สำนักข่าว อีไฟแนนซ์ไทย efinanceThai

หุ้น , หุ้นไทย , หุ้นวันนี้ , ตลาดหุ้น , ข่าวหุ้น

หุ้นฮ็อต

| 24 มกราคม 2561 | 08:54

TVO เด้ง รับราคากากถั่วเหลืองพุ่ง หนุนกำไรฟื้นตัวแรง

TVO เด้ง รับราคากากถั่วเหลืองพุ่ง หนุนกำไรฟื้นตัวแรง

    TVO เด้ง 25% ภายใน 2 เดือน จากแรงหนุนของราคากากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น หลังอุปทานในตลาดโลกมีแนวโน้มลดลง นักวิเคราะห์คาดช่วยหนุนกำไรปี 61 ฟื้นตัวแรง 30-40% แต่ยังต้องระวังราคากากถั่วเหลืองผันผวนระหว่างปี

    ราคาหุ้น บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) หรือ TVO ฟื้นตัวกลับมาได้ราว 25% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา จากปีก่อนที่ราคาไหลลงต่อเนื่องจากราว 40 บาท มาทำจุดต่ำสุดที่ 25.50 บาท ล่าสุดราคาหุ้นปิดที่ 32.50 บาท หลังจากพุ่งขึ้นไปแตะ 34.25 บาท เมื่อวันที่ 16 ม.ค. ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบ 8 เดือน
    TVO เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายน้ำมันถั่วเหลือง ตราองุ่น และวัตถุดิบอาหารสัตว์ ได้แก่ กากถั่วเหลือง, ดีฮัล ซอยมีล, ฟูลแฟตซอย, ดีฮัล ฟูลแฟตซอย รวมทั้ง เลซิติน ซอยฮัล น้ำมันข้าวโพด น้ำมันทานตะวัน น้ำมันคาโนลา และน้ำมันมะกอก
    ย้อนกลับไปในปี 57 ราคาหุ้น TVO เริ่มขยับขึ้นจากราว 18 บาท ไปทำสถิติสูงสุด (All time high) ไว้ที่ 43.25 บาท เมื่อต้นปี 60 สอดคล้องกับผลประกอบการของบริษัทที่เติบโตต่อเนื่องจาก 959.12 ล้านบาท ในปี 56 ขยับขึ้นมาเป็น 1.68 พันล้านบาท ในปี 57 และเพิ่มขึ้นเป็น 1.9 พันล้านบาท ในปี 58 ก่อนจะพุ่งแตะ 2.75 พันล้านบาท เมื่อปี 59
    อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของ TVO ในปีนี้ดูเหมือนจะสะดุดลงเป็นครั้งแรกในรอบ 4 ปี หลังจากที่ 9 เดือนแรกทำกำไรได้เพียง 813 ล้านบาท เทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนที่ทำได้ 2.32 พันล้านบาท โดยบริษัทชี้แจงว่าปัจจัยกดดันสำคัญคือ สินค้าประเภทกากถั่วเหลืองและวัตถุดิบอาหารสัตว์มีปริมาณขายและราคาขายลดลง เนื่องจากการแข่งขันในประเทศที่รุนแรง ประกอบกับน้ำมันถั่วเหลืองบริสุทธิ์มีปริมาณและราคาขายลดลง เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงเช่นกัน รวมถึงผลผลิตปาล์มมากขึ้น ทำให้ผู้บริโภคหันมาใช้น้ำมันปาล์มเนื่องจากราคาถูกกว่า
    ล่าสุด ดูเหมือนว่าสถานการณ์ของ TVO เริ่มจะสดใสมากขึ้น เพราะราคากากถั่วเหลือง (คิดเป็น 60-65% ของรายได้) พุ่งกลับขึ้นมาอีกครั้งในขณะนี้ หลังจากที่อุปทานในตลาดโลกมีแนวโน้มชะลอตัวลงจากปัญหาของผู้ผลิตรายใหญ่ของโลกอย่างสหรัฐและอาร์เจนตินา ทำให้นักวิเคราะห์เริ่มมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้น และคาดว่ากำไรของ TVO ในปี 61 จะกลับมาเติบโตได้อีกครั้ง
    บล.โกลเบล็ก ระบุว่า ราคากากถั่วเหลือง (ชิคาโก) ล่าสุดปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.23% ติดต่อกันเป็นวันทำการที่ 6 (ณ วันที่ 22 ม.ค.) เพิ่มขึ้นรวมกันกว่า 8.15% สาเหตุหลักๆ มาจากทั้งทางฝั่งอุปทานซึ่งพื้นที่ทางตอนใต้ของประเทศสหรัฐฯ (ผู้ผลิตถั่วเหลืองอันดับ 1 ของโลก) เผชิญกับพายุหิมะ และเหตุการณ์ La Nina ในประเทศอาร์เจนตินา (ผู้ผลิตถั่วเหลืองอันดับ 3 ของโลก) ซึ่งเป็นเหตุให้กรมอุตุฯ ในประเทศคาดการณ์ภาวะขาดแคลนน้ำในช่วงเก็บเกี่ยวที่มีโอกาสลากยาวไปถึงกลางเดือน ก.พ. นอกจากนี้ ยังมีการรายงานตัวเลขการส่งออกถั่วเหลือจาก USDA ล่าสุด (11 ม.ค. 61) มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 34.6% จากสัปดาห์ก่อน จากการนำเข้าของประเทศจีน ผู้นำเข้าถั่วเหลืองอันดับ 1 ของโลก) 
    ฝ่ายวิจัยประเมินว่าจะเป็นผลบวกโดยตรงต่อ TVO ที่มีรายได้จากการจำหน่ายกากถั่วเหลืองราว 60 – 65% จึงแนะนำให้ “ซื้อเก็งกำไร”
    ขณะที่ บล.ทิสโก้ คาดกำไรไตรมาส 4/60 ของ TVO ที่ 427 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.7% จากไตรมาส 3/60 และทำให้ผลประกอบการทั้งปี 60 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 55% จากปีก่อน เนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นของผู้นำเข้าถั่วเหลือง โดยราคาขายที่ลดลงและอุปสงค์ที่ลดลงจากอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม
    ทั้งนี้ ด้วยอุปสงค์ของอาหารสัตว์ที่แข็งแกร่งในไทยและจีน รวมทั้งการแข่งขันที่ลดลง ทำให้เราปรับประมาณการปี 60 – 61 ขึ้น 2.2-10.4% เพื่อสะท้อนส่วนต่างราคา และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น โดยเราปรับสมมติฐานลงจาก 34.8 บาทต่อดอลลาร์ เป็น 33.4 บาทต่อดอลลาร์ และเราคาดว่าผลประกอบการจะเพิ่มขึ้น 42% ในปี 61 ทำได้ 1.2 พันล้านบาท หลังจากที่ลดลง 54.9% ในปี 60
     แนะนำ “ถือ” เนื่องจากเงินปันผลของ TVO ที่สูงที่ 5-6% ในปี 61-62 โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 31.75 บาท จากเดิม 24.90 บาท อิง PER 15 เท่า
    บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า อุปทานของกากถั่วเหลืองมีแนวโน้มลดลงหลังจากที่อยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาดมาเกือบตลอดปีนี้ อากาศที่เริ่มแห้งแล้งในอเมริกาใต้โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศอาร์เจนตินา ซึ่งเป็นประเทศผู้ผลิตกากถั่วเหลืองรายใหญ่ของโลก ขณะที่ราคากากถั่วเหลืองในตลาดโลกปรับเพิ่มขึ้นจากราคาเฉลี่ยในไตรมาส 3/60 ที่ 308.7 ดอลลาร์ต่อตัน มาอยู่ที่ 325 ดอลลาร์ต่อตัน
    อย่างไรก็ตาม เกษตรกรในอาร์เจนตินามีการเปลี่ยนแปลงลดพื้นที่การปลูกถั่วเหลืองลง และหันไปปลูกข้าวโพดแทน แต่สัดส่วนสต๊อกต่อการบริโภค (stock–to-consumption ratio) ของถั่วเหลืองต้นทางยังอยู่ที่ 28% ซึ่งยังอยู่ในระดับสูง หากราคากากถั่วเหลืองจะกลับไปเคลื่อนไหวในระดับ 350-400 ดอลลาร์ต่อตัน เหมือนปี 58-59 สัดส่วนดังกล่าวควรจะอยู่ต่ำที่ระดับ 25-26% 
    โดยภาพรวมเราปรับประมาณการปี 61 ขึ้นเป็น 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากประมาณการเดิมที่ 1.4 พันล้านบาท จากภาวะราคากากถั่วเหลืองและผลิตภัณฑ์อาหารสัตว์ที่ปรับตัวดีขึ้น เราประเมินมูลค่า โดยอิง PER เฉลี่ยที่ 15 เท่า พร้อมปรับราคาเป้าหมายจาก 23 บาท เป็น 31 บาท แต่เรายังรอดูความต่อเนื่องของการลดลงของ stock ถั่วเหลือง ปรับคำแนะนำจาก “ขาย” เป็น “ถือ”

    แม้ภาพรวมของ TVO จะดูดีขึ้น แต่ราคากากถั่วเหลืองในปัจจุบันที่ราว 330-340 ดอลลาร์ต่อตัน ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อปี 59 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 400 ดอลลาร์ต่อตัน ดังนั้นการตัดสินใจลงทุนในหุ้น TVO จึงยังต้องติดตามราคากากถั่วเหลืองอย่างใกล้ชิด เพราะเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความผันผวนของราคาหุ้น

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด