เช้านี้ CBG ดิ่งแรงสุด 3.27% ตาม SET ที่ยังถูกเงินเฟ้อ – ดอกเบี้ยขาขึ้นกดดัน แต่โบรกฯมอง Q2/65 ยังฟื้นได้แม้ต้นทุนยังสูง เหตุส่งออกจีน – CLMV ฟื้นพอชดเชย คาดกำไรพลิกโต YoY ครึ่งปีหลัง ตามโควิด-19 เริ่มเบาลง หนุนส่งออกฟื้นเต็มที่ – ต้นทุนลด หลังจีนกลับมาผลิตอลูมิเนียมสูงขึ้น แห่อัพเป้ากำไรปี 65 คาดโต 11 – 18%

*** ดิ่งแรงสุด 3.27% ตาม SET ปิดลบ 22 จุด
 

ราคาหุ้น บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG ช่วงเช้าวันนี้ (13 มิ.ย.65) ร่วงไปทำจุดต่ำสุดที่ราคา 103.50 บาท  ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคาดังกล่าว ลดลง 3.50 บาท หรือ -3.27% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 100.51% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น CBG เช้านี้ ปรับตัวลงต่ำสุดถึง 3.27% เนื่องจากกำลังได้รับ Sentiment เชิงลบ จากการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้นไทย ที่ปรับตัวลงแรงถึง 22.97 จุด หรือ -1.41% เนื่องจากยังมีความกังวลต่ออัตราเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ประกอบกับ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) มีแนวโน้มปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในอัตราเร่งตลอดปี กดดันสภาพคล่องในตลาดหุ้นลดลง
 

*** แม้ต้นทุนยังสูง แต่คาดกำไร Q2/65 เริ่มฟื้น
 

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ ประเมินว่า กำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ของ CBG มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อน แม้ว่ายังต้องเผชิญกับต้นทุนวัตถุดิบอลูมิเนียมกระป๋องที่ยังทรงตัวในระดับสูง โดยไตรมาสนี้ CBG จะมีปัจจัยบวกเข้ามาชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้น อาทิ ยอดขายในกลุ่มประเทศ CLMV และ จีน ฟื้นตัว

ขณะที่ บล.โนมูระ พัฒนสิน ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า รายได้จากต่างประเทศของ CBG มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นในช่วงไตรมาส 2/65 โดยเฉพาะในประเทศกัมพูชา ที่ยอดขายกลับมาอยู่ในระดับเกือบปกติ (ก่อนเกิดโควิด-19) แล้ว ขณะที่ ยอดขายในประเทศจีน ทั้งปีมีแนวโน้มจะเติบโตราว 50% ซึ่งคาดว่าจะชดเชยภาวะต้นทุนสูงได้

นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจ โดยปีนี้ CBG หันมาทำตลาดผ่าน Third Party Distribution มากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะทำให้บริษัทได้ส่วนแบ่งตลาดในประเทศเพิ่มขึ้นด้วย ขณะเดียวกัน CBG ยังมีแผนปรับแพคเกจจิ้ง แบบใหม่ ให้บางลง เพื่อลดต้นทุนผลิตในช่วงที่วัตถุดิบสูงขึ้นอีกด้วย
 

*** โบรกฯคาดครึ่งปีหลัง กำไรจะกลับมาโต YoY  
  

บล.กรุงศรี มองว่า กำไรสุทธิของ CBG มีแนวโน้มกลับมาเติบโตแบบเทียบปีก่อน (YoY) ได้ในช่วงครึ่งปีหลัง โดยมีปัจจัยหนุน จากรายได้การส่งออกที่มีแนวโน้มทำได้สูงขึ้น ตามทิศทางการแพร่ระบาดโควิด-19 ที่ลดความรุนแรงลงในหลายประเทศทั่วโลก

นอกจากนี้ ต้นทุนอลูมิเนียมกระป๋อง มีแนวโน้มอ่อนตัวลง เนื่องจากการผลิตในประเทศจีน (จีนเป็นผู้ส่งออกอลูมิเนียมรายใหญ่สุดของโลก สัดส่วน 57% ของการผลิตทั่วโลก)เร่งตัวขึ้น หลังนโยบายควบคุมลพิษในช่วงโอลิมปิกฤดูหนาวหมดลง รวมถึง ภาวะขาดแคลนพลังงานในประเทศจีนผ่อนคลายลงด้วย  

เช่นเดียวกับ บล.จีเอ็มโอฯ ที่มองว่า ผลการดำเนินงานของ CBG มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 65 เป็นต้นไป มีปัจจัยหนุน จากการ Restocking อลูมิเนียมใหม่ อิงราคาอลูมิเนียมช่วงไตรมาส 2/65 ที่อ่อนตัวลง 5.5% จากไตรมาสก่อน ลงมาอยู่ที่ 3 พันเหรียญ/ตัน  ประกอบกับ การแพร่ระบาดโควิด-19 คลี่คลายลง เป็นบวกต่อการส่งออก

*** กูรูแห่อัพเป้ากำไรปี 65 หลังธุรกิจเริ่มฟื้น
 

บล.ทิสโก้ ระบุว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 65 ของ CBG ขึ้นจากเดิมอีก 6% เป็น 3.2 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 14% จากปีก่อน มีปัจจัยหนุน จากการส่งออกไปประเทศเมียนมา, เวียดนาม และ จีน ในปีนี้มีแนวโน้มทำได้ดีกว่าที่คาดไว้เดิม หลังการแพร่ระบาดโควิด-19 คลายความรุนแรงลง 

ขณะที่ ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ คาดว่า จะเริ่มกลับมาฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง จากกลยุทธ์ด้านราคา ประกอบกับ ธุรกิจรับจ้างส่งสินค้าประเภทสุราเพิ่มขึ้น จากการมีสินค้าใหม่ อีกทั้ง มาร์จิ้น จะเริ่มกลับมาอยู่ในทิศทางที่สูงขึ้น ตั้งแต่ไตรมาส 2/65 เป็นต้นไป ตามการส่งออกสินค้าที่มาร์จิ้นสูงฟื้นตัว 

เช่นเดียวกับ บล.กรุงศรี ที่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 65 ของ CBG ขึ้นจากเดิมอีก 5% เป็น 3.1 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 11% จากปีก่อน ตามการปรับสมมตฐานราคาต้นทุนอลูมิเนียมลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของ CBG จะปรับตัวขึ้นสูงตามด้วย

สรุป มีนักวิเคราะห์ 3 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ CBG ไว้ดังนี้

*** ส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" พร้อมทั้งปรับราคาเหมาะสมของ CBG ขึ้นด้วย เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ CBG จะเริ่มฟื้นตัวขึ้น โดยมี 2 ปัจจัยหลัก หนุน คือ ต้นทุนอลูมิเนียมที่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงครึ่งปีหลัง และ การส่งออกฟื้นเด่น หลังโควิด-19 เริ่มสงบ

ภายใต้ราคาเหมาะสมใหม่ของ CBG ที่นักวิเคราะห์เพิ่งปรับขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้น CBG ที่ซื้อ – ขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์เหลือให้นักลงทุนได้ลุ้นอีกราว 23% ขณะที่ ผลการดำเนินงาน มีแนวโน้มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/65 เป็นต้นไป จากภาคการส่งออกที่มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ และ ต้นทุนที่มีแนวโน้มลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง ...