เช้านี้หุ้น SAWAD ดิ่งต่ำสุด 1.5% ตาม SET ร่วง 6.48 จุด รับ FED ขึ้นดอกเบี้ย แต่โบรกฯประเมินกำไร Q2/65 เป็นจุดเริ่มฟื้น ตามการเร่งขยายสินเชื่อมากขึ้น คาดจุดสูงสุดรออยู่ครึ่งปีหลัง เหตุคาดสินเชื่อ – รายได้ค่าธรรมเนียมพีค หลังกิจกรรมเศรษฐกิจฟื้นตัว หนุนงบทั้งปียังโตได้ราว 1.2 – 5.8% 
 

*** เช้านี้ร่วงต่ำสุด 1.5% รับธุรกิจพ้นจุดต่ำสุด
 

ราคาหุ้น บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SAWAD ช่วงเช้าวันนี้ (16 มิ.ย.65) ร่วงไปทำจุดต่ำสุดที่ราคา 49.25 บาท ลดลง 1.5% จากวันทำการก่อนหน้า ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 49.50 บาท ลดลง 0.5 บาท หรือ 1.% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 79.18% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น SAWAD เช้านี้ ปรับตัวลงต่ำสุด 1.5% เนื่องจากได้รับ Sentiment เชิงลบ ตามดัชนีหุ้นไทย (SET Index) ที่ปิดลบ 6.48 จุด หรือ -0.41% หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ประกาศขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.75% รอบการประชุมที่ผ่านมา (15 มิ.ย.65) ส่งผลให้แนวโน้มดอกเบี้ยทั่วโลกเป็นทิศทางขาขึ้น 
 

*** แต่กูรูคาดกำไร Q2/65 เป็นจุดเริ่มต้นฟื้นตัว
 

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ของ SAWAD มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นทั้งเทียบปีก่อน (YoY) และ ไตรมาสก่อน (QoQ) ที่มีกำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท และ 1 พันล้านบาท ตามลำดับ เพราะคาดว่าจะเริ่มได้รับอานิสงส์ จากการเร่งขยายสินเชื่อมากขึ้น 

เช่นเดียวกับ บล.เอเซีย พลัส ที่มองว่า ผลการดำเนินงานของ SAWAD จะเริ่มเร่งตัวขึ้น ตั้งแต่ไตรมาส 2/65 เป็นต้นไป มีปัจจัยหนุนจากการปล่อยสินเชื่อเชิงรุกมากขึ้น (เน้นสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มากขึ้น) หลังตั้งเป้ายอดสินเชื่อทั้งปีเติบโตราว 20 – 30% จากปีก่อน สอดคล้องกับที่เราคาดไว้ราว 21.5% 

ส่วน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เสริมว่า ผลการดำเนินงานของ SAWAD ได้ผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 1/65 แล้ว และ มีทิศทางฟื้นตัวขึ้น นับตั้งแต่ไตรมาส 2/65 เป็นต้นไป มีปัจจัยหนุนจากการขยายพอร์ตสินเชื่อที่ทำได้ดีขึ้น จากทั้งความต้องการสินเชื่อเงินด่วนที่เร่งตัวขึ้น ในช่วงการเปิดภาคเรียน และ ธุรกิจ SME กลับมาดำเนินธุรกิจ หลังกิจกรรมเศรษฐกิจฟื้นตัว จากการแพร่ระบาดโควิด-19

นอกจากนี้ SCAP (บริษัทย่อยของ SAWAD) ยังรุกขยายสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มือ 1 ในตลาดต่างจังหวัดได้มากขึ้น พร้อมทั้งเต้าเป้าปล่อยสินเชื่อดังกล่าวใหม่กว่า 1.1 หมื่นล้านบาท ขณะที่ Asset Yield คาดปรับตัวขึ้น ตามสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ (High Yield) เร่งตัวขึ้น

ขณะที่ รายได้ค่าธรรมเนียม มีแนวโมปรับตัวขึ้นเช่นกัน สอดรับกับปริมาณการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น และ รายได้ค่านายหน้าที่เติบโตตามพอร์ตสินเชื่อ

*** โบรกฯชี้ตั้งสำรองฯยังต่ำ คุม NPL เยี่ยม
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองว่า การตั้งสำรองฯของ SAWAD ในระยะถัดไป มีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับต่ำใกล้เคียงช่วงไตรมาส 1/65 เนื่องจาก SAWAD เน้นขยายสินเชื่ออย่างมีคุณภาพ โดยเน้นกลุ่มลูกค้าที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ทำให้ SAWAD มีอัตราส่วน Loss Given Default ไม่สูงมากนัก อีกทั้งยังสามารถควบคุมหนี้เสีย (NPL) ได้ดีอีกด้วย

ขณะที่ บล.เอเซีย พลัส ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า จากการประชุมนักวิเคราะห์รอบล่าสุด ผู้บริหาร SAWAD ตั้งเป้า Credit cost ปี 65 ไว้ไม่เกิน 1% (ดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยฯประเมินไว้ที่ 1.2%) เนื่องจาก SAWAD เพิ่งปล่อยสินเชื่อมากขึ้นในปี 65 จึงประเมินว่า ในกรณีลูกค้ามีความสามารถในการชำระหนี้ต่ำกว่าที่ประเมินไว้ สินเชื่อที่ปล่อยใหม่ จะยังไม่ตกชั้นเป็น NPL ในปี 65 

*** จุดสูงสุดอยู่ครึ่งปีหลัง หลังสินเชื่อเริ่มฟื้น 
 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส มองว่า ผลการดำเนินงานของ SAWAD ในช่วงครึ่งหลังปี 65 มีแนวโน้มโดดเด่นกว่าช่วงครึ่งแรกของปีนี้ โดยมีปัจจัยหนุน จากการเติบโตของสินเชื่อที่มีแนวโน้มสูงสุดในช่วงครึ่งปีหลัง ตามการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจสูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีรายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าประกัน และ ค่าธรรมเนียมชำระสินเชื่อเพิ่มขึ้นจากปัจจัยดังกล่าว อีกด้วย

ขณะที่ บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า การกลับมาเปิดเศรษฐกิจอย่างเต็มที่ จะส่งผลดีต่อธุรกิจ Non-Bank ในแง่คุณภาพสินทรัพย์ และ ลดแรงกดดันทางด้านการตั้งสำรองฯลง นอกจากนี้ การที่นักท่องเที่ยวต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตั้งแต่เดือน พ.ค.ที่ผ่านมา ทำให้คาดว่า โมเมนตัมการเติบโตของหุ้น Non-Bank จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง

*** โบรกฯส่วนใหญ่ คาดกำไรปีนี้ยังโตต่อได้
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ SAWAD ไว้ที่ 4.9 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 4.1% จากปีก่อน มีปัจจัยหนุนจากความต้องการสินเชื่อเงินด่วนของฐานลูกค้าพื้นที่ต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น บวกกับแผนขยายธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มือ 1 ของ SCAP เชิงรุก โดยอาศัยความชำนาญ และพันธมิตรในจังหวัดใหญ่เป็นฐานในการเข้าถึงเป้าหมาย

นอกจากนี้ SAWAD มีแผนจะเริ่มกลับมาขยายสินเชื่อจำนำบ้านและที่ดิน ที่ปัจจุบัน ย้ายมาดำเนินการผ่านบริษัทย่อย S2014 แทน BFIT หลังเห็นสัญญาณบวกทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ขณะที่ Asset Yield คาดจะเริ่มเห็นทิศทางขยับขึ้น สอดรับกับสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มือ 1 ที่เร่งตัวขึ้น อย่างต่อเนื่อง

โดยสรุป มีนักวิเคราะห์ 2 ราย ประเมินกำไรสุทธิปี 65 ของ SAWAD ไว้ดังนี้

*** กูรูมอง Valuation ยังน่าสนใจเข้าสะสม
 

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองว่า หุ้น SAWAD ณ ปัจจุบัน ยังมีความน่าสนใจสะสม สะท้อนจากราคาหุ้นก่อนหน้านี้ที่ปรับตัวลงมาอย่างมีนัยสำคัญ จากความกังวลผลการดำเนินงานไตรมาส 1/65 ที่ยังไม่โดดเด่น จนทำให้ราคาหุ้นที่ซื้อ – ขาย ณ ปัจจุบัน มีอัพไซด์ค่อนข้างสูง ขณะที่ ผลการดำเนินงานจะเริ่มฟื้นตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี ตามการขยายสินเชื่อ High Yield

ขณะที่ บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า ยังคงแนะนำซื้อลงทุนหุ้น SAWAD ในระยะยาว จากราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปีที่ปรับตัวลงราว 20% จนทำให้ PBV ปี 65 อยู่ที่ 2.3 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังถึง 5 ปี ประกอบกับ นักลงทุนยังสามารถคาดหวังเงินปันผลปี 65 คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Dividend Yield) ที่สูงราว 3.5% ได้อีกด้วย
 

*** ส่วนใหญ่ยังแนะนำ"ซื้อ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจากมองว่า ผลการดำเนินงานของ SAWAD มีแนวโน้มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/65 และจะโดดเด่นสุดในช่วงครึ่งปีหลัง ตามการฟื้นตัวของสินเชื่อ High Yield อีกทั้งราคาหุ้น ฯ ปัจจุบัน ยังมีอัพไซด์ค่อนข้างสูง

หากอ้างอิงข้อมูลของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ ดูเหมือนว่า โบรกเกอร์จะมองว่า การเข้าลงทุนในหุ้น SAWAD ช่วงนี้เป็นอีกจังหวะที่น่าสนใจ เพราะราคาหุ้นยังอยู่ในระดับต่ำ แถมยังมีอัพไซด์เหลือให้นักลงทุนได้ลุ้นอีกราว 32.93% เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ขณะที่ ผลการดำเนินงานกำลังจะเริ่มฟื้นตัว และ ยังคาดหวังเงินปันผลคิดเป็นยีลด์สูงกว่า 3% ได้อีกด้วย ...