หุ้นเด่นวันนี้

BAM กำไรปีนี้ฟื้นแรง...แต่ยังห่างไกลระดับ"ปกติ"!

BAM กำไรปีนี้ฟื้นแรง...แต่ยังห่างไกลระดับ

BAM ปิดซื้อขายช่วงเช้าในแดนบวก คาดได้รับปัจจัยหนุนจากงบ Q4/63 ฟื้นตัวแรง 191–257% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรปี 64 จะกลับมาโตแรงถึง 70%  ...แต่การเติบโตในระดับดังกล่าว ยังห่างไกลกับช่วงปกติถึง 46% เมื่อสถานการณ์เป็นแบบนี้ BAM จะยังเป็นหุ้นที่น่าสนใจหรือไม่?
 

**** ปิดเช้าแดนบวก รับงบ Q4/63 โตแรง QoQ
 

ราคาหุ้น บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) หรือ BAM ช่วงเช้าวันนี้ (4 ก.พ.64) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 21.20 บาท ก่อนปิดซื้อขายภาคเช้าด้วยราคา 20.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.30 บาท หรือ 1.46% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 170.19% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเชีย พลัส ระบุถึงสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น BAM ปิดซื้อขายช่วงเช้าในแดนบวก เนื่องจากราคาหุ้นได้รับ Sentiment เชิงบวก จากกำไรสุทธิไตรมาส 4/63 ที่คาดทำได้ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 257.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากการขายสินทรัพย์รอการขาย(NPA) เพิ่มขึ้น 68.5%  และรายได้จากการขายสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ (NPL) เพิ่มขึ้น 94.9%
 

*** ผลงาน Q4/63 ฟื้นแรง QoQ แต่ยังห่างไกลระดับปกติ
 

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า แม้ BAM จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/63 จำนวน 868 ล้านบาท เติบโตขึ้น 191% จากไตรมาสก่อน แต่ยังลดลง 48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยสาเหตุหลักเกิดจากรายได้ดอกเบี้ยธุรกิจลดลง 4% จากปีก่อน

นอกจากนี้ รายได้อื่นๆ ยังคาดลดลง 45% จากปีก่อน ตามกำไรจากการขายทรัพย์ NPA ที่จะเหลือ 980 ล้านบาท ลดลง 44.94% จากปีก่อน เนื่องจาก BAM ทยอยรับรู้รายได้จากการขาย NPA ขนาดใหญ่จำนวน 900 ล้านบาท เป็นเวลา 2 งวด ขณะที่ช่วงไตรมาส 4/62 บริษัทรับรู้รายได้จากการขายที่ดินโครงการไทยเมล่อน 1.5 พันล้านบาท เต็มจำนวนทันที ส่งผลให้ทั้งปี 63 BAM จะมีกำไรสุทธิจำนวน 2 พันล้านบาท ลดลง 69% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ขณะที่ บล.เอเซีย พลัส ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 4/63 ของ BAM มีแนวโน้มฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่หากเทียบกับปีก่อน ถือว่ายังไม่กลับสู่ระดับปกติ โดยคาดกำไรช่วงไตรมาส 4/63 ยังคงหดตัว 36% จากปีก่อน เนื่องจากการขาย NPA ลดลง 32.5% ประกอบกับ แนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยธุรกิจยังหดตัว 4% ส่งผลให้ทั้งปี 63 มีกำไรสุทธิ 2 พันล้านบาท ลดลง 69% เมื่อเทียบกับปีก่อน
 

*** อาจต้องรอถึง Q2/64 กำไรถึงกลับมาโต YoY - QoQ
 

บล.เอเซีย พลัส ประเมินการดำเนินธุรกิจของ BAM จะเริ่มกลับสู่ภาวะปกติในช่วงไตรมาส 2/64 โดยคาดกำไรสุทธิในช่วงดังกล่าว จะเติบโตขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน(YoY) และไตรมาสก่อนหน้า(QoQ) จากการเข้าสู่ช่วงฤดูขายทรัพย์ และคาดกรมบังคับคดีจะกลับมาเปิดดำเนินการได้แล้ว โดยจะหนุนการขายทรัพย์ NPL และ NPA เพิ่มขึ้นตั้งแต่ช่วงดังกล่าวเป็นต้นไป

ขณะที่ ผลการดำเนินงานช่วงไตรมาส 1/64 จะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อน เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการขายทรัพย์ NPL และ NPA อีกทั้งยังได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดโควิด-19 ทำให้กรมบังคับคดีต้องปิดดำเนินการชั่วคราวในช่วงเดือน ม.ค.64
 

*** โบรกฯหั่นกำไรปี64 ลง 24-37% แต่ยังโตจากปี 63 ที่ฐานต่ำ
 

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า ได้ปรับลดกำไรสุทธิปี 64 ของ BAM ลง 24% มาอยู่ที่ 3.54 พันล้านบาท  เติบโตขึ้น 77% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นผลจากการปรับลดอัตราการเก็บเงินจากธุรกิจ NPL ลงเป็น 11% จากเดิม 14% สะท้อนการงดขายทรัพย์ทอดตลาดของกรมบังคับคดีในเดือน ม.ค.64

รวมทั้งโอกาสในการรับรู้รายได้จากการประมูลขาย NPL ที่อาจล่าช้า จากราคาขายที่สูง โดยเปรียบเทียบกับอุตสาหกรรมที่ปัจจุบันราคาขายหนี้เสียปรับตัวลงประมาณ 5% ทำให้เงินสดรับปี 64 ลดลงเป็น 1.61 หมื่นล้านบาท จากเดิม 1.77 หมื่นล้านบาท และรายได้ดอกเบี้ยลดลงจากเดิม 16% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ขณะเดียวกัน คาด BAM จะซื้อหนี้เสียมาบริหารเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมูลค่ารวม  1.2 หมื่นล้านบาท ลดลง 7.7% จากปีก่อน ตามฐานเงินสดรับที่ปรับตัวลงมาอยู่ที่ 1.29 หมื่นล้านบาท ในปี 63

เช่นเดียวกับ บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ที่ลดเป้ากำไรสุทธิของ BAM ลง 37% เนื่องจากการแพร่ระบาดโควิด-19 ระลอกใหม่ ส่งผลให้เศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ภาวะปกติ ส่งผลกระทบให้มาร์จิ้น จากการขายสินทรัพย์ลดลงเหลือ 19% จากเดิมคาดไว้ที่ 33% แต่ระดับกำไรสุทธิปี 64 ที่จะฟื้นตัวแรง มีสาเหตุหลักจากฐานปี 63 ที่อยู่ในระดับต่ำ
 

*** โบรกฯส่วนใหญ่แนะนำแค่"ถือ"
 

จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำเพียงแค่"ถือ"เท่านั้น เนื่องจากมองว่าในระยะสั้นผลประกอบการของ BAM ยังไม่กลับสู่ระดับปกติเหมือนช่วงก่อนเกิดการแพร่ระบาดโควิด-19 โดยอาจต้องรอถึงช่วงไตรมาส 2/64 เป็นต้นไป ผลประกอบการจึงจะฟื้นตัวกลับไปใกล้เคียงกับระดับปกติ 
 

บล. คำแนะนำ  ราคาเหมาะสม (บ.)
เคทีบี  ถือ 21.50
เมย์แบงก์ฯ ถือ 22.70
เคจีไอ ถือ 24.60
โนมูระฯ   ซื้อ 25.00
เอเชีย พลัส ซื้อ 26.00
ราคาเฉลี่ย  23.96

แม้นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ มองว่ากำไรสุทธิปี 64 ของ BAM จะฟื้นตัวแรงราว 70% จากปีก่อน แต่ระดับกำไรดังกล่าว ยังคงลดลงราว 46% เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิ ช่วงก่อนเกิดการแพร่ระบาดโควิด-19 

ขณะที่ผลการดำเนินงานจะเข้าสู่โหมดฟื้นตัวทั้ง YoY และ QoQ อาจต้องรอนานถึงไตรมาส 2/64 ประกอบกับ ราคาหุ้นที่ซื้อขายปัจจุบัน เริ่มมีอัพไซด์จำกัดจากราคาเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ส่งผลให้การเข้าลงทุนในช่วงนี้อาจไม่ใช่จังหวะที่เหมาะสมนัก....
 







ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh




LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด