VGI เด้งแรงพร้อมวอลุ่ม ไล่ราคาตอนนี้สมเหตุสมผลหรือไม่?

VGI บวกกว่า 6% แถมวอลุ่มหนาแน่นผิดปกติ นักวิเคราะห์คาดแม้โควิด-19 จะส่งผลกระทบกับกำไรในปีบัญชี 63/64 แต่ได้อานิสงส์จากบริษัทลูก Kerry ที่ออเดอร์ขนส่งล้นทะลักช่วงทำงานที่บ้าน ช่วยบรรเทาผลกระทบ เชื่อหากการระบาดคลี่คลาย จะเป็นธุรกิจที่ฟื้นตัวเร็วมาก พร้อมใจกันแนะนำ "ซื้อ" เหตุเป็นหุ้นใน SET50 ที่กองทุน SSF สนใจ แถมราคาหุ้นยัง laggard ตัวอื่น

ราคาหุ้น บมจ.วีจีไอ VGI วานนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมา 6.25% มาปิดที่ระดับ 6.90 บาท โดยปริมาณการซื้อขายนั้นหนาแน่นผิดปกติ +128.33% เมื่อเปรียบเทียบกับช่วง 5 วันทำการก่อนหน้า เป็นที่น่าหามูลเหตุว่า ราคานั้นขึ้นมาเพราะอะไร

***คาดธุรกิจฟื้นตัวเร็ว หากโควิด - 19 จบ แถม D/E ต่ำ–EBITDA เหลือเฟือ

บทวิเคราะห์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส ระบุว่า ความกังวลธุรกิจโฆษณาจะได้รับผลลบมาก ทำให้หุ้น VGI จึงดิ่งลงเร็ว ปกติธุรกิจโฆษณาจะอ่อนไหวไปกับภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อของประชาชนมาก ดังนั้นการระบาดของโควิด-19 ก็มีผลกระทบทางลบต่อเศรษฐกิจโลก เศรษฐกิจไทย และประเทศเพื่อนบ้านที่ VGI ไปลงทุนผ่าน MACO ด้วย โดยเฉพาะธุรกิจในส่วนขนส่ง (Transit) ที่โฆษณา BTS เป็นส่วนใหญ่ ตอนนี้ผู้โดยสารลดลงมาก ล่าสุด มี.ค.63 ลงไปถึง 40%-50% เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยคาดว่าสื่อดิจิตัลอย่าง VGI Digital Lab ก็น่าจะได้รับผลลบด้วย สำหรับอาคารสำนักงานก็เหลือทำงานน้อยลงตามการหลบหลีกแล้วไปทำงานที่บ้าน (WFH) ก็มีโอกาสจะโฆษณาที่ลิฟท์โดยสารได้น้อยลง

แต่อย่างไรก็าม คาดว่า VGI จะกลับมาฟื้นตัวได้เร็ว หลังโควิด-19 คลี่คลาย เนื่องจากมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง คือในภาวะปกติ สื่อต่างๆที่ VGI มีอยู่ในพอร์ตฟอลิโอก็จะมีการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง ตามไลฟสไตล์ของคนยุคใหม่ ที่ใช้ชีวิตนอกบ้านมากขึ้นนิยมใช้ BTS และใช้สื่อดิจิตอล ทั้งออนไลน์ และออฟไลน์ รวมทั้งอัตราค่าโฆษณาก็ต่ำกว่าทีวีดิจิตัล นอกจากนี้ฐานะการเงินบริษัทก็มีความแข็งแกร่ง คาดว่าจะผ่านวิกฤติครั้งนี้ไปได้ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนปลายปี 62-63 คาดว่าจะเป็นเพียง 0.02 เท่า

เช่นเดียวกับ บล.บัวหลวง ที่มองว่า มองว่า Pent-up demand มาแน่หากสถานการณ์คลี่คลายเพราะลูกค้าส่วนใหญ่มีการเลื่อนงบไป (ไม่ได้ยกเลิกงบ) และมองว่าสถานการณ์นี้ไม่ได้เปลี่ยนพฤติกรรมการใช้ชีวิตนอกบ้านไปตลอดกาล ขณะที่ EBITDA ของ VGI นั้นยังเป็นบวกทุกไตรมาส และเงินสด/credit line ของบริษัทสามารถดำเนินธุรกิจไปได้อีก 1-2 ปี

*** คาดปีบัญชี 62/63 กำไรเพิ่มขึ้น 16%

บล.ดีบีเอส วิเคอร์ส นั้นคาดว่ากำไรปี 62/63 (สิ้นสุด มี.ค.63) ยังเติบโตดี เป็น 1,272 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากปีก่อน แม้ว่าได้มีการปรับประมาณการลงในอัตรา 6% สะท้อนปัจจัยลบจากการแพร่ระบาดโรคไวรัสโควิด-19 ที่เริ่มมีผลชัดเจนตั้งแต่ ก.พ.63 และกระทบรุนแรงในเดือน มี.ค.63 ซึ่งจะเห็นได้ว่าเป็นช่วงปลายงวดปีแล้วที่ได้รับผลกระทบมาก ทั้งๆที่ในรอบ 9 เดือนแรกของปีบัญชี 2563 ทำกำไรหลักไว้ได้ดีมากเป็น 1,060 ล้านบาท +28% จากปีก่อน และ ไตรมาส 3/62 - 63 ทำกำไรได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ตั้งแต่จัดตั้งบริษัทมาที่ 401 ล้านบาท

เช่นเดียวบล.บัวหลวง ก็มีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจของ VGI จาก 1) กำไรไตรมาส 4/62-63 (งวด ม.ค.-มี.ค.) ยังเติบโตได้ดีสามารถรักษางบโฆษณาไว้ได้, 2) บริษัทมีความยืดหยุ่นในการลดต้นทุน เพราะต้นทุนส่วนใหญ่เป็นโมเดลส่วนแบ่งรายได้กับ BTS

***แต่งบปีบัญชี 63/64 กำไรทรุด 33% แต่ยังดีได้ Kerry มาช่วยบรรเทา

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปีบัญชี 2564 ลง (เม.ย.63 - มี.ค. 64) ลง -33% จากการปรับรายได้ลง -28% และปรับ GPM ลงจาก Utilization rate ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์เดิม โดยประเมินกำไรสุทธิปีบัญชี 2564  ที่ 1,143 ล้านบาท (-18% จากปีก่อน) บนสมมติฐาน 1) รายได้รวมที่ 4,932 ล้านบาท (-19% จากปีก่อน) โดยรายได้ลดลงในทุกสื่อ และรายได้จาก Digital services ที่ลดลงจากผลกระทบของโควิด-19 ในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้และการประกาศใช้พรก.ฉุกเฉิน

2) Gross profit margin ที่ปรับตัวลดลง จาก Utilization rate ที่ลดลง, 3) รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Kerry ที่เพิ่มขึ้นจาก Synergy ที่มากขึ้น โดยมองว่า Kerry ได้รับประโยชน์จากการขยาย พรก. โดยประเมินส่วนแบ่งกำไรจาก Kerry อยู่ที่ 32.6% ของกำไรสุทธิ VGI ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ยังไม่ได้ deconsolidate MACO ในประมาณการรายได้ อย่างไรก็ตาม การ deconsolidate จะไม่ส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรสุทธิของ VGI

*** โบรกฯ แนะนำ “ซื้อ” ด้วยเหตุผลน่าคิด

จากการรวบรวม พบว่า นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่นั้นแนะนำซื้อ VGI ด้วยเหตุผลที่น่าสนใจและคิดตาม ดังนี้

เมื่ออ่านเหตุผลที่นักวิเคราะห์แนะนำให้ “ซื้อ” VGI ทำให้ความแปลกใจที่ราคาหุ้นนั้นค่อยขยับขึ้นมาเรื่อยๆ บรรเทาลง คงต้องรอดูว่า ราคาหุ้น VGI นั้นจะแค่ขยับตามภาวะตลาด หรือเพราะเป็นหุ้นใน SET50 ที่กองทุน SSF หมายตา แถมราคายังขยับขึ้นมาน้อยกว่าหุ้นใหญ่หลายๆตัว กันแน่