรก หลังปิดดีลซื้อเข้ามาในช่วงเดือน พ.ย.64 ประกอบกับ การกลับมาเดินเครื่องตามปกติของโรงไฟฟ้า BLCP และ Nekoso ที่หยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่เมื่อไตรมาสก่อน 

สอดคล้องกับ บล.คิงส์ฟอร์ด ที่มองว่า กำไรสุทธิไตรมาส 1/65 ของ BANPU ยังมีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง สะท้อนจากราคาถ่านหินช่วงต้นปีที่ปรับตัวขึ้น 20% เนื่องจากอุปทานยังตึงตัว แต่ความต้องการใช้เพิ่มตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ช่วยชดเชยปริมาณการขายจากประเทศอินโดนีเซีย ที่ชะลอลงเล็กน้อยในช่วงต้นปี จากการห้ามส่งออกถ่านหินชั่วคราวในเดือน ม.ค.ที่ผ่านมา
 

*** กูรูมองปี 65 – 66 ราคาถ่านหินทรงตัวสูงต่อเนื่อง 
 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินว่า ดัชนีราคาถ่านหินในช่วงปี 65 และ 66 จะทรงตัวอยู่ในระดับสูงมากกว่า 120 เหรียญ/ตัน อย่างต่อเนื่อง สะท้อนจากความต้องการใช้ถ่านหินในประเทศจีน ที่ยังอยู่ในระดับสูง เพื่อใช้สำหรับหารขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหินที่กำลังเกิดขึ้นในช่วงปี 64 – 68

ขณะเดียวกัน ยังมีปัจจัยหนุนราคาถ่านหินให้ทรงตัวในระดับสูงเพิ่มเติม คือ นโยบายห้ามนำเข้าถ่านหินจากประเทศออสเตรเลียของจีน, ปริมาณการนำเข้าถ่านหินของจีนที่สูงขึ้น, อุปทานจากประเทศอินโดนีเซีย อยู่ในภาวะตึงตัว และ ความต้องการถ่านหินที่มีอยู่มาก ในฐานะที่เป็นแหล่งพลังงานทดแทนจากราคาก๊าซ และ น้ำมันที่อยู่ในระดับสูง

*** ส่องกำไรปี 65 คาดโต 36-70% ทำนิวไฮรอบ 10 ปี
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ BANPU ไว้ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (ทำนิวไฮในรอบ 10 ปี)เติบโตขึ้น 65% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาถ่านหินที่มีแนวโน้มทรงตัวสูงตลอดปี ซึ่งอ้างอิงสมมติฐานราคาถ่านหินนิวคาสเซิลเฉลี่ยอยู่ที่ 120 เหรียญ/ตัน (1 เหรียญ/ตัน มีผลต่อกำไรราว 310 ล้านบาท)

ขณะที่ บล.เคทีบีเอสที ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ BANPU ไว้ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโตขึ้น 36% จากปีก่อน มีปัจจัยหนุนจากราคาถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้นทั้งปี ประกอบกับ ปริมาณการผลิตถ่านหินในประเทศอินโดนีเซีย และ ออสเตรเลีย ของ BANPU เพิ่มขึ้น อีกทั้งยังรับรู้รายได้จากโครงการ Barnett เต็มปี และผลขาดทุนจากประกันความเสี่ยงลดลง

สรุป มีนักวิเคราะห์ 3 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ BANPU ไว้ดังนี้
 

*** โบรกฯคาดจ่อลงทุนเพิ่ม หลังปันผลน้อยกว่าคาด
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า BANPU ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดผลการดำเนินงานครึ่งหลังปี 64 ในอัตรา 0.25 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Dividend Yield) ระดับ 2.3% ซึ่งเป็นระดับต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ราว 0.5 บาท/หุ้น ทั้งที่ BANPU มีเงินสดในมือกว่า 3.9 หมื่นล้านบาท และกำลังจะได้รับกระแสเงินสดเพิ่มจากการขายหุ้น Sunseap 

ทั้งนี้ เรามองว่า กาจ่ายเงินปันผลงวดผลการดำเนินงานที่ผ่านมาน้อยกว่าคาดของ BANPU  ทั้งที่บริษัทมีกระแสเงินสดอยู่มากพอสมควร อาจเพราะ BANPU กำลังมีแผนใช้กระแสเงินสดดังกล่าว ลงทุนเพิ่มในธุรกิจ
 

*** กูรูมองต้นปีราคาหุ้นขาขึ้น ชี้ยัง Laggard บริษัทลูก
 

บล.เคทีบีเอสที ประเมินว่า ราคาหุ้น BANPU ในช่วงต้นปี 65 จะสามารถ Outperform ดัชนีหุ้นไทย (SET Index) ได้ ตามทิศทางราคาถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงไตรมาส 1/65 จากอุปทานที่ลดลงในประเทศอินโดนีเซีย

ขระที่ บล.กรุงศรี ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ราคาหุ้น BANPU ยังค่อนข้าง Laggard หากเทียบกับราคาหุ้นบริษัทลูก (ITMG) ในประเทศอินโดนีเซีย ที่ราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปี (YTD) ปรับตัวขึ้นราว 30% ส่วน BANPU ปรับตัวขึ้นราว 10% เท่านั้น จึงยังทำให้มีช่องว่างในการปรับตัวขึ้นได้ต่อ 

*** ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่าผลการดำเนินงานระยะสั้นในช่วงไตรมาส 1/65 ของ BANPU ยังมีทิศทางเติบโตโดเด่นต่อเนื่อง ขณะที่ราคาถ่านหินทั้งปี ยังมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงต่อ จากความต้องการใช้ที่สูงขึ้น หนุนให้กำไรสุทธิปีนี้ มีแนวโน้มทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 10 ปี
 

หากพิจารณาจากข้อมูลของนักวิเคราะห์ที่ระบุว่า ราคาหุ้น BANPU ยังค่อนข้าง Laggard บริษัทลูก (ITMG) ในประเทศอินโดนีเซียอยู่พอสมควร และเมื่อนำข้อมูลดังกล่าว มาเปรียบเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของโบรกเกอร์ พบว่าราคาหุ้น BANPU ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์อยู่ราว 27%