สำนักข่าว อีไฟแนนซ์ไทย efinanceThai

หุ้น , หุ้นไทย , หุ้นวันนี้ , ตลาดหุ้น , ข่าวหุ้น

หุ้นเด่นวันนี้

| 5 กุมภาพันธ์ 2561 | 13:13

TTW พุ่งทำ All Time High แนวโน้มกำไรโตถึงปี 63

TTW พุ่งทำ All Time High แนวโน้มกำไรโตถึงปี 63

    TTW ราคาหุ้นบวกทำ All Time High สวนตลาดแดงเดือด นักวิเคราะห์ส่องพื้นฐานแกร่ง ระดับการใช้น้ำสูงขึ้นต่อเนื่อง หลังทำสถิติสูงสุดรอบ 13 ปี หนุนกำไรโตปีนี้โต 10% พร้อมรับส่วนแบ่งกำไรจาก CKP เพิ่มทุกปีสู่ระดับ 506 ลบ.ในปี 63 แถมมีสตอรี่เพิ่มกำลังผลิต 4 แสนลบ.ม./วัน คาดเซ็นสัญญาซื้อขายในปีนี้ แต่ระวังราคารับข่าวดีส่งผลอัพไซด์เริ่มจำกัด
    ราคาหุ้น บมจ.ทีทีดับบลิว (TTW) วันนี้ปรับตัวบวกทำสถิติสูงสุดตลอดกาล(All Time High) ที่ 13.80 บาท สวนตลาดที่ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ก่อนปิดตลาดภาคเช้าที่ 13.70 บาท เพิ่มขึ้น 0.30 หรือ 2.24% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 235.17% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 วันการก่อนหน้า
    TTW เป็นผู้ให้บริการน้ำประปาเอกชนรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทยด้วยกำลังการผลิตทั้งสิ้น 1,076,000 ลูกบาศก์เมตร (ลบ.ม.) ต่อวัน ครอบคลุมพื้นที่ อ.นครชัยศรี อ.สามพราน อ.พุทธมณฑล จังหวัดนครปฐม และ อ.เมืองสมุทรสาคร อ.กระทุ่มแบน จังหวัดสมุทรสาคร สำหรับบริษัทย่อยดำเนินการในเขต จ. ปทุมธานี และเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 2 ในบมจ.ซีเค พาวเวอร์ (CKP) ซึ่งเป็นผู้ประกอบกิจการโรงไฟฟ้าด้วยสัดส่วน 25.31%
    ปัจจุบัน TTW มีผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับแรกคือ บริษัท มิตซุย วอเตอร์ โฮลดิ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัดในสัดส่วน 25.95% และบมจ.ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ(BEM) สัดส่วน 19.45% และบมจ.ช.การช่าง(CK) 19.40% และที่เหลือส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนสถาบัน โดยมีนักลงทุนรายย่อยถือหุ้นทั้งหมด 14,126 ราย
    ส่องผลการดำเนินงานย้อนหลังพบกำไรสุทธิลดลงทุกปี โดยในปี 57-59 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,973.91 ล้านบาท 2,680.52 ล้านบาท และ 2,475.56 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เพิ่มขึ้น หลังจากที่บริษัทฯได้ใช้สิทธิประโยชน์การยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากสำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน(บีโอไอ)ครบเต็มจำนวนแล้ว ในขณะที่ปริมาณขายน้ำซึ่งเป็นธุรกิจหลักมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
    ในขณะที่งวด 9 เดือนปี 60 ผลการดำเนินงานเริ่มกลับมาเติบโตโดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,986.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้นราว 4% จากงวดเดียวกันปีก่อนที่ 1,907.15 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการขายน้ำที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ยังค่อนข้างผันผวนจากรายได้การผลิตไฟฟ้าที่ยังไม่แน่นอน
    ราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นสวนตลาดในวันนี้ สำรวจพบว่ามาจากลักษณะที่เป็นหุ้น Defensive และนักวิเคราะห์มองว่าพื้นฐานของบริษัทมีความแข็งแกร่ง จากปริมาณการขายน้ำที่เพิ่มขึ้นทำให้กำไรสุทธิในปี 61 จะโตถึง 10% และจากการขยายกำลังผลิตเพิ่มอีก 4 แสนลบ.ม./วัน ซึ่งเตรียมเซ็นสัญญาซื้อขายน้ำกับภาครัฐเพิ่มในปีนี้ ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP จะสูงขึ้นทุกปีแตะ 506 ลบ.ในปี 63 แต่อัพไซด์จำกัด จากเป้าโบรกฯที่ 12.70 - 13.40 บาท
    บล.หยวนต้า เปิดเผยว่า TTW เป็นหุ้น Defensive ที่ธุรกิจหลักได้รับผลดีจากยอดผลิตน้ำประปาที่เริ่มกลับมาเติบโตตั้งแต่เดือน พ.ค. 60 ทำสถิติสูงสุดรอบ 13 ปี ซึ่งจะส่งผลเข้ามาเต็มที่ภายในปี 61 ทำให้กำไรปี 61 จะอยู่ที่ 2,963 ล้านบาท โต 10% จากปี 60 ที่คาดทำได้ 2,688 ล้านบาท 
    นอกจากนี้บริษัทวางแผนขยายกำลังการผลิต 400,000 ลบ.ม./วัน หรือเพิ่มขึ้น 41% บน TTW (ถือสัญญาแบบ build own operate) โดยกำลังการผลิตส่วนแรก 100,000 ลบ.ม./วัน กับงานโครงสร้างพื้นฐานติดตั้งเสร็จแล้วใน Q2/60 ขณะที่กำลังการผลิตส่วนที่เหลืออีก 300,000 ลบ.ม./วัน บริษัทคาดทยอยติดตั้งเพิ่มขึ้นทุกๆ 2 ปีตามการเติบโตของปริมาณการใช้งาน ปัจจุบันกำลังการผลิตใหม่ยังไม่สามารถใช้ได้ เพราะรอสัญญาซื้อขายน้ำกับภาครัฐ ซึ่งคาดจะได้ข้อสรุปภายในปี 61 หนุนให้ปริมาณการใช้น้ำโตต่อเนื่องที่ระดับ 4.2% YoY ในช่วงปี 62 - 63 
    ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่ 77 ล้านบาทในปี 60 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 506 ล้านบาท ในปี 63 หรือคิดเป็น 19% ของกำไร TTW ในปี 60 อิงประมาณการกำไรปกติ CKP ตาม consensus ปี 2560/61/62 ที่ 306 / 555 / 817 ล้านบาท หรือ เติบโต 82% YoY / 47% YoY / 209% YoY ตามลำดับ และอิงกำไรปกติของ CKP ในปี 63 ที่อย่างน้อย 2 พันล้านบาท จากการรับรู้โครงการไซยะบุรี COD เต็มปีเป็นปีแรก
    ประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 61 ที่ 15.30 บาทต่อหุ้น อิง DCF (WACC 6.5% Terminalgrowth 1%) แบ่งเป็นเงินลงทุนใน CKP เท่ากับ 1.92 บาท และมูลค่าธุรกิจหลักที่ 13.40 บาท หากตัดมูลค่าเงินลงทุนออก ธุรกิจหลัก ซื้อ ขาย บน PER61 ที่ 16x เทียบกับอายุสัมปทานที่เหลืออีก 17 ปี โดย upside risk จากประมาณการที่สำคัญคือการได้ MOQ เพิ่มขึ้นบนกำลังการผลิตใหม่ ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญคือสัญญา PTW ไม่ได้ต่ออายุ(กระทบมูลค่า 1 บาท) และการขอสัญญาซื้อขายน้ำล่าช้ากว่าที่คาด
    บล.ฟิลลิป เผย การปรับอัตราค่าน้ำประปาในส่วน 3 แสนลบ.ม.แรก/วัน ต่ำกว่าคาด ทำให้ปรับคาดการณ์รายได้ปี 61 ลดลงเป็น 5,785 ล้านบาท แต่จากส่วนแบ่งกำไรของ CKP ที่ดีขึ้น เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษและรับรู้รายได้จากโครงการ BIC-2 เต็มปี ทำให้ปรับกำไรสุทธิปี 61 เพิ่มเป็น 2,867 ล้านบาท จากเดิมคาด 2,800 ล้านบาท ราคาพื้นฐาน 12.70 บาท แม้การปรับค่าน้ำประปาของ TTW ต่ำกว่าคาด แต่ก็ไม่ได้มีผลกระทบอย่างมีนัย ประเมินบนวิธี SOTP (มูลค่าของธุรกิจน้ำประปา+เงินลงทุนใน CKP)
    บล.เออีซี เผยผลประกอบการช่วง Q3/60 ออกมาดีเกินคาด บวกกับช่วง Q4/60 จะมีกำไรโตสดใส YoY ด้วยแรงหนุนจากยอดขายน้ำที่กลับมาโตหลังร่วมมือบริหารจัดการน้ำกับ กปภ. และยังมีการขยายตัวของชุมชนและภาคอุตสาหกรรมตามภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น อีกทั้งยอดขายน้ำของ BIE และส่วนแบ่งกำไรของ CKP คาดจะยังมีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่องหลังเปิด BIC2 จึงทำให้เราขอปรับเพิ่มประมาณการกำไรตั้งแต่ปี 60 เฉลี่ยปีละ 2.2% โดยภายใต้ประมาณการใหม่คาดปี 60 TTW จะมีกำไรสุทธิ 2,686 ล้านบาท โต 8.5% YoY และยังโตต่อ 5.7% YoY ในปี 61 
    ให้ราคาพื้นฐานในปี 61 ที่ 12.80 บาท จากพื้นฐานธุรกิจที่มีพัฒนการเชิงบวกทั้งยอดจ่ายน้ำที่กลับมาโตและส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่ดีขึ้น และคาดจะมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรช่วง 2H60 อีกหุ้นละ 0.35 บาท
    หุ้น Defensive อย่าง TTW มักเป็นตัวเลือกแรกๆของนักลงทุนเพื่อหลีกเลี่ยงตลาดที่ผันผวน และจากสตอรี่ที่หนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่องใน 1-2 ปีข้างหน้า ยิ่งเป็นที่ดึงดูดใจ โดยเฉพาะการเพิ่มกำลังการผลิตอีกกว่า 4 แสนลบ.ม./วัน  และจากส่วนแบ่งกำไร CKP ที่จะสูงถึง 503 ลบ.ในปี 63 ทำให้ราคาหุ้นวันนี้ปรับตัวขึ้นทำสถิติ All Time High แม้ตลาดหุ้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง แต่การเข้าซื้อ TTW ขณะนี้ถือว่าเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องหรือไม่ เมื่อราคาหุ้นปัจจุบันทะลุราคาเหมาะสมนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่ให้ไว้ 12.70 - 13.40 บาทไปแล้ว

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด