ข่าวนี้ที่ 1

กูรูคาดกำไรอสังหาฯปีนี้วูบ 3.8% ยอดขายต่ำสุดรอบ 4 ปี

กูรูคาดกำไรอสังหาฯปีนี้วูบ 3.8% ยอดขายต่ำสุดรอบ 4 ปี

    โบรกฯคาดกำไรกลุ่มอสังหาฯ 10 บริษัท ปีนี้อยู่ที่ 38,848 ล้านบาท ลดลง 3.8% ผลจากค่าใช้จ่ายการขายและบริหารสูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นไม่โต โดยคาดยอดขายปีนี้อยู่ที่ 2.61 แสนล้านบาท ลดลง 10% ต่ำที่สุดในรอบ 4 ปี หลังรายใหญ่ ทั้ง LH-LPN-SIRI-ANAN แห่ลดเป้ายอดขาย แม้ภาพรวมจะไม่โดดเด่น แต่เชื่อครึ่งปีหลังดีขึ้น เหตุมีปัจจัยหนุนที่ดี ทั้ง Backlog สูง ดอกเบี้ยต่ำ และการผ่อนคลาย LTV เลือก SPALI และ S เป็นหุ้นเด่น

*** กำไรกลุ่มอสังหาฯทั้งปีอ่อนตัว 3.8%

    บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุ  กลุ่มอสังหาฯ 10 บริษัท มี Backlog ในมือสำหรับครึ่งปีหลังที่ 6.95 หมื่นล้านบาท จากประมาณการรายได้ที่ 2.29 แสนล้านบาท (+6% YoY) และคิดเป็น Secured Revenue ของปีนี้ที่ 73% ขณะที่กำไรสุทธิคาดรวมกันเท่ากับ 38,848 ล้านบาท (-3.8% YoY) ผลจากค่าใช้จ่ายของ SG&A ที่สูงขึ้นทั้งจากโปรโมชั่นและผลประโยชน์พนักงาน และระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่เติบโต โดยสัดส่วนของกำไรสุทธิในครึ่งปีหลังคาดที่ 61% ของกำไรสุทธิทั้งปีหรือเท่ากับ 23,784 ล้านบาท บริษัทที่มีสัดส่วนกำไรสุทธิในครึ่งปีหลังสูงกว่าครึ่งปีแรก เรียงตามลำดับคือ ANAN,S, SIRI, SPALI, LPN, LH, QH ,ORI, AP, PSH เลือก SPALI และ S

*** เลือก SPALI และ S เป็นหุ้นเด่น
    
    แม้ภาพรวมของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในปีนี้จะไม่โดดเด่น มียอดขายและกำไรสุทธิลดลง แต่เราเชื่อว่าในครึ่งปีหลังจะเด่นกว่าครึ่งปีแรกในทุกปัจจัย และหุ้นที่เราเลือกคือ SPALI (ราคาเป้าหมาย 12 เดือนเท่ากับ 28.00 บาท/หุ้น) และ S (ราคาเป้าหมาย 12 เดือนเท่ากับ 4.20 บาท/หุ้น)

*** คาดยอดขายกลุ่มปีนี้ลดลง 10% หลัง LH-LPN-SIRI-ANAN ลดเป้า

    หลังจากการปรับเป้ายอดขายปีนี้ลงของ LH, LPN ,SIRI  และ ANAN ทำให้คาดว่าเป้ายอดขายปีนี้ของกลุ่มทั้ง 10 บริษัทจะอยู่ที่ 2.61 แสนล้านบาท ลดลง  10% YoY และต่ำที่สุดในรอบ 4 ปี โดยมีสัดส่วนคอนโดมิเนียม 47% และแนวราบ 52% ในปีนี้บริษัทที่ตั้งเป้ายอดขายเติบโต คือ ORI, S ,SPALI บริษัทที่ตั้งเป้ายอดขายไม่เติบโตและ Flat คือ AP, PSH, LH, LPN, SIRI, QH, ANAN
    โดยในครึ่งปีแรกทั้ง 10 บริษัททำยอดขายได้ 43% ของเป้าที่ตั้งไว้ที่ 2.6 แสนล้านบาท และในครึ่งปีหลังต้องทำยอดขายเพิ่มขึ้น 1.49 แสนล้านบาท (+32% HoH) เพื่อไปถึงเป้า บริษัทที่เรามองว่าแม้มีการปรับเป้ายอดขายลงมาแล้วแต่ยังมีโอกาสพลาดเป้า คือ QH,LPN, ANAN, SIRI 
    Downside ของยอดขายทั้งกลุ่มหากยอดขายพลาดเป้า เรามองที่ประมาณ 5% จากเป้า หรือ ลดลงประมาณ 15% จากปีทีผ่านมาเท่ากับ 2.45 แสนล้านบาท 

*** หั่นกำไร ANAN-SIRI-QH ลง หลังลดเป้ายอดขาย

    หลังจากประกาศผลประกอบการครึ่งปีแรก มีการปรับประมาณการใน 3 บริษัทลงจากแรงกดดันของจากการปรับแผนลดการเปิดโครงการใหม่และลดเป้ายอดขาย
    ANAN ปรับลดกำไรสุทธิ -19
    SIRI ปรับลดกำไรสุทธิ -13%
    และ QH ปรับลดเป้ากำไรสุทธิ -8%

    คาดกำไรสุทธิของทั้ง 10 บริษัทในปีนี้ที่ 38,848 ล้านบาท (-3.8% YoY) และคาดกำไรสุทธิของครึ่งปีหลังที่ 23,784 ล้านบาท หรือเป็นสัดส่วนประมาณ 61% ของกำไรสุทธิทั้งปี 

*** ปัจจัยบวกในครึ่งปีหลังแข็งแกร่งกว่าครึ่งปีแรก

    มองว่าประมาณการกำไรสุทธิของปีนี้ที่คาดไว้ที่ 38,848 ล้านบาท (-3.8% YoY) นั้นมีความเป็นไปได้สูงและได้สะท้อนประเด็นลบของกลุ่มไว้ในประมาณการมากแล้ว นอกจากนี้คาดว่าในครึ่งปีหลังกลุ่มมีปัจจัยบวก 3 เรื่องหลักคือ Backlog ในมือของกลุ่มในครึ่งปีหลังค่อนข้างแข็งแกร่งที่ 69,549 ล้านบาท และมีต่อเนื่องยาวไปถึงปี 2566 อัตราดอกเบี้ยที่เป็นทิศทางขาลง และการเริ่มปรับเกณฑ์ LTV ของการกู้ร่วม
    จาก Backlog ในมือที่มีอยู่ของกลุ่มในครึ่งปีหลังเท่ากับ 7.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น Secured Revenue ที่ประมาณ 73% ของเป้ารายได้ที่ 2.29 แสนล้านบาท (+6% YoY)
    จากการบังคับใช้ LTV ที่กดดันกลุ่มและระดับความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้ระดับยอดขายของไตรมาส Q2/62 อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม คาดว่าทิศทางการทำยอดขายของครึ่งปีหลังจะดีขึ้น 32% HoH จากการผ่อนคลายของ LTV ในส่วนของการกู้ร่วม ทิศทางดอกเบี้ยขาลง โครงการเปิดใหม่เพิ่มขึ้น ส่วนที่ยังอ่อนแอและเป็นประเด็นหลักกดดันเป้ายอดขายรวมของกลุ่มปีนี้คาดลดลง 10% เท่ากับ 2.61 แสนล้านบาท คือ อุปสงค์คอนโดมิเนียมที่ยังอ่อนแอ ขณะที่การระบาย Inventory คอนโดมิเนียมยังกดดันยอดขายของโครงการใหม่และกดดันราคาขายของแต่ละเซกเม้นท์

*** คงน้ำหนักกลุ่มที่ Neutral

    คงน้ำหนักการลงทุนของกลุ่มที่ Neutral และประเมินว่าใน 2Q62 คือจุดต่ำสุดของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในปีนี้ ทั้งส่วนของยอดขาย และผลประกอบการ โดยเราเชื่อว่าในครึ่งปีหลัง กลุ่มยังมีปัจจัยหนุนที่ดีจากการผ่อนคลายของ LTV ระดับดอกเบี้ยที่ต่ำ และการเปิดโครงการใหม่มากขึ้น แม้คาดว่าในปีนี้กำไรสุทธิของกลุ่มจะลดลง 3.8% YoY แต่เราเขื่อว่าครึ่งหลังจะมีสัดส่วนกำไรสุทธิ 61% ของปีนี้และหนุนด้วย Backlog ที่สะสมไว้ทำให้ 4Q จะเป็นไตรมาสที่ดที่สุด Top Pick ที่เราชอบสำหรับกลุ่มคือ SPALI จาก Backlog และฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง และ S จากจุดเด่นของธุรกิจลูกในธุรกิจโรงแรม

 

หุ้น กำไรปี 61 คาดการณ์ เปลี่ยนแปลง
  (ลบ. กำไรปี 62(ลบ.) %
ANAN 2,419 1,722 -28.8
AP 3,865 3,348 -13.4
LH 10,475 9,444 -9.8
LPN 1,367 1,401 2.5
ORI 3,338 3,371 1
PSH 6,022 5,626 -6.6
QH 3,801 3,625 -4.6
S 1,287 1,667 29.6
SIRI 2,046 2,242 9.6
SPALI 5,770 6,402 10.9
รวม 40,392 38,848 -3.8






ข่าวหุ้นอื่นๆที่น่าสนใจ

RECOMMENDED NEWS

ข่าวหุ้นยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวหุ้นล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด