หุ้นฮ็อต

| 21 มีนาคม 2561 | 09:27

RJH คึกคัก โบรกฯ มองปีนี้กำไรยังโตดี ขณะที่เทรดราคาถูกสุดในกลุ่ม

          RJH เทรดคึก โบรกฯ มองปีนี้กำไรยังโตดี หลังบริษัทย่อยฟื้น และรายได้จากประกันสังคมดีขึ้น ขณะที่เทรดราคาถูกสุดในกลุ่ม

          หุ้น บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH วานนี้ (20 มี.ค.) มีการซื้อขายอย่างโดดเด่น โดยราคาปิดที่ 25.25 บาท เพิ่มขึ้น 0.65 บาท หรือ 2.64% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 308% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า 
          RJH ประกอบธุรกิจโรงพยาบาล มีโรงพยาบาลในเครือ 2 แห่ง ได้แก่ โรงพยาบาลราชธานี และโรงพยาบาลราชธานี โรจนะ ตั้งอยู่ที่ จ.พระนครศรีอยุธยา ในพื้นที่ตั้งของนิคมอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ 4 แห่ง ดังนั้น ลูกค้าหลักที่มาใช้บริการส่วนใหญ่จะเป็นพนักงานในนิคมฯ เข้าซื้อขายใน SET เมื่อเดือน ก.ย. ปี 59 ด้วยราคา IPO ที่ 16 บาท 
          ผลการดำเนินงาน RJH กำไรปรับขึ้นก้าวกระโดดจากปี 58 ที่ 79 ล้านบาท ขึ้นมาเป็น 154 ล้านบาท และ 231 ล้านบาท ในปี 59 และ 60 ตามลำดับ ขณะที่ราคาหุ้น RJH เคยทำ All Time High ที่ 28.75 บาท เมื่อเดือน พ.ย. 60 ที่ผ่านมา ก่อนลดระดับลงมาเคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 24-25 บาท ตั้งแต่ต้นปี 61
          หุ้น RJH มีการซื้อขายคึกคักขึ้นมาอีกครั้ง หลังให้ข้อมูลกับนักวิเคราะห์ ประเด็นหลักๆ คือแนวโน้มกำไรปีนี้ที่น่าจะยังเติบโตดีเกิน 20% จากลูกค้าประกันสังคมเพิ่มมากขึ้น และการฟื้นตัวของบริษัทย่อยคือ ราชธานี โรจนะ ในขณะที่ราคาหุ้นเทรดถูกที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาล
          บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 16 มี.ค. โดยผู้บริหารได้เปิดเผยยอดขายช่วงเดือน ม.ค. – ก.พ.18 ว่ามีการเติบโตที่ระดับ 20% YoY เนื่องจากมีโรคระบาด และรายได้ประกันสังคมเติบโตดีจากการขึ้นค่าบริการของ สปส. และจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้น คาดกำไรสุทธิ 1Q18 เติบโตต่อเนื่อง 
          ส่วนปี 2018 เราคงประมาณการกำไรปกติที่ 261 ล้านบาท เติบโต 21% YoY จาก 1) เปิดศูนย์ MRI ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นโมเดลแบบ Revenue sharing 2) จะซื้อหุ้นที่เหลืออีก 46% ใน RRH คาดรับรู้กำไรเพิ่มเข้ามาใน 2Q18 3) ขยายเตียง IPD อีก 39 เตียงรองรับผู้ป่วยใน 3Q18 ซึ่งเป็นช่วง High season และ 4) เปิดศูนย์ไตเทียมช่วง 4Q18 ซึ่งมี demand รองรับอยู่แล้ว และเป็นโมเดลแบบ Revenue sharing 
          ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 37.00 บาท
          บล.ดีบีเอสวิคเคอร์สระบุ จากข้อมูลล่าสุดอุปสงค์ความต้องการรักษาและดูแลสุขภาพในช่วง 2M61 ยังแข็งแกร่งอยู่มาก เติบโต 20% y-o-y เพราะฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว อีกทั้งปีนี้มีการแพร่ระบาดของโรค Rotavirus และ ไข้หวัด รวมทั้งได้รับผลดีจากเงินชดเชยประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น 4% ซึ่งปรับขึ้นมาตั้งแต่ ก.ค.60
          การขยายความสามารถในการให้บริการทางการแพทย์กำลังทยอยปรับเพิ่มขึ้น แห่งแรกคือ MRI Center ที่เริ่มตั้งแต่ ม.ค.61 ถือเป็นแห่งแรกในจังหวัดอยุธยา และจะมีการเพิ่มจำนวนอีก 23 เตียง ที่ RJH และที่ ราชธานี โรจนะ อีก 16 เตียง เพื่อรองรับช่วงไฮ ซีซั่นใน 3Q61 ส่วนความกังวลเรื่องต้นทุนค่าเสื่อมราคาจะเพิ่มขึ้นนั้น เราเห็นว่ามีความกังวลน้อย เพราะมีพื้นที่รองรับได้อยู่แล้ว ต้นทุนจะเพิ่มเฉพาะในส่วนเตียงและอุปกรณ์เท่านั้น
          ได้รับประโยชน์จากการถือหุ้นในบริษัทย่อยคือ ราชธานี โรจนะเพิ่ม ซึ่งปัจจุบันมีกำไรแล้ว จากเดิม 53.93% เป็น 100% คาดว่าจะใช้เงินทุน 435 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะใช้เงินกู้ 87% และที่เหลือเป็นเงินหมุนเวียนในกิจการ ราคาที่ซื้อถือว่าไม่แพงเป็น Trailing P/E ที 31.5 เท่า เทียบกับกลุ่มที่ 35 เท่า
          คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาพื้นฐานไว้ที่ 32.00 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี DCF และหากเทียบเชิง P/E พบว่าราคาหุ้นยังถูกมี P/E ปี 61 ที่ 28.7 เท่า เทียบกับกลุ่มที่มีค่าเฉลี่ย 35.0 เท่า หลังปี 60 การเติบโตกำไรหลักน่าประทับใจมาก โตถึง 50% y-o-y แต่คาดว่าปีนี้และปี 62 เติบโต +11%/+13% y-o-y ที่ไม่ได้เติบโตมากเพราะฐานกำไรปี 60 ใหญ่ขึ้น ซึ่งมีผลมาจากการฟื้นตัวของบริษัทย่อยคือ ราชธานี โรจนะ แต่ก็ถือว่ายังอยู่เกณฑ์ที่ดี 
          บล.บัวหลวง ชี้ราคาหุ้นของ RJH ถูกที่สุดในกลุ่ม ด้วย PER ปี 2561 ที่ 28.4 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในบรรดาหุ้นกลุ่มการแพทย์ที่เราให้คำแนะนำและต่ำกว่าค่าเฉลี่ยโลกที่ 36.2 เท่าอยู่มาก บริษัทยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรจากการเข้าซื้อบริษัทย่อยซึ่งจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 2/61 
          ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2561 ที่ประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสดที่ 35.5 บาท (WACC 7.5% และterminal growth rate 2.0%)
          ด้านผู้บริหาร RJH ตั้งเป้ารายได้ปี 61 โต 10-15% วางงบ 20 ลบ.เพิ่มเตียง-ผุดศูนย์ MRI เตรียมเปิดศูนย์ไตเทียมเป็น 46 ยูนิต ในปี 62
          นายวชิระ วุฒิกุลประพันธ์ กรรมการ RJH เปิดเผยในงานบริษัทจดทะเบียนพบผู้ลงทุน(Opportunity Day) ตั้งเป้ารายได้ปี 61 โต 10 - 15% จากปีนี้ทำได้ตามเป้า 10 - 15% หลังเพิ่มลูกค้ากลุ่มเช็คอัพในนิคมอุตสาหกรรม พร้อมเพิ่มเตียงใหม่ 5 เตีย งจากปัจจุบัน 217 เตียง และจากการเปิดศูนย์ MRI ด้านอัตรากำไรสุทธิมั่นใจอยู่ที่ 10 - 15% พร้อมตั้งงบลงทุนปี 61 - 63 ที่ 660 ลบ. ผุดศูนย์ไตเทียม และตึกผู้ป่วย 9 ชั้น ดันเตียงผู้ป่วยเพิ่มอีก 120 เตียง

          คงต้องจับตาผลการดำเนินงานไตรมาส 1/61 ของ RJH ว่าจะออกมาดีตามที่ตลาดคาดการณ์หรือไม่ เพราะหากดูจากราคาเหมาะสมที่โบรกเกอร์ให้ไว้ในระดับเกิน 30 บาท ก็ยังถือว่าหุ้นมีอัพไซด์ที่น่าสนใจ 

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด